No es un buen día para los mercados de bonos, a pesar de la ola de “aversión al riesgo” que se ha extendido por los índices bursátiles europeos… quizás debido a los decepcionantes indicadores económicos de la zona euro.
El Bund alemán del mismo vencimiento muestra +4 puntos hacia el 2,365% a pesar de una caída del -2,1% en el DAX40 y nuestros OAT se deterioran en +6,1 puntos hacia el 3,140% a pesar del -2,8% del CAC40 (es decir, -200 puntos).
Más al sur, los ‘Bonos’ ibéricos subieron +6 puntos hasta el 3,114%, los BTP italianos subieron +5,5 puntos hasta el 3,647%.
Las “cifras del día” no son tranquilizadoras ni sobre la inflación (IPC de la UE) ni sobre el crecimiento futuro (ZEW): la inflación en la zona del euro se situó en el 2% en tasa anualizada en el mes de octubre, después del +1,7%. en septiembre y el sombrío ‘ZEW’ de -5,7 puntos en Alemania.
La posibilidad de que el BCE acelere su ritmo de recortes de tipos hasta -50 puntos ya no forma parte del escenario central dadas las diferencias de opinión que parecen reinar actualmente en el seno de la institución.
Y por el lado del crecimiento, en Alemania, el índice de moral de los inversores ZEW está a media asta, reflejando el impacto de la crisis política por la ruptura de la coalición tripartita ocurrida la semana pasada.
El índice ZEW cayó 5,7 puntos en la encuesta de noviembre respecto al mes anterior, hasta situarse en +7,4.
“Las expectativas económicas para Alemania se han visto empañadas por la victoria de Donald Trump y el colapso del gobierno de coalición alemán”, explica el presidente del ZEW, Achim Wambach, sobre los resultados de la encuesta.
Además, las valoraciones sobre la situación económica actual en Alemania son cada vez más pesimistas: el indicador correspondiente ha caído 4,5 puntos y ahora se sitúa en -91,4.
Destatis confirmó la tasa de inflación en Alemania, medida como la variación del índice de precios al consumo (IPC) en comparación con el mismo mes del año anterior, en el 2% para octubre de 2024, frente al 1,6% del mes anterior.
No hay cifras en EE.UU., pero la atracción ejercida por las acciones y luego la confianza en el apoyo fiscal (menos ingresos/más déficit) siguen lastrando los bonos del Tesoro estadounidenses.
Los ’10 años’ aumentaron +9 puntos alrededor del 4,441% (+2,2%), los ‘2 años’ +8,5 puntos hasta el 4,338% y los ’30 años’ casi +9 puntos – es decir +2% – hasta 4,566 %, un cenit (o un “peor nivel”) desde el 3 de julio (lo que impulsa las tasas hipotecarias más allá 7,00%).
El ’10 años’ ha visto su rendimiento ajustarse en +84Pts desde mediados de septiembre (como si la FED se estuviera preparando para aumentar sus tipos 3 veces… y media en 2025).
Finalmente, los ‘Gilts’ británicos se dispararon +14,4 puntos hasta el 4,567% y se ‘igualaron’ en comparación con los ‘3 años’ estadounidenses.
Todo esto huele a azufre desde hace semanas, sobre todo desde el martes pasado: motivos para temer que Wall Street ha evitado estableciendo récords absolutos desde el miércoles 11 de junio… ilustrando la metáfora de los mercados “escalando” el “muro del miedo”. ‘ (el Muro de la Preocupación).
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