LA TRIBUNA – ¿Cómo pueden estas elecciones estadounidenses tener consecuencias importantes en la geopolítica global, o incluso decidir el destino del campo occidental?
PHILIPPE DAUBA-PANTANACCE – Esta elección es un acontecimiento geopolítico importante, especialmente en caso de victoria de Donald Trump. Bajo su primer mandato, Occidente, al menos en su encarnación económica y de seguridad, experimentó una crisis sin precedentes, comenzando por la relación transatlántica.
Y todas las preocupaciones de los aliados tradicionales de Estados Unidos sobre la arquitectura de seguridad global, en particular el papel de la Alianza Atlántica (OTAN) y las posibles rupturas y tensiones que podrían producirse entre Estados Unidos y Europa, siguen muy presentes. Estas preocupaciones también se encuentran en Asia, con aliados como Japón o Corea del Sur que podrían verse tentados a fortalecer sus alianzas regionales.
¿Tendrá impacto en los países emergentes el relanzamiento de la guerra comercial y el enfrentamiento con China?
Durante esta campaña, estaba bastante mal visto parecer conciliador con China. Pero es Donald Trump quien tiene el enfoque más disruptivo al proponer aranceles aduaneros del 60% sobre las importaciones chinas, a pesar de que China sigue siendo la fábrica del mundo y aún mantiene una fuerte relación comercial con Estados Unidos. Según nuestras estimaciones, este aumento de los derechos de aduana podría provocar una caída del 65% al 70% en las exportaciones chinas a Estados Unidos. Pero esto resultaría en una reorientación masiva de las compras estadounidenses hacia otros países.
Pudimos ver, durante el primer mandato, que si el déficit comercial de Estados Unidos con China realmente había disminuido, ¡el déficit estadounidense general con el resto del mundo había aumentado! La reorganización del comercio mundial ya ha comenzado y, por tanto, es probable que se acelere.
En 2023, México se convirtió en el mayor socio comercial de Estados Unidos, superando las relaciones comerciales entre China y Estados Unidos por primera vez en décadas. Los países asiáticos (excluida China), que son fuertes exportadores como Vietnam y Tailandia, se han beneficiado y seguirán beneficiándose de esta reorganización del comercio mundial.
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¿Podrá China resistir tal shock?
El efecto mecánico de tal imposición de derechos aduaneros podría llevar a una caída de dos puntos porcentuales en el crecimiento chino. Esto es significativo, aunque en realidad el impacto probablemente sería menor, teniendo en cuenta una serie de factores mitigantes. Pero China sigue siendo un país fuertemente centrado en las exportaciones y está experimentando un ciclo de crecimiento mucho más débil que antes.
Sin embargo, hay capacidades productivas en China que no pueden reemplazarse rápidamente, particularmente en el sector del automóvil. Algunas empresas estadounidenses se verán obligadas a seguir importando de China. Y China tiene los medios para reaccionar, como dejar caer su moneda o reorientar sus mercados de exportación. Se ha vuelto mucho menos dependiente de Estados Unidos, pero podría aumentar su presión comercial sobre Europa.
¿Es probable que estas elecciones relancen el debate sobre la soberanía en Europa?
Una primera respuesta es decir que un posible regreso de Donald Trump a los negocios sólo planteará una vez más cuestiones fundamentales y estratégicas en las capitales europeas. Pero Europa ya ha aprendido lecciones, sobre todo desde Trump 1.0, cuando estas cuestiones llegaron con cierta violencia. La Unión Europea siempre ha sido parte de una relación transatlántica y este paradigma se está desmoronando.
Por lo tanto, Europa ha tratado de desarrollar no sólo una voluntad política, sino también una voluntad regulatoria, para poder ejercer una determinada forma de soberanía. En particular, ha desarrollado nuevos instrumentos “listos para usar” en caso de un relanzamiento de la guerra comercial. Algunas de estas herramientas están calibradas contra los ataques aduaneros estadounidenses, pero otras están diseñadas para proteger contra la competencia percibida como desleal y que apuntan más claramente a China.
De una manera más filosófica, Europa está cambiando su relación con ciertos paradigmas que gobernaron su fundación, como el libre comercio. Europa ha comprendido que tendrá que hacer concesiones entre eficiencia económica y seguridad económica.
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¿Esta conciencia se extenderá a una Europa de la defensa?
Se han aprendido ciertas lecciones desde el punto de vista de la arquitectura militar y Europa ha aprovechado plenamente su dependencia de Estados Unidos con el conflicto en Ucrania. Todos los países europeos se han embarcado ahora en gastos militares, inimaginables hasta hace poco. Pero este movimiento debe matizarse por el hecho de que Europa sigue dividida y que no ve necesariamente sus intereses estratégicos del mismo modo, ya sea desde Bruselas, París, Berlín o Varsovia.
Una política estadounidense que introdujera ataques aduaneros causaría shocks asimétricos en Europa, ya sean geográficos o sectoriales. Las principales economías de la zona del euro, Alemania y Francia, son también las más expuestas a Estados Unidos. Asimismo, no todos los sectores se verían afectados de la misma manera.
La segunda cosa, que tal vez sea la más problemática, es que no todos los países europeos tienen la misma postura política hacia Donald Trump, o hacia el conflicto en Ucrania y las relaciones con Rusia. Podemos pensar en la posición de Hungría, en desacuerdo con la mayoría de los países europeos.
¿Europa de defensa o defensa europea?
¿Qué haría Europa si Trump volviera al poder?
Europa sigue siendo bastante débil económicamente y esta debilidad ha aumentado relativamente en comparación con los Estados Unidos desde hace años. Y por lo tanto, Europa probablemente intentaría encontrar puntos en común con la nueva administración. En este juego, Europa no está tan indefensa como antes. Tiene su margen de represalias y tiene el poder de negociar de una manera muy pragmática, en un toma y daca.
La realidad es que Europa tiene un importante superávit comercial con Estados Unidos (exporta un 50% más de lo que importa de Estados Unidos) y puede encontrar maneras de aprovechar las importaciones estadounidenses. Europa pudo demostrar su firmeza cortando el suministro de energía a Rusia en beneficio de Estados Unidos. El aumento de las compras de gas licuado en Estados Unidos podría satisfacer a una administración Trump cuyo objetivo es reequilibrar el déficit comercial estadounidense frente a Europa, sabiendo que Donald Trump ve las relaciones comerciales principalmente desde el ángulo de los déficits comerciales que considera inaceptables.
¿Es la victoria de Donald Trump el escenario para los mercados?
Los mercados han adoptado una posición bastante clara, y con mucha mayor convicción de la que nos dicen las encuestas, de que Trump ganará las elecciones. El matiz quizás sea que los mercados dependen mucho de mercados de apuestaso mercados de predicción o apuestas. Han adquirido gran influencia e incluso llegan a ser autocumplidos. Los mercados cambiaron su visión sobre estas elecciones, ni negativa ni positiva, y concluyeron que el banco central también podría cambiar su trayectoria de recorte de tipos como parte de una política trumpiana con efectos inflacionarios.
