El gigante de bonos estadounidense PIMCO dijo el miércoles que estaba aumentando su exposición a bonos en mercados desarrollados fuera de Estados Unidos, ya que la inflación podría dificultar que la Reserva Federal baje las tasas de interés.
El gestor de activos de 1,9 billones de dólares espera una flexibilización de las políticas del banco central para respaldar los bonos en mercados como Australia, Canadá, el Reino Unido y el euro, pero está infraponderado en títulos de renta fija estadounidenses, ya que el crecimiento económico en Estados Unidos podría seguir acompañado de crecientes presiones sobre los precios.
“Las perspectivas económicas y de mercado globales sugieren trayectorias divergentes entre regiones y sectores”, escribieron los administradores de cartera Erin Browne y Emmanuel Sharef en un informe sobre las perspectivas de asignación de activos.
“En los mercados de renta fija, estamos aumentando nuestras inversiones en ciertos países fuera de Estados Unidos, donde es probable que una política monetaria más flexible este año impulse los bonos”, agregaron.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que se mueven inversamente a los precios, han estado subiendo durante la mayor parte del año a medida que los sólidos datos económicos y de inflación han confundido las suposiciones del mercado de que la Reserva Federal pronto adoptaría una postura monetaria menos restrictiva.
Aunque los bonos del Tesoro han subido este mes, los rendimientos de referencia a 10 años han subido más de 60 puntos básicos desde principios de año. Las apuestas sobre cambios en la tasa clave de la Reserva Federal en los mercados de futuros cayeron desde un recorte de más de 150 puntos básicos a principios de enero a 44 puntos básicos el miércoles.
PIMCO es en general optimista en los mercados de deuda corporativa, particularmente en el crédito titulizado, pero está infraponderado en bonos de alto rendimiento ya que los incumplimientos podrían aumentar. Prefiere las acciones estadounidenses sobre otros mercados, dadas las continuas señales de fortaleza económica.
Sin embargo, la perspectiva de que las tasas de interés estadounidenses se mantengan altas por más tiempo de lo esperado podría terminar pesando sobre sectores de la economía que son vulnerables al aumento de los costos de endeudamiento, como los bienes raíces comerciales, el crédito privado y los bancos regionales, dijo PIMCO.
“Esto significa que si bien los factores que han contribuido a la resiliencia de la economía estadounidense parecen duraderos, no podemos descartar el riesgo de recesión”, dijo PIMCO.
