Ubisoft entretiene: Gran ola de frío en el mercado de valores para Ubisoft, cuyas perspectivas decepcionan

Ubisoft entretiene: Gran ola de frío en el mercado de valores para Ubisoft, cuyas perspectivas decepcionan
Ubisoft entretiene: Gran ola de frío en el mercado de valores para Ubisoft, cuyas perspectivas decepcionan
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(BFM Bourse) – Desafiando las predicciones, el editor de videojuegos logró su objetivo de ganancias operativas no IFRS para su año fiscal. Pero sus perspectivas para el presente ejercicio financiero claramente decepcionan a los inversores.

Contra todas las expectativas, Ubisoft completa el nivel. El editor de videojuegos presentó el miércoles por la noche sus cuentas anuales para el ejercicio 2023-2024, que finalizó el pasado mes de marzo. Los analistas habían observado que el grupo no alcanzaría su principal objetivo, es decir, un beneficio operativo no IFRS de 400 millones de euros. Invest Securities cita un consenso de 371 millones de euros, Oddo BHF cita otro de 375 millones de euros.

Al final, este beneficio operativo no IFRS se situó en 401,4 millones de euros, superando ampliamente las expectativas.

Y, sin embargo, Ubisoft fue violentamente sancionada en bolsa este jueves, con una caída del 15,2% alrededor de las 10:30 horas.

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Decepción por el objetivo de beneficio operativo

La causa de este castigo hay que buscarla en las perspectivas del grupo para el ejercicio 2024-2025, que finalizará el próximo mes de marzo. La empresa indicó que preveía un “crecimiento sólido” de sus “reservas netas”, es decir, del volumen de negocios actualizado para determinados ingresos aplazados, pero sólo un “ligero aumento” de su beneficio operativo no IFRS.

Sin embargo, según Oddo BHF, el consenso anticipaba antes de esta publicación un beneficio operativo no IFRS de 459 millones de euros, lo que reflejaría un crecimiento del 14,4% en este indicador. Al revés, por tanto, de la “ligera progresión” prometida por Ubisoft.

“Existe una clara decepción con el objetivo de beneficio operativo, que está lejos del consenso de 459 millones de euros. El ejercicio 2023-2024 estuvo impulsado por unos ingresos por licencias muy bien marginados, con la licencia de Activision (para streaming, ndr.) o la de Activision. Licencias que la propia Ubisoft otorga a empresas para desarrollar juegos móviles No sabemos el peso exacto de estos ingresos por licencias, pero podemos suponer que fueron significativos y no serán recurrentes, por lo que contribuirán menos al margen para 2024. -Ejercicio 2025”, explica un analista parisino.

“La mayor contribución de los nuevos juegos, el crecimiento continuo de Rainbow Six Siege y nuevas reducciones de costes fijos se verán parcialmente compensados ​​(para el ejercicio 2024-2025) en los beneficios por una menor contribución de las asociaciones B2B con altos márgenes”, señala también. por su parte, Oddo BHF.

“Además, a medida que nos acercábamos a la publicación, las acciones subieron y el mercado empezó a anticipar, a falta de avisos de beneficios, que no habría ninguna mala sorpresa”, añade el analista parisino citado anteriormente.

Para este ejercicio 2024-2025, Ubisoft podrá contar con el lanzamiento de dos juegos “AAA”, es decir superproducciones de videojuegos. Se trata de “Star Wars Outlaws”, que parece un GTA del universo Star Wars y cuyas primeras imágenes han tenido una buena acogida por parte de la prensa, así como “Assassin’s Creed Shadows”, nueva entrega de la licencia Assassin’s Creed que Tiene lugar en la era del Japón feudal. Las promesas mostradas por estos dos títulos también llevaron a Stfiel a comprar a Ubisoft la semana pasada.

Efectivo quemado

Volviendo a los resultados anuales del editor de videojuegos, la empresa generó unas reservas netas de 2.320 millones de euros durante todo el ejercicio, un 33,5% más en un año. Sólo en el cuarto trimestre, las reservas netas se multiplicaron casi por tres hasta 872,7 millones de euros, impulsadas por el lanzamiento de varios juegos durante el período (como Prince of Persia: The Lost Crown). Tanto durante el año como en el cuarto trimestre, Ubisoft registró reservas netas récord.

Por tanto, el beneficio operativo no NIIF alcanzó los 401,4 millones de euros, frente a una pérdida de 500,2 millones de euros en 2022-2023. Además del crecimiento de la actividad, esta línea de cuentas se benefició de las medidas de ahorro de la compañía, que redujo su base de costes fijos en aproximadamente 150 millones de euros en 2023-2024 y pretende alcanzar una cifra de 200 millones de euros en 2025-2026.

El beneficio neto de Ubisoft también volvió a ser positivo, con 157,9 millones de euros, frente a una pérdida de 495 millones de euros en el ejercicio anterior.

Sin embargo, Oddo BHF se declara “decepcionado” con el consumo de efectivo, ya que Ubisoft ha desembolsado 509,4 millones de euros en efectivo durante el ejercicio, que marca el tercer año consecutivo en números rojos. El corredor señala que este consumo de efectivo se debe a un fuerte deterioro de las necesidades de capital de trabajo, causado a su vez por importantes cuentas por cobrar comerciales tras la facturación récord del cuarto trimestre.

“Ubisoft confirma su recuperación de resultados” con el ejercicio 2023-2024, “pero la lectura de las cuentas sigue siendo complicada (contribución significativa de colaboraciones poco frecuentes, elevado consumo de efectivo, etc.)”, juzga Oddo BHF. “Los compromisos asumidos por la dirección para el próximo ejercicio 2024-2025 también nos alientan a revisar nuestras previsiones a la baja (-7% de beneficio por acción)”, continúa el corredor.

La UBS, por su parte, confirmó su opinión de “vender” la acción. El banco suizo estima que Ubisoft solo generará, de forma acumulada, 112 millones de euros en efectivo al final del ejercicio 2028-2029. Mientras tanto, la empresa tendrá que reembolsar 1.400 millones de euros en préstamos entre 2024-2025 y 2027-2028. “Por lo tanto, creemos que la acción seguirá bajo presión a menos que el grupo consiga generar un flujo de caja libre superior a las expectativas”, concluye UBS.

Julien Marion – ©2024 BFM Bourse

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