Wayne Cole ofrece una actualización sobre los mercados europeos y globales para el día que viene.
Asia estuvo dominada por la reacción del mercado ante la elección del administrador de fondos Scott Bessent como nuevo Secretario del Tesoro de Estados Unidos, y el principal sentimiento fue el de alivio de que fuera un candidato convencional y no un desconocido.
El discurso de Bessent como un halcón fiscal fue suficiente para hacer caer los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años 6 puntos básicos, aunque aún está por verse si podrá reducir los déficits mientras continúa con los recortes de impuestos vencidos.
En varias apariciones en los medios, ha hablado de reducir el déficit presupuestario al 3 por ciento del PIB y abordar la montaña de deuda de Estados Unidos, aparentemente recortando el gasto e impulsando el crecimiento económico.
Los escépticos señalarán que Estados Unidos viene creciendo fuertemente desde hace algún tiempo y que el déficit no ha hecho más que crecer, mientras que el importe del gasto discrecional que hay que recortar es insignificante en comparación con los gastos esenciales como los seguros, las enfermedades y la defensa.
Bessent se pronunció a favor de los aranceles, sugiriendo que deberían ser objetivos “graduales”, mientras que los niveles arancelarios mencionados, como el 60% sobre los productos chinos, eran objetivos maximalistas “graduales” que podrían diluirse.
También se pronunció a favor de un dólar fuerte, pareciendo oponerse a la actitud del presidente electo Donald Trump, que ya ha recurrido a la devaluación para reducir los déficits comerciales.
Entonces, aunque el dólar ha caído hoy, junto con los rendimientos de los bonos, el argumento alcista a largo plazo parece intacto.
El dólar se vio respaldado por la divergencia en el desempeño económico entre Estados Unidos y Europa, un punto destacado por los PMI de la semana pasada.
Los mercados están descontando un recorte de un cuarto de punto básico por parte del BCE el próximo mes, lo que implica una probabilidad cercana al 58% de que lleve a cabo una flexibilización total de 50 puntos básicos el 12 de diciembre. Las apuestas sobre la Reserva Federal se han revertido, y la probabilidad de un recorte de tipos en diciembre ha caído al 52%, frente a más del 70% hace un mes.
El mercado solo ha descontado 65 puntos básicos de flexibilización de la Fed para finales de 2025, en comparación con 154 puntos básicos del BCE.
Esta semana, el tono de las actas de la última reunión de la Fed, así como las cifras de inflación de octubre en Estados Unidos y Europa, ayudarán a afinar las previsiones.
Se espera que la inflación subyacente de los precios al consumidor de Estados Unidos aumente un escalón hasta el 2,8%, pero en parte debido al aumento de los costos de gestión financiera que reflejan el ascenso de Wall Street, más que la demanda en la economía.
También se espera que la inflación europea aumente debido a efectos de base, sin tener en cuenta en el cálculo la caída del IPC del año pasado.
Tenga en cuenta que no hay oradores de la Fed programados para esta semana, probablemente debido al feriado de Acción de Gracias en Estados Unidos, pero sí hay muchos representantes del BCE y del BoE en el menú.
Principales acontecimientos que probablemente influirán en los mercados el lunes:
– Encuesta IFO sobre el clima empresarial en Alemania en noviembre
– Encuestas de la Reserva Federal de Chicago y Dallas
– Discurso de Philip Lane, economista jefe del BCE, y Gabriel Makhlouf, miembro del BCE.
– Intervenciones de Clare Lombardelli, vicegobernadora del Banco de Inglaterra, y Swati Dhingra, miembro del Comité de Política Monetaria.
