Se espera que los precios del gas TTF holandés aumenten en un promedio del 15% entre 2024 y 2025, estimó en un informe semanal Francisco Blanch, jefe de investigación de materias primas y derivados de BofA Global Research.
El contrato TTF de enero se cotizaba a 45,45 EUR/MWh en el momento de redactar este informe.
La capacidad de Europa para reponer sus reservas se pondrá a prueba el próximo año debido a la mayor competencia por el gas natural licuado (GNL). Además, la expiración del acuerdo de tránsito de gas ruso a través de Ucrania y las sanciones estadounidenses que afectan a los pagos de Turquía a Rusia podrían amenazar las rutas de suministro, según el informe.
“La pérdida de estos volúmenes significaría que Europa tendría que absorber todo el crecimiento adicional en el suministro de GNL sólo para compensar la pérdida de suministros rusos”, dice.
Compras insensibles al precio
Las regulaciones de la Unión Europea que exigen que los almacenamientos de gas de los estados miembros se llenen al 90% de su capacidad antes del 1 de noviembre podrían llevar a otro año de “compras insensibles al precio”, haciendo que el TTF se dispare muy por encima de los niveles justificados por la relación actual entre precio y almacenamiento. añadió Blanch.
Este escenario se hace eco del de 2022, cuando el llenado obligatorio de almacenamiento llevó los precios del TTF a máximos históricos por encima de los 300 EUR/MWh, según el informe.
La curva de futuros TTF está ahora en “retroceso”, es decir, los precios están bajando en los vencimientos más largos, el incentivo económico habitual de almacenar gas durante la temporada baja para revenderlo a un precio más alto más tarde en invierno.
“El mercado señala un suministro insuficiente de gas en 2025, y si Europa quiere alcanzar sus objetivos de almacenamiento el próximo otoño, tendrá que hacerlo sin compensación”, observó Francisco Blanch.
Sin incentivos suficientes, los países de la UE podrían tener dificultades para cumplir sus objetivos de almacenamiento, particularmente si no hay suficiente gas ruso por gasoducto o si la demanda invernal supera las expectativas, añadió.
“En octubre y noviembre, un período de ‘dunkelflaute’, en el que la energía solar y la eólica producen poco, provocó un rendimiento deficiente de la producción de energías renovables, en particular la eólica”, lo que provocó un fuerte aumento de la producción térmica, observó el analista.
Las reservas europeas de gas cayeron más de 140 TWh en noviembre y diciembre, “la caída más rápida desde el invierno de 2016-2017”, subrayó.
