Dos cosas son inevitables: los impuestos y la muerte. Y, para decirlo sin rodeos, mientras lo primero cuesta, lo segundo puede resultar lucrativo. No es de extrañar que en todo el mundo haya empresas funerarias que coticen en bolsas de valores. Este artículo recomienda invertir en tres de ellos.
Consejo 1: Servicios de transporte
En Estados Unidos, dos empresas que cotizan en bolsa operan en el sector funerario. Service Corporation International es la empresa funeraria y de entierro más grande del mundo. Un poco más pequeña, Carriage Services nos parece un poco más interesante.
Carriage Services es un proveedor líder de servicios y productos funerarios (flores, coronas, etc.). Esta empresa gestiona 164 tanatorios y 31 cementerios. Su modelo de franquicia y las adquisiciones que realiza en ocasiones (por ejemplo, Greenlawn Funeral Homes a principios de 2023) garantizan un crecimiento regular. Realmente respaldadas, las marcas de franquicia también son relativamente libres para establecer relaciones duraderas con su comunidad local con miras a lograr un crecimiento a largo plazo y, por lo tanto, proporcionar ingresos y ganancias al grupo. No oculta su deseo de seguir creciendo y alcanzar una cuota de mercado sustancial, apoyándose en bases financieras sólidas y proporcionando servicios de alta calidad.
La estabilidad de la industria funeraria se refleja en el crecimiento de la facturación de Servicios de Transporte, cuyos ingresos han aumentado un 6% anual en promedio durante los últimos 10 años. Sólo en 2022 no han cambiado: esto es normal, ya que las muertes causadas en 2021 por el Covid-19 han distorsionado la base de comparación. Las ganancias ajustadas por acción han crecido un 8,4% anual en promedio durante la última década. Durante este mismo período, el dividendo trimestral aumentó un 18,2%, de 0,025 dólares a 0,1125 dólares por acción. Sin embargo, tenga en cuenta que el dividendo sólo ha aumentado (por lo tanto, de manera muy significativa) cinco veces durante estos años. Su último aumento se remonta a octubre de 2021 y por el momento no parece haber ningún otro aumento en la agenda.
La adquisición, a principios del año pasado, de Greenlawn Funeral Homes, incrementó el ratio de endeudamiento neto de Carriage Services hasta 4,6 veces el flujo de caja operativo, un nivel ciertamente muy elevado pero que, dada la estabilidad de los flujos de caja, no debería suponer un problema y disminuirá rápidamente. La transacción generará ventas y ganancias adicionales, beneficiando un aumento en el precio de las acciones. Carriage Services espera ingresos de 390 a 400 millones de dólares y ganancias ajustadas de 2,30 a 2,40 dólares por acción este año. La relación precio/beneficio es de alrededor de 14, lo cual es razonable. La rentabilidad por dividendo se sitúa en el 1,4%. Por ahora, reducir la deuda es más urgente que aumentar el dividendo.
Consejo 2: San Holdings
Japón es un país donde el envejecimiento demográfico ha adquirido una escala verdaderamente excepcional. En 2005, el 20% de los japoneses tenían más de 65 años; esta cifra llegará al 30% en 2025, y aún no ha terminado. La población ha estado disminuyendo durante unos diez años, pero a medida que aumenta la esperanza de vida, el pico (1,7 millones de muertes por año), o un 10% más que hoy, no se alcanzará hasta alrededor de 2040.
El archipiélago cuenta con tres empresas funerarias que cotizan en bolsa: Heian Ceremony Services, Tear Corporation y San Holdings. Los dos primeros ofrecen valoraciones atractivas, así como una mayor rentabilidad por dividendo (3,6% y 4,5% respectivamente) que San Holdings, que actualmente se sitúa en el 2,2%. Pero su capitalización bursátil de unos 60 millones de euros es irrisoria; Por tanto, es mejor recurrir a San Holdings, cuya capitalización bursátil es de 150 millones de euros y que, con una relación precio/beneficio del 9,5, es al menos igual de interesante.
