El mundo ha escapado de una espiral de precios salariales, pero los riesgos persisten en la “última milla”: investigación

El mundo ha escapado de una espiral de precios salariales, pero los riesgos persisten en la “última milla”: investigación
El mundo ha escapado de una espiral de precios salariales, pero los riesgos persisten en la “última milla”: investigación
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Hasta ahora, las economías desarrolladas han evitado una dañina espiral de precios salariales tras la explosión inflacionaria pospandemia, concluyeron dos importantes economistas, y en algunos países es posible un aterrizaje relativamente indoloro, pero aún no está asegurado.

Para Estados Unidos en particular, el aumento de la productividad y la disminución de la inflación hasta ahora “puede que ni siquiera requieran un aumento del desempleo” para volver al objetivo del 2% de la Reserva Federal, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, y el ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional, Olivier. Blanchard escribió en un nuevo artículo publicado el jueves por el Instituto Peterson de Economía Internacional, donde Blanchard es responsable de la investigación.

Para otros países cuyos mercados laborales se ajustan de manera diferente a los de Estados Unidos, “recorrer el último tramo (del control de la inflación) puede requerir aceptar un aumento del desempleo, al menos por un tiempo”.

Reconocen, sin embargo, que aún hay muchas cosas inciertas y señalan en una nota a pie de página que el argumento anterior de Blanchard sobre la necesidad de un mayor desempleo para controlar la inflación en Estados Unidos “ha demostrado ser erróneo”.

En julio de 2022, escribió, junto con el exsecretario del Tesoro Lawrence Summers, que “no existe una herramienta mágica” para frenar la inflación sin aumentar el desempleo. La tasa de desempleo fue del 3,5% ese mes; en abril fue del 3,9%, por debajo de la mayoría de las estimaciones de pleno empleo, mientras que la inflación cayó a más de la mitad.

En otros países, la inflación cayó más rápido de lo que predijo su modelo.

Ampliando un análisis realizado por primera vez el año pasado en Estados Unidos, el estudio mostró que el aumento de la inflación que comenzó en 2021 después del inicio de la pandemia de COVID-19 tuvo raíces en gran medida comunes en la escasez de oferta y las crisis de precios de las materias primas en la eurozona, Japón, el Reino Unido y Canadá.

Por otra parte, “el mercado laboral jugó en general un papel limitado en la evolución de los aumentos de precios”, incluso si las condiciones del mercado laboral se endurecieron en casi todas partes.

“Hay poca evidencia en cualquier economía del surgimiento de una espiral de precios-salarios o de precios-salarios”, escribieron Bernanke y Blanchard, citando esto como una de las razones por las que esta vez ha demostrado ser más fácil combatir la inflación que en los años 1970. cuando los salarios y los precios tenían mayor influencia mutua y había menos confianza en los bancos centrales para mantener los precios en un nivel estable.

En este caso, la inflación cayó rápidamente a medida que se disiparon los shocks energéticos y alimentarios, y dejó poco impacto duradero aparente en las expectativas de precios públicos o, al menos hasta ahora, en las demandas salariales: una victoria para la visión que se conocía en los primeros días de la crisis. debate sobre la inflación como “Equipo Transitorio”.

Queda por ver si esto seguirá siendo así, a medida que las autoridades avanzan hacia el final de su lucha contra la inflación y los principales banqueros centrales ya están planeando sus primeros recortes de tipos, lo que es un guiño a las preocupaciones planteadas por el “equipo permanente”.

“La cuestión del coste de la última milla aún no está resuelta”, escriben, sobre todo porque, según su análisis, el aumento de los salarios sólo se refleja lentamente en los precios, con un impacto que se acumula con el tiempo y que aún puede manifestarse. “Algunos países pueden necesitar flexibilizar las condiciones del mercado laboral para cumplir sus objetivos de inflación.

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