El gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, espera comparecer ante el Comité de Finanzas del Senado en Ottawa, el 1 de mayo.Adrian Wyld/La prensa canadiense
El gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, dijo que las altas tasas de interés están afectando más a Canadá que a Estados Unidos, lo que probablemente sienta las bases para que las políticas monetarias de los dos países diverjan en los próximos meses.
Macklem dijo el miércoles al comité del Senado sobre banca, comercio y economía que él y su equipo tienen cada vez más confianza en que la inflación está en un camino sostenible de regreso al 2 por ciento.
Varias horas antes, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, había transmitido el mensaje opuesto en una conferencia de prensa tras la última decisión sobre los tipos de la Fed. Dijo que una serie de lecturas positivas sobre la inflación en Estados Unidos le habían hecho perder la confianza en que sería apropiado que la Reserva Federal recortara las tasas de interés este año.
“Los datos canadienses y los estadounidenses están evolucionando de una manera ligeramente diferente”, dijo Macklem al comité del Senado. “Hace seis meses, la economía estadounidense estaba obteniendo lecturas de inflación bastante buenas, mientras que nuestra inflación era un poco rígida. En los últimos tres meses, hemos obtenido lecturas de inflación más alentadoras”.
La inflación del Índice de Precios al Consumidor en Canadá ha estado ligeramente por debajo del 3 por ciento durante los últimos tres meses, mientras que las medidas básicas de inflación también han mostrado una tendencia a la baja. En Estados Unidos, la inflación general se ha acercado al 3,5 por ciento, mientras que la inflación subyacente ha ido aumentando.
“En términos más generales, nuestra economía ha sido mucho más débil que la de Estados Unidos. Parece que la política monetaria está teniendo más tracción en Canadá”, dijo, señalando la diferencia entre los mercados hipotecarios de Estados Unidos y Canadá como una posible explicación.
En Canadá, las tasas hipotecarias tienden a restablecerse cada cinco años, mientras que en Estados Unidos, los compradores de viviendas pueden fijar plazos mucho más largos. Los canadienses también tienen niveles mucho más altos de deuda familiar, lo que los hace más sensibles al aumento de las tasas de interés.
Los funcionarios del Banco de Canadá están divididos sobre el momento del recorte de tasas, pero coinciden en que la flexibilización será gradual
La mayoría de los economistas e inversores de Bay Steet esperan que el Banco de Canadá comience a reducir las tasas en junio o julio, y los mercados de swaps de tasas de interés sitúan las probabilidades de un recorte de tasas en junio en un 60 por ciento, según datos de Refinitiv. Por el contrario, los operadores no esperan que la Reserva Federal comience a bajar las tasas hasta septiembre como muy pronto.
La divergencia entre las tasas de interés canadienses y estadounidenses podría ejercer presión a la baja sobre el dólar canadiense. Pero Macklem restó importancia a esta dinámica.
“Lo que hace la Reserva Federal tiene un gran impacto en nosotros”, señaló. “El setenta y cinco por ciento de nuestro comercio va a Estados Unidos. Entonces, la fortaleza de la demanda en Estados Unidos impacta la demanda de exportaciones canadienses y nuestros mercados financieros están muy integrados. … Pero tenemos algunas diferencias y tenemos la capacidad de tenerlas en cuenta al ejecutar la política monetaria”.
Mientras Macklem destacó cómo las altas tasas de interés están presionando a los propietarios de viviendas canadienses, su colega, la vicegobernadora Carolyn Rogers minimizó el riesgo de que las próximas renovaciones hipotecarias puedan crear problemas de estabilidad financiera.
Alrededor del 60 por ciento de los canadienses con una hipoteca han visto sus pagos restablecidos desde que el banco central comenzó a subir las tasas. Y hasta ahora, los datos “no cuentan una historia de un alto nivel de estrés”, dijo Rogers. Los impagos de las hipotecas se mantienen en mínimos históricos y el número de hogares en mora, aunque aumenta, sigue aproximadamente en línea con los niveles prepandémicos.
La próxima etapa de renovaciones podría ser más desafiante. El otro 40 por ciento de los propietarios renovará sus viviendas en los próximos dos años, y muchos de los que obtuvieron hipotecas a tasas bajísimas durante el apogeo de la pandemia de COVID-19 probablemente enfrenten grandes aumentos en los pagos.
La Sra. Rogers dijo que tanto los bancos como los hogares están tomando medidas para gestionar este riesgo. “Lo que los bancos nos dicen es que se están acercando proactivamente a esos prestatarios. Y la mayoría de ellos se están preparando, por lo que vemos personas que tienen mayores ahorros o reservas de liquidez”.
Dijo que el banco está siguiendo de cerca la situación. Publicará su revisión anual del sistema financiero el 9 de mayo.
