La demanda de vivienda excepcionalmente fuerte en Estados Unidos tiene a los grandes constructores en el asiento del conductor y a los constructores más pequeños listos para ser absorbidos. Los compradores son tanto nacionales como japoneses.
La actividad de fusiones y adquisiciones en el sector de la construcción de viviendas unifamiliares está teniendo un año récord en términos de volumen de dólares y cerca de un récord en el número de acuerdos, según Margaret Whelan, fundadora de Whelan Advisory y uno de los mayores banqueros de inversión en el sector constructor. espacio.
“Los grandes quieren crecer. Quieren entrar en más mercados, más precios, más tipos de productos, y mientras lo hacen, encuentran que la manera más eficiente es a través de adquisiciones”, dijo.
En lo que va de año, ha habido un total de 19 acuerdos de construcción de viviendas. Whelan dice que ella sola tiene cuatro más que cerrarán antes de fin de año, y que podría haber más de otros. El número promedio de acuerdos en la industria durante los últimos cinco años fue de 12 por año.
El aumento es el resultado de una demanda de vivienda aún creciente que se reavivó al comienzo de la pandemia gracias a tasas hipotecarias históricamente bajas y una nueva migración repentina. Pero las tasas hipotecarias también provocaron una escasez histórica de viviendas.
Las casas salieron volando de los estantes en los primeros dos años de la pandemia, cuando las tasas de interés eran bajas, pero cuando las tasas de interés subieron, los propietarios dejaron de vender para no tener que cambiar una tasa hipotecaria baja por una más alta. Esa dinámica, a veces llamada efecto de bloqueo de la tasa hipotecaria, ha exacerbado la escasez de vivienda.
Se muestra la construcción de un desarrollo de viviendas unifamiliares KB Home en Menifee, California, EE. UU., el 4 de septiembre de 2024.
Mike Blake | Reuters
Los grandes constructores de viviendas del país se beneficiaron de todo esto, especialmente porque han estado rebajando las tasas hipotecarias para atraer clientes. Hace cinco años, los constructores representaban 1 de cada 6 viviendas en venta. Ahora representan 1 de cada 3, según recuentos de la industria.
Los mayores constructores también han pasado de una cuota de mercado del 30% hace cinco años al 50% actual. Los constructores públicos tienen claras ventajas sobre los constructores privados más pequeños.
“Los constructores públicos tienen un costo de deuda más bajo (es menos costoso pedir prestado) que los constructores privados y generalmente no necesitan pedir prestado para comprar una gran empresa”, escribió Danielle Nguyen, vicepresidenta de investigación de John Burns Research and Consulting.
Y no se trata sólo de los constructores públicos en EE.UU.
Whelan dijo que la mitad de los acuerdos que ha cerrado este año son con compradores japoneses.
“Desde su perspectiva, tienen un crecimiento mucho menor en casa que aquí, y tienen un costo de capital mucho menor. Y como su capital es tan barato, pueden permitirse el lujo de pagar más, por lo que un proceso de fusiones y adquisiciones tiende a ser muy competitivo. “, dijo Whelan.
Algunos de los acuerdos de construcción más importantes de este año involucraron a empresas japonesas como Sekisui House, que compró MDC Holdings.
“El acuerdo del año fue que Sekisui comprara MDC, lo que los convirtió en uno de los cinco principales constructores. Espero que Sumitomo Forestry y Daiwa House hagan lo mismo, adquiriendo otros grandes constructores que no están ganando cuota de mercado y tienen dificultades para competir”, dijo John Burns. fundador de John Burns Research and Consulting.
Whelan dijo que los japoneses son particularmente expertos en la ingeniería de valor del proceso de construcción de viviendas, en parte mediante ingeniería inversa de planes de construcción para eliminar cualquier desperdicio. A menudo “construyen” la casa primero con imágenes tridimensionales, lo que reduce el desperdicio entre un 20% y un 30%, y utilizan fábricas donde precortan toda la madera que se utiliza en la casa, como las vigas, los marcos y paneles de pared, dijo.
“Creo que lo que nos encantaría ver es que trajeran algunas de las eficiencias que tienen en Japón y que harían que las viviendas sean más asequibles y más rentables. Lo han hecho con éxito en la industria automotriz estadounidense”. dijo Whelan.
Es probable que las fusiones y adquisiciones de constructores de viviendas continúen durante el próximo año, ya que los acuerdos tienen un largo retraso. La nueva administración Trump también podría dar un impulso.
El presidente electo Donald Trump ha prometido abrir más terrenos federales para la construcción de viviendas. También podría presionar a los gobiernos estatales y locales para que flexibilicen las regulaciones de zonificación que han inhibido un mayor crecimiento.
Sin embargo, también ha prometido deportaciones masivas, que podrían afectar gravemente a la fuerza laboral de la construcción. En este momento, los costos más altos para los constructores de viviendas son la tierra y la mano de obra.
