El pronóstico de ingresos de Nvidia decepcionó a Wall Street el miércoles, planteando dudas sobre si el auge de la inteligencia artificial se está quedando sin fuerza. Pero la respuesta, según ejecutivos, analistas e inversores de Nvidia, es un rotundo no.
No faltan empresas ansiosas por crear nuevos sistemas de inteligencia artificial utilizando los chips premium de Nvidia, y la empresa que cotiza en bolsa más grande del mundo los está vendiendo tan rápido como su fabricante contratado Taiwan Semiconductor Manufacturing Co puede fabricarlos.
Nvidia pronosticó el miércoles su crecimiento de ingresos más débil en siete trimestres, lo que hizo que sus acciones cayeran un 2,5% en las operaciones fuera de horario, y dijo que las limitaciones de la cadena de suministro conducirían a una menor demanda de sus chips que supere la oferta durante varios trimestres en el año fiscal 2026.
Fabricar estos chips es difícil y un defecto descubierto en uno de ellos durante el verano no ayuda.
El nuevo chip insignia de Nvidia, denominado Blackwell, en realidad está formado por múltiples chips que deben pegarse entre sí en un proceso complejo que la industria de chips llama “empaquetado avanzado”. Mientras TSMC trabaja para aumentar la capacidad, el embalaje sigue siendo un cuello de botella para Nvidia y otros fabricantes de chips.
“Blackwell agrega un empaque más avanzado de TSMC que los chips anteriores, lo que agrega un problema”, dijo Ben Bajarin, director ejecutivo y analista principal de la firma de investigación Creative Strategies. Espera que Nvidia tenga una demanda mayor que su capacidad de producción durante todo 2025.
Los errores de Nvidia han exacerbado los problemas.
El fallo de diseño de Blackwell obligó a Nvidia a emprender lo que llama un “cambio de máscara”. El director ejecutivo, Jensen Huang, dijo que el defecto, que desde entonces se solucionó, redujo el rendimiento de los chips de Blackwell, o la proporción de chips que salen de la línea de fabricación completamente funcionales.
Nvidia nunca ha dado detalles sobre el defecto, pero los chips complejos como el Blackwell pueden tardar meses en producirse porque requieren cientos de pasos de fabricación. Muchos de estos pasos implican pasar luz ultravioleta a través de una serie de máscaras complejas para proyectar una imagen de los circuitos de un chip en un disco de silicio, un proceso similar a imprimir el chip.
El cambio de máscara parece haber retrasado los plazos de producción de Nvidia y le ha costado dinero, dicen los analistas.
“Existe el riesgo de que los cuellos de botella empeoren en lugar de mejorar, lo que podría perjudicar las proyecciones de ingresos”, dijo Michael Schulman, director de inversiones de Running Point Capital.
En una conferencia telefónica con inversores, los ejecutivos de Nvidia dijeron que la compañía había enviado alrededor de 13.000 muestras de su nuevo chip y esperaba superar sus estimaciones iniciales de que vendería varios miles de millones de dólares durante este trimestre.
“Estamos en el comienzo de nuestro aumento de producción, lo que siempre conlleva oportunidades para mejorar el rendimiento”, dijo Huang a Reuters el miércoles. “Estamos llevando a Blackwell de cero a algo extremadamente importante. Por definición, las leyes de la física dicen que hay un límite en la rapidez con la que se puede aumentar la producción”.
A corto plazo, se espera que el aumento de la producción afecte los márgenes brutos.
Los ejecutivos de Nvidia han advertido a los inversores que los márgenes de la empresa caerán varios puntos porcentuales hasta el rango bajo del 70% hasta que se resuelvan los problemas de producción.
Hendi Susanto, gestor de cartera de Gabelli Funds, propietario de acciones de Nvidia, dijo que no había duda de que la demanda de los chips de la empresa seguiría siendo “absoluta y excepcionalmente fuerte” en el futuro previsible.
“La clave es la oferta: cuánta oferta puede producir Nvidia”, dijo.
