El trabajo académico demuestra por primera vez cómo las narrativas de los medios son capaces de influir en las tendencias del mercado.
Las elecciones presidenciales estadounidenses pusieron de relieve la brecha entre la realidad política estadounidense y la narrativa de los medios europeos. Por narrativa entendemos una interpretación de acontecimientos históricos a través de un relato. La pregunta aquí es si es probable que los sesgos de los medios locales en su presentación de la realidad económica modifiquen las elecciones de los inversionistas.
El premio Nobel Robert Shiller, famoso autor de “Exuberancia irracional” y analista de las “mentes animales”, ya fue pionero en el trabajo en este campo al publicar “Economía narrativa” en 2017. Hoy, por primera vez, el trabajo académico demuestra que los medios de comunicación De hecho, la narrativa influye significativamente en las inversiones institucionales, incluso después de ajustar por los fundamentos económicos. El estudio se titula “Más allá de los fundamentos: cómo las narrativas impulsadas por los medios influyen en los flujos de capital transfronterizos”, de Isha Agarwal, Wentong Chen y Eswar S. Prasad (publicado en el documento de trabajo NBER n.º 33159, noviembre de 2024).
“Este trabajo empírico analiza la narrativa utilizada en 1,5 millones de artículos de prensa publicados en 15 países”
Este trabajo empírico analiza la narrativa utilizando lenguaje natural en 1,5 millones de artículos de prensa publicados en 15 países en un mercado donde la información es relativamente opaca, como es China. La búsqueda de información sobre China es realmente complicada y costosa tanto para el público como para los inversores institucionales.
La dificultad de seguir las noticias económicas chinas se ha vuelto más complicada recientemente y las últimas tendencias no son favorables. Así lo confirma un estudio del Instituto Mercator de Estudios de China, el mayor instituto europeo de análisis de China, con una veintena de investigadores. “La obtención digital de información crucial sobre China está amenazada”, escribe. El autor añade: “A medida que el gobierno está cada vez menos dispuesto a compartir información con el público, también está pidiendo a terceros proveedores de datos que apliquen restricciones al acceso extranjero”. Y agregó: “Aunque las fronteras se reabrieron después de la pandemia, el ámbito de la información no verá una reapertura completa”.
El peso de las malas noticias
La lista de medios utilizados por el trabajo de investigación publicado por el NBER incluye los principales periódicos estadounidenses, británicos (sin el FT), indios, singapurenses o sudafricanos, pero todos están en inglés. No hay rastro de medios de Europa continental o Japón. En cuanto a las inversiones institucionales, los autores utilizan datos sobre fondos de inversión de la empresa Morningstar.
“La influencia de la narrativa de los medios es aún más marcada cuando los inversores están menos familiarizados con China”.
La influencia de la narrativa mediática es aún más marcada cuando los inversores están menos familiarizados con China o no tienen acceso privilegiado.
En un mercado de medios marcado por importantes sesgos políticos, los autores revelan que “las influencias narrativas políticas y ambientales fluyen tanto, si no más, que las narrativas económicas, lo que sugiere que el valor marginal de las narrativas aumenta cuando la información confiable en el mercado es escasa.
Los autores también demuestran una asimetría en la reacción de los inversores. Los inversores institucionales reaccionan más a las malas noticias que a la información positiva sobre China.
Para los inversores, esta investigación original allana el camino para mejorar las estrategias de inversión evitando una dependencia excesiva de los medios locales antes de invertir en un mercado en particular. Los autores sugieren reducir el sesgo de los medios de comunicación desde los lugares de origen de los inversores, por ejemplo, traduciendo la información del país de destino.
