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Exclusivo: Los comerciantes de petróleo Brent utilizan una regla poco conocida para desviar las cargas estadounidenses

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Los grandes comerciantes de energía que comercian con los cargamentos de petróleo que forman la base del índice de referencia Brent han utilizado una cláusula oscura para desviar los cargamentos estadounidenses desde Europa, una práctica que plantea dudas sobre el éxito de las reformas del índice de referencia. precio del crudo.

El Brent, el punto de referencia más importante en los mercados de materias primas, se utiliza para fijar el precio de más del 60% del petróleo crudo comercializado a nivel mundial y respalda los contratos de futuros del petróleo. Su valor influye en los precios del combustible que pagan los consumidores y las empresas.

Agregar el crudo estadounidense al punto de referencia en 2023 podría limitar las oportunidades de acuerdos que podrían distorsionar los precios del Brent, dijeron analistas en ese momento. Pero los cambios han renovado las preocupaciones del mercado sobre cómo el índice de referencia refleja la oferta y la demanda.

El año pasado, Platts, una unidad de S&P Global Commodity Insights, permitió la inclusión del crudo estadounidense WTI Midland entregado a Europa en su evaluación del precio del Brent, llamado Dated Brent. La medida tenía como objetivo aumentar la liquidez a medida que las reservas de Brent maduro del Mar del Norte y otros campos petroleros han disminuido.

Pero en los últimos meses, algunos envíos de WTI negociados para su entrega a Europa a través del sistema Platts, conocido como la “ventana”, nunca llegaron, dijeron al menos cinco fuentes comerciales, que declinaron ser identificadas porque no estaban autorizadas a hablar públicamente. El desvío posterior no se había informado previamente.

Las empresas comercializadoras que negocian con petróleo estadounidense han utilizado una cláusula de la metodología Platts para todas las materias primas, llamada bookout, para cambiar destinos de Europa a Asia o mantener el petróleo en Estados Unidos.

Aunque está permitido según las reglas de Platts, la venta y el posterior desvío de cargamentos pueden afectar los precios, incluido el del Brent fechado, dijeron comerciantes y analistas de la industria, porque dan la impresión de que la demanda en Europa es más fuerte de lo que realmente es.

Sin embargo, Reuters no pudo vincular de manera concluyente la actividad comercial de carga con los precios durante este período.

“El problema es que los comerciantes controlan las entregas y cuentan los barriles que llegan a Europa. Estos barriles fijan la fecha para el Brent”, dijo Adi Imsirovic, un comerciante que ha publicado libros y artículos sobre el Brent y que dirige la consultora Surrey Clean Energy.

“Si luego sumas esas transacciones, los barriles, que pensabas que eran abundantes y que ya tenían el precio fechado, desaparecen de repente.

Platts dijo que no había recibido ninguna queja sobre la práctica y que estaba consciente de que una “pequeña minoría de cargamentos” había cambiado su base de venta de costo, seguro y flete (CIF). a una base libre a bordo (FOB), que puede ir a cualquier parte.

“Estos cambios de contratos son comunes en muchos mercados”, dijo Joel Hanley de S&P Global Commodity Insights.

PLAN SIN DIVULGACIÓN

Las empresas comerciales Trafigura, Gunvor y Vitol se encuentran entre las que han utilizado reservas para cambiar los destinos de los cargamentos de WTI intercambiados por Brent con fecha, según fuentes comerciales.

Un portavoz de Trafigura dijo: “Como se establece en la metodología Platts y como lo hacen todos en la industria, buscamos responder a las solicitudes de nuestros compradores de opciones de descarga adicionales cuando las fuerzas del mercado obligan a reorientar las cargas.

Gunvor y Vitol declinaron hacer comentarios.

Platts estima el precio del Brent fechado basándose en el precio más bajo de cinco crudos del Mar del Norte (Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk y Troll) y el WTI Midland de ese día.

Thomson Reuters compite con Platts en el suministro de información sobre el mercado del petróleo y evaluaciones de precios.

Imsirovic dijo que se debe informar a Platts si se cancelan las transacciones físicas de Brent, porque si la transacción original fijó el precio, es posible que Platts necesite ajustar la valoración.

Platts no tiene planes de hacer transparentes las conversiones CIF/FOB publicándolas ni de cambiar retroactivamente sus evaluaciones si las cargas cambian de destino, dijo Hanley.

Añadió que los acuerdos mutuos post-comercio son una práctica normal y que el valor justo del petróleo entregado a Europa se reflejó ese día en el comercio CIF.

El regulador estadounidense, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), declinó hacer comentarios, al igual que la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), que remitió a Reuters a la Autoridad de Valores y Mercados de los Países Bajos (AFM).

La AFM declinó hacer comentarios, explicando que el índice de referencia del petróleo crudo de Platts no entraba bajo la regulación de referencia de referencia de la UE y que la AFM no lo supervisaba.

ENVÍO A CHINA

En una transacción WTI que se registró, Trafigura vendió tres cargamentos para su entrega en Rotterdam el 2 de octubre de 2023 y posteriormente negoció un cambio de destino a China, según fuentes comerciales.

Ese día, los diferenciales entre los Forties, Brent y WTI y el Brent con fecha aumentaron debido a la fuerte demanda, y los Forties alcanzaron su nivel más alto en más de un año, según datos de LSG. Según Platts, el WTI y el Brent eran los grados más baratos y ayudaron a establecer el precio del Brent fechado.

Los futuros del petróleo crudo Brent cayeron casi un 5% y el Brent fechado según el precio de Platts cayó un 1,8% a 94,555 dólares el 2 de octubre.

Desde entonces, otras empresas comerciales, incluidas Vitol y Gunvor, han comprado cargamentos de 700.000 barriles de WTI entregados a Europa, que luego se convirtieron a FOB, según las fuentes.

Reuters no pudo cuantificar el número exacto de envíos afectados. Platts dijo que había visto seis casos de cargamentos que se movían de CIF a FOB en 2024 para combinarse en un buque más grande.

Jorge Montepeque, quien desarrolló el Brent fechado y luego dejó Platts para criticar la incorporación del WTI, también dijo que era necesario revelar los cambios en los destinos de carga.

“Se podría argumentar que las ofertas de los comerciantes por cargas WTI contribuyeron a distorsionar la percepción de la demanda en Europa, donde no había demanda para dichas cargas”, dijo.

El señor Hanley de Platts no está de acuerdo: no es posible dar la impresión de que la demanda es mayor de lo que es en términos de precio, porque si se hace una oferta más alta, el vendedor la aceptará.

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