El crecimiento se desaceleró en el tercer trimestre. Los cosméticos de lujo también se ven afectados por la caída del consumo chino.
L’Oréal se estructura en torno a cuatro divisiones. Sus productos profesionales (11% de la facturación (CA)) están destinados a salones de peluquería e institutos de belleza. De excelente calidad, no se consiguen en las droguerías locales, lo que les confiere cierta exclusividad, lo que permite al grupo venderlos más caros y aumentar sus márgenes. Los Productos de Consumo (37%) consisten en cosméticos y cuidado de la piel. La división Lujo (36%) apunta a canales de venta más exclusivos (también disponibles en tiendas). Belleza Dermatológica (16%) se centra en soluciones que dan respuesta a problemas vinculados a patologías de la piel o exigencias estéticas. A los consumidores les encantan los ingredientes y productos aprobados por dermatólogos. Estos productos desarrollados por y para dermatólogos están disponibles en clínicas y farmacias.
Las cifras del tercer trimestre son mixtas. El crecimiento orgánico está en línea con el del primer semestre para los Productos Profesionales (6,1%) y avanza para el Lujo (5,8%; en China, sin embargo, la facturación cayó un 15%), pero se desaceleró en los Productos de Belleza Dermatológica (0,8%) y Divisiones de Productos de Consumo (1,4%). Las condiciones climáticas desfavorables han afectado las ventas de productos solares.
Conclusión
Las acciones de L’Oréal cotizan actualmente a 26,5 veces los beneficios estimados para 2024. Se trata de una valoración correcta desde una perspectiva histórica, a pesar de la reciente caída. El crecimiento del volumen de negocios y de los márgenes, así como la recompra de acciones y los dividendos (rendimiento actual del 2,1%), deberían suponer alrededor del 10% anual. Las perspectivas a largo plazo son satisfactorias. Sólo los inversores a largo plazo pueden comprar acciones a su precio actual. Para otros, sólo podemos reiterar nuestro consejo de “mantener”.
Consejo: mantener/esperar
Riesgo: medio
Clasificación : 2B
Curso: 332,12 euros
Ticker: O FP
Código ISIN : FR0000120321
Mercado: Euronext París
Capitán. mercado de valores: 207,4 mil millones de euros
C/B 2023 : 28,5
P/E esperado para 2024: 26,5
Rendimiento. precio durante 12 meses: -23%
Rendimiento. precio desde 1/1: -25%
Rentabilidad por dividendo: 2,1%
