Faltará el estímulo de la demanda de China. Los datos de inflación confirman al BNS que un cambio en la política monetaria fue la elección correcta.
A posteriori, el Banco Nacional Suizo (BNS) recibió la confirmación de su sorpresivo recorte de tipos de interés en marzo a través de diversos datos económicos. Había motivado explícitamente esta decisión de política monetaria apoyando el desarrollo económico. Las cifras de la Oficina Federal de Aduanas y Seguridad Fronteriza (OFDF) muestran p. ex. una disminución en ocho de las once categorías de bienes exportados en el primer trimestre respecto al anterior. Estos datos apoyan nuestra principal hipótesis, a saber, que faltará el estímulo de la demanda por parte de China. Las ventas de vehículos, ajustadas a las variaciones estacionales, también reflejan una demanda interna aún amorfa. El número de matriculaciones respecto al trimestre anterior cayó un 4,8%. Además de estas cifras de la economía real, los resultados de las encuestas de marzo a gestores de compras del sector secundario y terciario y de las pymes se mantienen en territorio negativo, por debajo de los 50 puntos. La moral de los hogares, por su parte, muestra una ligera mejora. En Suiza, como en otros lugares, esperamos que el aumento de los salarios reales y unas condiciones de financiación más favorables impulsen el desarrollo de proyectos y el gasto en equipos. Para 2025, nuestra previsión sigue siendo cautelosamente optimista en comparación con la del consenso.
Los datos de inflación también confirman al BNS que un cambio en la política monetaria fue la elección correcta. La inflación, que en marzo cotizaba en el 1%, se sitúa justo en el centro del rango objetivo del BNS, es decir, entre el 0% y el 2%. El aumento de los precios de la energía y de los alquileres alimentará un nuevo aumento temporal de la inflación anual hasta julio. Sin embargo, a finales de año la tasa debería volver a caer justo por debajo del 1%.
Acciones: ¿El revés de abril, el primero de una serie?
suizo
- El mercado perdió un 2,2% en abril y se mantiene por detrás de otros mercados importantes en el año en curso.
- Durante la segunda quincena de abril, Novartis y Nestlé sostuvieron y apoyaron el mercado suizo.
- Es el mercado más caro detrás del americano.
Zona euro
- El mercado europeo, con una caída del 1,2%, también superó al mercado americano en abril.
- Su valoración es ahora neutral.
Estados Unidos
- Se esperan menos recortes de tipos clave, aumento de la inflación, de los tipos de interés e incertidumbre geopolítica: el mercado perdió un 3,5% en abril.
- Los primeros resultados trimestrales son buenos, pero no suficientes para impresionar a los inversores.
- La valoración del mercado americano se mantiene muy por encima de las medias históricas y de la de otros mercados.
Mercados emergentes
- A pesar de su naturaleza cíclica, los mercados emergentes se mostraron bastante fuertes en abril, pero débiles desde enero.
- El rendimiento es mixto: +30% para el mercado turco y –5% para el mercado brasileño.
- La valoración de los mercados emergentes es casi neutral.
#Swiss
