Un crecimiento sostenido continuo junto con una reducción de la inflación y con la previsión de numerosos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal, sin olvidar los recortes de impuestos y la desregulación masiva que se avecinan, este es el escenario “ricitos de oro” que los mercados están representando desde hace varias semanas.
Pero los índices de precios publicados en las últimas 48 horas podrían alentar la cautela. La cifra de inflación del “IPC subyacente” publicada ayer (inflación subyacente excluyendo alimentos y energía) fue del 3,3%. Esta es ciertamente una cifra en línea con el consenso… pero es el tercer mes consecutivo sin avances en la inflación hacia el objetivo de la Reserva Federal. Esta cifra no solo sigue siendo relativamente alta (3,3% frente al objetivo del 2%), sino que es la primera vez desde que se alcanzó el pico de la inflación subyacente en septiembre de 2022 que se observa un período tan largo sin avances hacia el objetivo.
Y esta tarde, la progresión del índice de precios al productor en Estados Unidos (índice “core PPI”) resultó superior a lo esperado en variación anual, con 3,1% mientras el consenso preveía 3,0% y con una revisión al alza del dato anterior. (2,9% frente a 2,8%).
El “problema” es que esta última publicación podría tener consecuencias sobre la otra medida de inflación que se espera dentro de unos días, la inflación “core PCE”, la medida de inflación preferida por la Fed, es decir, la que utiliza en sus proyecciones trimestrales.
El tipo de interés estadounidense a 10 años subió hasta el 4,48% en los minutos siguientes a la publicación de las cifras esta tarde y es posible que los mercados de valores estadounidenses no sean insensibles esta vez.
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