Georges-Louis Bouchez, mordaz sobre Proximus que ha perdido el 75% de su valor en 5 años: “Todo esto, unido a los altos precios, no es justificable”

1. La caída vertiginosa

Los operadores de telecomunicaciones europeos están bajo presión. Inversiones masivas (fibra, 5G, etc.), mercados bastante cerrados, precios relativamente bajo presión (o a punto de estarlo, en Bélgica). El margen de maniobra para desarrollar el crecimiento es limitado. Vodafone, Orange, Proximus… Todos sufrieron en términos de cotización bursátil. Sólo Deutsche Telekom está regresando tímidamente desde hace varios años. Pero para Proximus, entre 2019 y 2024, las acciones se desplomaron un 75%, lo que redujo la capitalización de mercado de 9 mil millones a 2,29 mil millones. Duro.

“Este es un punto al que volveré durante el acuerdo de gobierno. Se necesita un cambio significativo en términos de administración, junta directiva (BoD) y accionistas. No podemos estar satisfechos con estos resultados.“, comienza Georges-Louis Bouchez. Recordemos que el Estado belga posee el 53,51% de las acciones.

“El Estado puede seguir siendo mayoritario, pero debemos evolucionar. Necesitamos asociarnos con un socio privado cuyo trabajo sea tener una verdadera estrategia industrial”. cree Georges-Louis Bouchez. “El problema de las empresas públicas es que la dirección se vuelve dueña de todo y es como un niño en una juguetería. Hoy en día, el director general de Proximus no tiene miedo, no se le pone en dificultades en las reuniones del consejo de administración. En una empresa de gestión privada, se teme accionistas más.“, afirma nuevamente el liberal.

Nuestro observador sectorial, por su parte, tiene matices. “Son profesionales en Proximus. No es necesario depender de un actor del sector“, dice. “Pero es cierto que los miembros del consejo de administración son en su mayoría veteranos, aquellos que han abandonado el establishment belga.“

2. La gran cuestión de la privatización

Georges-Louis Bouchez vuelve a poner sobre la mesa la cuestión de la privatización, sin meterse del todo en ella. “Proximus se beneficia del hecho de que el accionista es el Estado, pero el Estado es el peor accionista del mundo. Especialmente en Bélgica”exclama el liberal. “Proximus lo mantiene en su bolsillo gracias a los dividendos, pero estos dividendos son demasiado altos. Y los bancos aceptan prestar dinero a Proximus porque el Estado está detrás. Pero me recuerda lo que hizo Nethys con Voo. no esta bien“, continúa.

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No obstante, Proximus ha adaptado su dividendo de 1,20 euros por acción en 2023 a 60 céntimos por acción para 2024 y 2025.El precio de las acciones no puede disminuir infinitamente. Necesitamos detener las adquisiciones estúpidas. ¿Cuál es la coherencia de un operador belga cuestionado en su mercado que invierte en Estados Unidos? Estoy totalmente a favor de la expansión, pero ¿no hay otros movimientos para jugar? Me pregunto que hizo el Ministro de Empresas Publicas (Petra De Sutter, Verde, NdlR) sobre este tema, además de acabar con el mercado de paquetería de bpost, pero ese es otro expediente” insiste nuevamente Bouchez.

Cabe señalar que Proximus invierte en el extranjero a través de su filial Bics y también en India con la compra de Route Mobile. Esto podría permitirle generar ingresos en el extranjero y diversificar sus posiciones y posicionarse en varios segmentos de la cadena de valor de las telecomunicaciones. Una estrategia que requiere perspectiva. El tiempo dirá si la apuesta da sus frutos.

El experto con el que contactamos también es crítico con el papel del Estado. “Es cierto que una base de accionistas más exigente no vendría mal. Un fondo activista podría despertar a la bella durmiente. Tiene que moverse. Y para eso no hay nada como una voz exterior.“, dice.

Tenga en cuenta que tener un accionista estable en el tiempo puede permitirle tener una visión a largo plazo. Y para evitar la “miopía cortoplacista” de los mercados, que en ocasiones es la otra cara de la moneda de una mayor agilidad.

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Las recientes adquisiciones (hasta un 6%) de acciones de Proximus por parte de Iliad, el grupo de Xavier Niel que dirige Free en Francia, también podrían demostrar que un actor internacional reconoce un interés en nuestro “buque insignia nacional“, como lo describe otro especialista que entrevistamos.

Por último, ¿qué piensa Georges-Louis Bouchez de Ibrahim Ouassari, administrador de Proximus designado por este último y que todavía representa al MR en el consejo de administración? “No traicionaré la información”se pone en contacto. “Pero Proximus carece de una estrategia industrial. Las explicaciones dadas no me convencen. No digo que el director general Guillaume Boutin esté diciendo tonterías, pero no lo creo.”aborda. Aunque este verano declaró en el Echo que Guillaume Boutin “tuvo una visión real”.

