S&P confirma la calificación de la deuda soberana de Marruecos manteniendo inalterada su valoración en BB positivo B (BB+/B), en lo que respecta a las perspectivas del Reino. Según su último informe de evaluación, publicado el 30 de septiembre, el crecimiento económico alcanzó el 3,4% en 2023, frente al 3,1% previsto por la Agencia en marzo de 2024. Una contracción debida a la sequía y al impacto de las precipitaciones en la temporada agrícola.
Standard & Poor’s (S&P) acaba de revelar la calificación de la deuda soberana de Marruecos. La agencia de calificación estadounidense mantuvo su valoración en BB positivo B. En su último informe de evaluación, publicado el 30 de septiembre, S&P Global Ratings indica que el crecimiento económico alcanzó el 3,4% en 2023. Una puntuación inferior a la previsión de la agencia del 3,1% en marzo. . Esta disminución podría explicarse por los efectos de la sequía.
Standard & Poor’s recuerda que las precipitaciones influyen fuertemente en el crecimiento económico, a pesar de los esfuerzos en curso para diversificar la economía marroquí, que por tanto sigue siendo vulnerable a los peligros climáticos. Según la agencia estadounidense, las perspectivas positivas para Marruecos reflejan el hecho de que el Reino aprovecha sus recientes resultados en la aplicación de reformas socioeconómicas y presupuestarias. Esto allanaría el camino para un crecimiento más fuerte e inclusivo, así como para una reducción de los déficits presupuestarios.
En cuanto al escenario positivo, la agencia podría aumentar su calificación en los próximos 12 meses si el gobierno continúa implementando reformas estructurales, que probablemente resulten en un crecimiento económico más fuerte.
En cuanto al escenario negativo, podría revisar las perspectivas a la baja durante el mismo período si el crecimiento económico, la consolidación fiscal o la dinámica de las reformas resultan ser más débiles de lo esperado.
Actualmente se están llevando a cabo una serie de reformas, según la agencia, destinadas a priorizar las inversiones en los sectores de agua y energía, así como a modernizar el marco legal, institucional y regulatorio. También recuerda el objetivo del Gobierno de consolidar la participación de la inversión privada (nacional y extranjera) en dos tercios de la inversión total de aquí a 2035, frente a alrededor de un tercio actualmente.
Implementación de reformas complementarias
Este objetivo dependerá, sin embargo, de la implementación de reformas complementarias que apoyen la capacidad de Marruecos para aumentar su atractivo para las inversiones nacionales y extranjeras. Las entradas de inversión extranjera directa (IED) aumentaron un 51,6% durante el primer semestre de 2024, según la agencia. Este último indica que “la implementación de reformas estructurales y programas de apoyo social evitará una fuerte caída de los déficits presupuestarios en el corto plazo, al tiempo que apoyará el crecimiento, y apoyará de facto la consolidación fiscal en el mediano y largo plazo”.
S&P prevé así que el déficit presupuestario de las administraciones públicas marroquíes se reducirá progresivamente hasta el 4,2% del PIB en 2024, frente al 4,4% en 2023, antes de tender al 3% en 2027. Según la agencia, las autoridades comenzaron a reducir las subvenciones al gas butano en mayo de 2024, y su objetivo es eliminar gradualmente los subsidios restantes, así como los del trigo y el azúcar, en los próximos años.
Esto liberará recursos para financiar parte de la extensión de la cobertura de atención médica y de las asignaciones familiares focalizadas. Asimismo, las autoridades han comenzado a implementar la reforma del IVA, con el objetivo de simplificar el sistema tributario y fomentar la formalización de las empresas, siguiendo así el mismo enfoque que el adoptado para el impuesto sobre la renta y el impuesto. impuesto de sociedades en los últimos dos años.
El ingreso per cápita sigue siendo bajo
Standard & Poor’s cree que las reformas económicas, la diversificación y la resiliencia respaldan una perspectiva de crecimiento más sólida, incluso si el ingreso per cápita sigue por debajo del de sus pares. En este sentido, prevé que el crecimiento del PIB de Marruecos alcanzará una media del 3,6% en 2024-2027, frente al 1,5% en 2020-2023, gracias a los resultados de los sectores del turismo, del automóvil y del transporte. aeronáutica. El apoyo adicional provendrá de una demanda interna más fuerte, ayudada por una inflación más baja y una mayor inversión privada, que se beneficiará de las reformas económicas en curso y un crecimiento más fuerte en la zona del euro, el principal socio comercial de Marruecos.
La economía marroquí también se beneficiará progresivamente del desarrollo de grandes proyectos con vistas a la Copa Africana de Naciones en 2025 y al Mundial de Fútbol en 2030, ambos organizados en el país, gracias a la aplicación de reformas socioeconómicas. -Económica y el aumento de la capacidad exportadora del país. A esto se suma el aumento de la capacidad del puerto de Tánger-Med, convirtiéndose así en el mayor puerto del Mediterráneo y África.
Además, el crecimiento económico del Reino todavía depende en gran medida de la agricultura, lo que lo hace particularmente vulnerable a las condiciones climáticas. De hecho, el sector agrícola representa alrededor del 10% del PIB y el 30% de los empleos. El período de 2019 a 2022 fue el más seco desde la década de 1960, según la Dirección General de Meteorología, mientras que 2023 y el primer semestre de 2024 también estuvieron marcados por escasas precipitaciones. Marruecos ha comenzado a implementar un plan de acción para aliviar la escasez de agua.
Esto implica, según la agencia, importantes inversiones en infraestructura, incluidas nuevas represas y plantas de desalinización y reutilización de agua, así como medidas destinadas a mejorar la eficiencia y optimizar el consumo de agua. agua, incluyendo programas de transferencia e interconexión de agua.
Además, aunque el PIB per cápita de Marruecos seguirá siendo inferior al de la mayoría de sus pares, aumentará gradualmente, indica la Agencia, hasta alcanzar cerca de 4.900 dólares en 2027, frente a alrededor de 3.900 dólares en 2023.
Además, el perfil de la deuda pública sigue siendo favorable, incluso si la consolidación presupuestaria es lenta. S&P prevé que el déficit presupuestario de las administraciones públicas marroquíes se reducirá gradualmente hasta alcanzar el 3% del PIB en 2027. Las finanzas públicas se beneficiarán del aumento de los ingresos en sectores clave como los fosfatos y el turismo, así como de la continuación de las reformas presupuestarias.
Se espera que el déficit en cuenta corriente mejore durante el período 2024-2027, alcanzando un promedio del 1,6% del PIB. Una mejora que se debería a una mayor demanda interna. En cuanto a las entradas de IED, aumentarán gradualmente en los próximos años, y la implementación de reformas económicas estructurales hará que el país sea más atractivo para los inversores.
Yassine Sabre / Inspiraciones ECO
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