Opinión de Mehdi Lebbar, cofundador de Exponential.fi.
Bitcoin (BTC) es el activo más reflexivo del mundo en la actualidad. La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos aprobó recientemente opciones para varios fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin. Una vez emitidas, estas opciones conducen a constricciones gamma, actuando como reflexividad. En conjunto, eso es reflexividad al cuadrado, lo que lleva a movimientos de precios sin precedentes.
El lanzamiento de los ETF de Bitcoin al contado ya fue un acontecimiento histórico para el mundo financiero. En su primer mes, los ETF de Bitcoin de BlackRock y Fidelity atrajeron entradas sin precedentes, cada uno de los cuales acumuló 3.000 millones de dólares, estableciendo récords para los lanzamientos de ETF.
Sin embargo, eso fue sólo el comienzo. El verdadero catalizador es la introducción de la negociación de opciones sobre estos ETF, lo que podría aumentar significativamente la liquidez en el mercado.
Bitcoin: el activo más reflexivo del mundo
Los mercados financieros están profundamente influenciados por el comportamiento humano. George Soros acuñó el famoso concepto de “reflexividad” para describir la relación circular entre percepción y realidad en los mercados financieros. Bitcoin ejemplifica este concepto más que cualquier otro activo: a medida que su precio aumenta, el activo atrae cada vez más atención, lo que conduce a una mayor inversión, lo que hace que los precios suban aún más.
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Inversores destacados como Jamie Dimon y Warren Buffett han criticado a Bitcoin por su naturaleza reflexiva. Han argumentado que carece de valor intrínseco porque su precio parece moverse según la percepción. Pero ese es precisamente el punto: Bitcoin es el activo más reflexivo porque su oferta es genuinamente finita, más finita que los metales preciosos o las acciones de alto rendimiento. La escasez de Bitcoin es lo que lo hace fundamentalmente valioso.
Opciones de ETF de Bitcoin y la compresión gamma
El comercio de opciones en ETF de Bitcoin añade una capa a la naturaleza reflexiva de Bitcoin. Las opciones otorgan a los inversores el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender ETF de Bitcoin a un precio predeterminado. Cuando los inversores esperan que el precio de Bitcoin suba, compran opciones de compra sobre los ETF. Las instituciones que venden estas opciones se ven obligadas a cubrir su exposición comprando Bitcoin o ETF de Bitcoin, lo que aumenta la demanda del activo subyacente.
Este proceso de cobertura puede crear un circuito de retroalimentación conocido como “estricción gamma”. A medida que el precio de Bitcoin aumenta, los vendedores de opciones deben comprar más activos para cubrir sus posiciones, lo que aumenta el costo. Al igual que la reflexividad natural, una contracción gamma amplifica los movimientos de precios, creando un bucle que se refuerza a sí mismo y puede conducir a una apreciación significativa de los precios.
Históricamente, los defensores de Bitcoin han señalado su volatilidad decreciente a lo largo de los ciclos del mercado, sugiriendo que a medida que crece la adopción, Bitcoin algún día podría servir como una unidad de medida estable. Sin embargo, en el corto plazo, la introducción del comercio de opciones en ETF de Bitcoin probablemente reintroducirá una mayor volatilidad, ofreciendo tanto oportunidades como riesgos.
Reflexividad al cuadrado
La primera reflexividad es que Bitcoin es un activo genuinamente finito. La segunda reflexividad es que las opciones pendientes sobre los ETF de Bitcoin introducirán restricciones gamma. Dado que cada aumento en el precio alimenta un mayor optimismo y una cobertura más agresiva, podríamos ver un efecto compuesto que impulse el precio de Bitcoin a niveles que antes se consideraban improbables.
A medida que se desarrolla esta nueva era de opciones de ETF de Bitcoin, el potencial de aumentos dramáticos de precios se vuelve aún más real. La reflexividad al cuadrado está en juego, y es posible que pronto seamos testigos de una tormenta perfecta para el precio de Bitcoin.
Mehdi Lebbar es el cofundador de Exponential.fi, una plataforma de inversión DeFi cuya misión es hacer que las finanzas descentralizadas sean accesibles para todos. Combina experiencia en banca de inversión, emprendimiento tecnológico y criptografía. Mehdi tiene un MBA de la Escuela de Negocios de Harvard.
Este artículo tiene fines de información general y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados aquí son únicamente del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.