Precisemos entonces que un abandono total de las acciones de Proximus por parte del Estado sería muy improbable. La venta de su 53,51% le reportaría “sólo” alrededor de 1.000 millones de euros al precio actual de la acción, mientras que esta última recibe 108,5 millones de dividendos anuales (a 60 céntimos por acción).

“No tenemos una cultura de economía e industria en la política belga. Y no lo digo con prisa. No se trata sólo de una cuestión de contribuciones sociales y empresariales. Necesitamos una visión sobre los accionistas. Seguimos dogmáticos“, sigue comentando el liberal. “Si perdemos, como Estado, una parte de los accionistas pero el valor de la acción aumenta, los dividendos pueden aumentar. Estas preguntas deberían volver al titular del Ministerio de Economía. Pero hasta ahora este último sólo ha sido ministro de protección del consumidor. Pierre-Yves Dermagne (PS) ha cumplido íntegramente su mandato“, critica, incluso si este último en realidad no era responsable de las empresas públicas. “Es un intelectual. Pero ‘un intelectual sentado llegará menos lejos que un idiota que camina‘. Debemos tomar medidas“, bromea.

3. Cobertura de red y precios “exorbitantes”

Según Georges-Louis Bouchez, la calidad de la red está experimentando algunos problemas. “Sí, la cobertura es mejor que en Auvernia, pero no es comparable con las regiones escasamente pobladas de Francia. Todavía hay muchos comentarios negativos. No voy a decidir sobre políticas públicas en base a testimonios, pero sí vamos a solicitar un estudio público. Y gestión de solicitudes, facturas, atención al cliente… Todo ello combinado a precios altosesto no es justificable“, dice de nuevo.

Sin embargo, tenga en cuenta que tanto BIPT como Test-Achats reconocen la calidad de la red Proximus. Sin embargo, la asociación de consumidores sigue siendo muy crítica con los precios ofrecidos por el operador, que se encuentran entre los más altos de Europa, en particular para las ofertas combinadas.

“Llegamos tarde al 5G“, sigue argumentando Georges-Louis Bouchez, aunque la cuestión ha llevado tiempo a nivel político y la subasta del espectro, un paso esencial antes de la generalización de la red, sólo data de 2022. Proximus tiene alrededor del 60% de cobertura de el territorio actualmente y apunta a una cobertura casi completa el próximo año.

Por último, surgen muchas preguntas sobre la estrategia “toda fibra” de Proximus, que requirió importantes inversiones (mil millones de euros).

“No podemos simplemente hacer esto”: ¿realmente los operadores de telecomunicaciones van a tener que retirar su fibra en Bruselas?

Si la infraestructura es oficialmente accesible a la competencia -que exige el reglamento para evitar obras innecesarias de apertura de aceras o colocación excesiva de fibra en fachadas-, los otros grandes operadores se muestran más reacios a firmar con el operador nacional.

“Proximus tenía una visión geek, siendo el número uno y queriendo matar a otros con su fibra. Pero no lo conseguirán. Y en cualquier caso, como autoridad pública, no quiero que acabemos con un único operador. Si la red no es lo suficientemente accesible, tendremos que hacer arreglos. No es un cálculo inteligente, necesitas la satisfacción del cliente“, todavía decide el liberal.

Por último, si Proximus publicó buenos resultados trimestrales el 25 de octubre y elevó sus previsiones para el año 2024, la llegada de Digi al mercado belga, aunque tardía, debería ejercer más presión sobre el futuro de Proximus.

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¿Con qué dinero se pagan los dividendos?

Por último, es difícil decir que Proximus paga dividendos con deuda, como algunos sugieren, pero la reciente venta de las actividades del centro de datos en Bélgica, que ha aportado 128 millones de euros a Proximus, es una de las fuentes de tesorería que permite reajustar puntos críticos. flujo de caja para el operador. “Así que no tengo nada en contra de la buena remuneración de la CA y de los honorarios de los directores. (hasta 13.571 euros por reunión, nota del editor). No quiero tonterías por parte del PTB sobre las cantidades a ganar. Pero estoy a favor de una AC más especializada”, avanza Georges-Louis Bouchez sobre la gestión de los fondos. “Y 14 reuniones (en 2023, en CA y comités, como indicamos el pasado mes de abril en relación a la importante remuneración de los consejeros, N.D.), es mucho. Éstas deben seguir siendo reuniones estratégicas. Se necesita un mejor control. Lo mismo puede decirse de bpost, que perdió el 86% de su valor en pocos años…”, término-t-il.

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