San Holdings, que se presenta como un “socio de confianza para las personas mayores y sus familias”, no se limita sólo a la organización de funerales: cree que también tiene un papel que desempeñar en el apoyo al duelo, misión que se esfuerza por cumplir a través de su tres filiales. También gestiona, a través de su filial Life Forward Co, un sitio web creado en 2020, que ofrece casi todos los productos y servicios relacionados con la muerte: la organización del patrimonio, por ejemplo. San Holdings responde así al deseo de un número cada vez mayor de personas mayores de prepararse activamente para el final de sus vidas gracias a Internet. Para los clientes, el valor añadido del sitio reside en su oferta de empresas asociadas seguras y fiables.
San Holdings también ha registrado un aumento constante de sus ventas durante la última década, excepto también después de la crisis sanitaria. Según la última declaración de visión a diez años, su principal objetivo es tener centros funerarios en todas las regiones de Japón. Por tanto, tiene intención de abrir un cierto número de ellos a medio plazo, sin excluir adquisiciones y alianzas. Para 2032, el número de centros debería duplicarse, hasta llegar a 210 unidades. Su segundo objetivo es desarrollarse en el segmento más reciente de soporte al final de su vida útil, que, para esta empresa con un balance sólido y cuya relación precio/beneficio no superará el 10,5 este año, debería resultar en un crecimiento estable de al menos un 7% anual. Sus flujos de caja también permiten a San Holdings recomprar sus propias acciones, durante operaciones que la dirección muy juiciosamente hace depender, al menos en parte, del precio de las acciones. Desde que inició su ascenso en 2016, el dividendo se ha revalorizado más de un 10% cada año. Con un ratio de pago que ronda el 20% desde hace algún tiempo, sin duda no ha completado su ascenso.
Consejo 3: Grupo Internacional Fu Shou Yuan
Fundado en 1994 y cotizado en la Bolsa de Valores de Hong Kong, Fu Shou Yuan International Group es un proveedor de servicios de tecnología para la vida y la muerte así como, en sus propias palabras, “un explorador y portador del desarrollo y la reforma del sector funerario en China”. ”. El grupo opera en más de 60 sitios repartidos en unas cuarenta ciudades, incluidas Beijing y Shanghai. La gama de sus productos es amplia y abarca desde servicios funerarios hasta operaciones en cementerios y el suministro de artículos conmemorativos.
Fu Shou Yuan es la empresa que introdujo en China la noción de preparación del funeral por parte de las propias personas mayores. También fabrica una serie de suministros, como carros rodantes para colocar ataúdes, dispositivos de cremación respetuosos con el medio ambiente o sistemas de captura de gases de combustión, entre otros. El diseño y desarrollo de cementerios, ya sea en el llano o en la montaña, también forman parte de su oferta. Finalmente, su plataforma Fu Shou Cloud alberga obituarios, homenajes y álbumes de fotografías digitales. La dirección señala que a medida que la prosperidad llega al país, la cuestión de la calidad de los servicios funerarios tiene prioridad sobre la de su accesibilidad.
La facturación y el beneficio neto de Fu Shou Yuan se han cuadruplicado desde la salida a bolsa del grupo en 2013. Como el número de acciones en circulación también aumentó ligeramente, el beneficio por acción no se triplicó tanto. La facturación seguirá una tendencia ascendente en los próximos años. Fu Shou Yuan busca continuar expandiéndose a través de adquisiciones, comprando terrenos aptos para establecer cementerios y estableciendo asociaciones con autoridades locales y funerarias. También se están explorando oportunidades de expansión en el extranjero.
A medio plazo, el beneficio de la empresa podría aumentar aproximadamente un 10% anual. El dividendo se ha más que triplicado desde 2015 y su rentabilidad se sitúa actualmente en el 3,4%. El 31 de octubre, Fu Shou Yuan pagó su primer dividendo extraordinario, fijado en 0,21 dólares de Hong Kong (HKD), lo que corresponde a un rendimiento del 5%. Teniendo en cuenta el beneficio previsto de HKD 0,30 por acción, la relación precio/beneficio (más de 13, para este año) no es excesiva.
