La redacción responde a la pregunta de un suscriptor: “Como accionista, por supuesto estoy encantado de que OCI devuelva más capital. ¿Pero qué pasará después?”
OCI anunció recientemente su intención de distribuir 1.000 millones de dólares a los accionistas en el primer semestre de 2025, además de los 3.300 millones de dólares pagados recientemente (14,50 euros por acción). El productor de fertilizantes tenía margen para hacerlo, después de una serie de desinversiones: vendió (i) su participación en Fertiglobe a ADNOC por 3.600 millones de dólares a principios de 2024, (ii) su filial estadounidense de fertilizantes (IFCO) a Koch Industries por $3.6 mil millones y (iii) su planta de amoníaco en Texas, aún no terminada, en Woodside por $2.4 mil millones. También se llegó a un acuerdo para vender su participación del 13% en el negocio de metanol a Mtanex, por 2.100 millones de dólares.
Los inversores deberán tener paciencia para tener claro el flujo de caja neto y su destino. La finalización de la transacción con Mtanex, que debería aportar a OCI 9,9 millones de acciones de esta última, depende en particular del resultado de una demanda interpuesta por Proman, socio de la empresa conjunta, ante OCI; también podría cancelarse.
Al finalizar estas ventas, la capacidad de producción de fertilizantes de OCI, centrada en Europa, alcanzará los 2,6 millones de toneladas al año. El segmento vendió 499.000 toneladas en el tercer trimestre (+31% interanual, -14% intertrimestral). OCI registró una ligera pérdida debido a los altos precios del gas; el monto no fue comunicado durante la actualización trimestral. Sin embargo, debido a su alcance reducido y resultados volátiles, otras actividades no desempeñarán un papel significativo en la provisión de capital en 2025.
El precio de la acción repuntó casi un 6% tras la publicación del trimestre, pero el precio sigue estando más de tres euros por debajo del valor contable. Además de las incertidumbres antes mencionadas, otra pregunta estratégica importante sigue sin respuesta: ¿OCI devolverá todo su capital o tomará otro camino? El egipcio Nassef Sawiris, principal accionista del grupo, sugirió al Tiempos financieros que el grupo podría convertirse en una plataforma para nuevas inversiones en otras actividades. La medida podría entonces interesar a inversores más especulativos.
Por ahora, OCI merece, como máximo, mantenerse (calificación 2B). Para aquellos que tienen paciencia para esperar el resultado de las transacciones actuales.
Canada
