A pesar de la aparente ruptura de la relación negativa entre el metal precioso y los rendimientos reales, los beneficios de diversificación del oro siguen siendo convincentes.
Por El joven Lee, Estratega de múltiples activos y Oliver Taylor, Gestor de fondos multiactivos
El mercado del oro ha evolucionado considerablemente. En los últimos veinte años, los inversores especulativos han sido la fuerza dominante en la dinámica de este mercado. Con rendimientos a largo plazo que parecen atractivos, se ha vuelto interesante asignar una parte de los activos al metal amarillo.
Sin embargo, este mercado se ha vuelto más complejo en los últimos dos años.
Muchos factores relacionados con las repercusiones geopolíticas de la guerra entre Rusia y Ucrania han impulsado la demanda de oro, y la debilidad económica de China también ha empujado a los inversores hacia el metal amarillo.
Estas fuerzas han desafiado la relación inversa que ha caracterizado al oro y las tasas reales durante los últimos 15 a 20 años y, en general, han impulsado los precios del oro al alza (ver el gráfico a continuación).
En el futuro, estas fuerzas también podrían empujar los precios hacia abajo, no sólo hacia arriba, por ejemplo si las tensiones geopolíticas disminuyen o la actividad económica se recupera en China.
Sin embargo, la idea de mantener el oro como fuente diversificada de rentabilidad en una cartera de activos múltiples sigue siendo muy convincente. Los acontecimientos de los últimos dos años indican que el oro no puede servir como una cobertura fiable frente a otras clases de activos; en cambio, puede producir rendimientos sólidos que no guardan ninguna correlación con otros mercados.
Esta observación es, en sí misma, un sólido argumento a favor de una asignación al oro en una cartera de múltiples activos.
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