La semana pasada, Donald Trump se convirtió en el primer expresidente condenado por un delito, pero Wall Street cree que todavía tiene buenas posibilidades de ganar las elecciones de noviembre y estudia el impacto que podría tener en la escalera un segundo mandato del candidato republicano.
Los inversores dijeron que una victoria de Trump podría impulsar el mercado de valores en general y respaldar al dólar. Sin embargo, sus propuestas de aranceles y recortes de impuestos también podrían alimentar la inflación y perjudicar el endeudamiento del gobierno estadounidense.
Los participantes del mercado dijeron que todavía era demasiado pronto para evaluar cómo las perspectivas electorales de Trump se verían afectadas por su condena por falsificar documentos para ocultar un pago para silenciar a una estrella porno. El veredicto, que Trump dijo que apelaría, no impide que el expresidente haga campaña o asuma el cargo si gana las elecciones.
Según encuestas recientes, el presidente estadounidense Joe Biden, un demócrata, y Trump están casi empatados en la carrera presidencial, lo que algunos creen que podría estar influenciado tanto por factores macroeconómicos como políticos.
El mercado de opciones sigue mostrando una mayor volatilidad en torno a la votación, lo que sugiere que los inversores se están preparando para la incertidumbre política.
He aquí un primer vistazo al impacto que Trump 2.0 podría tener en las acciones, los bonos y las divisas.
COMPORTAMIENTO
El S&P 500 subió un 68% durante el primer mandato de Trump, que estuvo marcado por recortes de impuestos y gasto en infraestructuras, así como por una guerra comercial con China y el inicio de la pandemia de gripe A (COVID-19). El índice de referencia ha aumentado un 38% hasta ahora bajo la presidencia de Biden.
Un análisis realizado por LPL Financial el viernes mostró que el S&P 500, que ha subido aproximadamente un 9% desde principios de año, ha aumentado junto con las posibilidades de Trump de ser elegido este año, según midió el sitio de apuestas Predictit. Al mismo tiempo, las posibilidades electorales de Biden se han mantenido correlacionadas negativamente con el S&P 500 desde febrero, según el estudio.
Algunos inversores dicen que un segundo mandato de Trump podría ser bueno para las acciones, especialmente si logra evitar los aumentos de impuestos prometidos por Biden. Mucho dependerá de la composición del Congreso.
“En una administración Trump con un Congreso dividido o con una victoria republicana, podemos decir que un aumento del impuesto corporativo no es una opción”, dijo Sonu Varghese, macroestratega global de Carson Group.
Según un informe de Reuters, una segunda Casa Blanca de Trump también buscaría reducir el poder de los reguladores financieros estadounidenses. Esto podría ser otro aspecto positivo para las acciones, particularmente para las empresas de pequeña capitalización, a las que puede resultarles más costoso cumplir con los requisitos regulatorios, escribió Stephen Auth, director de inversiones de acciones de Federated Hermes.
La promesa de Trump de apoyar la producción de combustibles fósiles y su enfoque relativamente más favorable a las empresas en materia de regulación ambiental también podrían impulsar la confianza en el sector energético, según un informe de Nomura.
Sin embargo, los aranceles y las guerras comerciales son perturbadores potenciales.
M. Trump a lancé l’idée de droits de douane de 60 % ou plus sur tous les produits chinois et de droits de douane généralisés de 10 % sur les produits de tous les pays d’origine, afin d’éliminer le déficit commercial des Estados Unidos.
Los analistas del Deutsche Bank dijeron que el proteccionismo comercial podría actuar como un shock negativo de oferta, elevando los ingresos a expensas de un menor crecimiento y una mayor inflación.
Las multinacionales que obtienen ingresos de China o tienen vínculos estrechos con la cadena de suministro de ese país también podrían ser vulnerables, dijo Varghese de Carson.
La secretaria de prensa nacional de la campaña de Trump, Karoline Leavitt, dijo en un comunicado que sus políticas económicas procrecimiento y antiinflación bajarán rápidamente los precios, reducirán las tasas de interés y los niveles de deuda a largo plazo, lo que beneficiará a todos los estadounidenses, incluidos los inversores.
Mientras tanto, al menos una acción pareció reaccionar inmediatamente a la condena de Trump: las acciones de Trump Media & Technology Group, propiedad mayoritaria de Trump, cayeron un 5% el viernes.
BONOS Y TASAS
Los republicanos, al igual que los demócratas, están comprometidos a reducir el déficit y la deuda. Pero las políticas de Trump, como la ampliación de los recortes de impuestos, podrían contribuir al enorme déficit presupuestario de Estados Unidos y al aumento de la inflación, dicen los inversores.
Eso, a su vez, podría perjudicar la demanda de deuda estadounidense, pesando sobre los precios de los bonos y elevando los rendimientos.
Las propuestas impositivas del señor Trump tendrían el efecto de reducir significativamente los ingresos, y creo que el mercado de bonos no respondería bien a eso”, dijo John Velis, estratega macro y de divisas para las Américas de BNY Mellon.
La inflación y la expansión fiscal podrían llevar a la Reserva Federal a aumentar las tasas de interés, lo que sería otro camino hacia mayores retornos, según los analistas de Nomura.
Las políticas arancelarias de Trump también podrían perjudicar la demanda de deuda estadounidense entre los inversores extranjeros, dijo Christopher Hodge, economista jefe de Natixis para Estados Unidos. Las tenencias extranjeras de bonos del Tesoro de Estados Unidos alcanzaron un récord de 8,09 billones de dólares en marzo, aumentando por sexto mes consecutivo, según datos del Departamento del Tesoro a principios de este mes.
MONEDAS
El dólar cayó alrededor de 10% frente a una canasta de monedas durante el primer mandato de Trump. Pero la presidencia de Trump también estuvo marcada por un período de dos años en el que el dólar ganó alrededor de 15%, impulsado en parte por la demanda de refugios seguros ante las preocupaciones de política comercial.
Politico informó en abril que asesores económicos cercanos a Trump estaban considerando formas de devaluar la moneda estadounidense, lo que podría impulsar las exportaciones estadounidenses pero también provocar un repunte inflacionario y poner en peligro la posición del dólar como moneda dominante en el mundo.
Algunos inversores, sin embargo, creen que el dólar podría verse respaldado si las políticas de Trump conducen a tasas de interés más altas en Estados Unidos y un crecimiento más sólido.
“Entre altas tasas de interés y aranceles estadounidenses, una presidencia de Trump muy bien podría mantener el dólar fuerte por más tiempo”, dijo Jonathan Petersen, economista senior de mercados de Capital Economics.
El aumento de los aranceles también podría causar cierta volatilidad en monedas como el peso mexicano y el yuan chino, que experimentaron grandes oscilaciones durante el primer mandato de Trump, dijo Petersen. Las monedas pequeñas europeas, incluidas la corona sueca y el zloty polaco, también podrían verse afectadas, ya que son particularmente sensibles al sentimiento de riesgo y es probable que se vean afectadas por posibles aranceles.
