Análisis del dólar estadounidense (DXY)
- Las crecientes presiones sobre los precios y los costes laborales elevan el dólar y los rendimientos antes del FOMC
- El índice del dólar estadounidense prueba un nivel alcista clave, pero los mercados pueden sufrir una decepción
- Principales eventos de riesgo por delante: FOMC, ISM PMI, datos de ADP y JOLT, NFP del viernes
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El aumento de los precios y los costos de los empleados exigen la atención de la Reserva Federal
El aumento porcentual de tres meses en la compensación total de los trabajadores civiles superó la estimación máxima de los economistas y analistas. Los datos para el período de tres meses que finalizó en marzo aumentaron un 1,2% después de aumentar un 0,9% en los tres meses anteriores, superando las estimaciones del 1%.
La cifra tiene menos importancia que el elemento sorpresa en sí y, cuando se suma a la aceleración de la inflación básica mes a mes, comienzan a surgir dudas sobre cuán restrictiva es realmente la postura política actual.
Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales
Considerar que la Fed todavía puede señalar una desinflación continua, a pesar de las señales recientes, sugiere que el comité puede repetir que es necesario hacer más trabajo y que los responsables de las políticas tendrán en cuenta los próximos datos.
El resumen de las proyecciones económicas no se publicará hasta junio, lo que significa que es más probable que la Reserva Federal espere hasta entonces, evitando el riesgo de sacar conclusiones precipitadas. Jerome Powell puede simplemente repetir lo que dijo el 17 de abril sobre las recientes presiones sobre los precios: “los datos recientes claramente no nos han dado mayor confianza y en cambio indican que es probable que tome más tiempo de lo esperado lograr esa confianza”.
El USD prueba un nivel de resistencia clave, pero los mercados pueden sufrir una decepción
El dólar estadounidense cotiza al alza en el período previo a la reunión del FOMC después del aumento de los costes laborales de ayer. Sin embargo, vale la pena señalar que cada una de las tres reuniones anteriores de la Reserva Federal terminó con un dólar más bajo, por lo que los alcistas del dólar deberían tener eso en cuenta.
DXY prueba el máximo anual de 106,51, revelando una ligera aversión intradiaria por el nivel al comienzo de la sesión de Londres mientras los operadores compiten por posicionarse. El dólar parece estar intentando salir del canal descendente que surgió tras la desescalada entre Israel e Irán. A falta de un cambio en la redacción de la declaración para reflejar la posibilidad de una subida de tipos, creo que el listón para el impulso alcista sigue siendo bastante alto por ahora. Dicho esto, un tono agresivo por parte de la Reserva Federal puede ser suficiente para ver ganancias marginales para los alcistas después del anuncio. Un nivel de interés a la baja surge en el máximo de marzo de 2023 de 105,88.
Esté atento a los datos previos a la reunión, por ejemplo, los datos de ADP y JOLT, ya que informan las percepciones del mercado laboral antes de las NFP del viernes.
Gráfico diario de la cesta de dólares estadounidenses (DXY)
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Snow
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Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. aumentan – 2 años superan el 5%
Los rendimientos en el extremo más corto de la curva, como el rendimiento a 2 años, han aumentado y ahora cotizan por encima del marcador del 5%. Las señales de una inflación más elevada han llevado al mercado a retrasar sus expectativas sobre cuándo es probable que surja un recorte de tipos y han descontado plenamente un recorte de 25 puntos básicos en diciembre.
A finales de 2023, los mercados habían descontado entre seis y siete, mientras que la Reserva Federal se mantiene firme en tres recortes de tipos antes de fin de año, pero incluso esto parece optimista ahora. Las elecciones estadounidenses de noviembre también complican aún más el asunto al eliminar esencialmente una fecha de reunión, ya que la Reserva Federal prefiere no modificar las tasas durante una elección presidencial, ya que su objetivo es permanecer imparcial ante la política.
Gráfico diario de rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 2 años
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
Riesgo del evento principal hoy
Los puntos de datos de gran importancia en el radar hoy incluyen el anuncio del FOMC y la prensa, pero también los datos del PMI después de que la versión flash de S&P Global revelara la caída más pronunciada en el empleo en el sector de servicios desde 2009 (sin incluir la caída de Covid).
Por lo tanto, esté atento a los datos de nómina de ADP y a las tasas de contratación descritas en el informe JOLT que también se publicará hoy.
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— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com
Contacta y sigue a Richard en Twitter: @RichardSnowFX
