La caída del tipo de interés oficial, una señal positiva para los inversores (Mehdi El Fakir)

Banco Al-Maghrib acaba de bajar su tipo de interés clave al 2,5%. ¿Qué impacto en la economía podemos esperar? ¿Es esto un impulso político o un impulso económico? El 18 de diciembre de 2024, el programa “L’Info en Face” del “Groupe Le Matin”, presentado por Rachid Hallaouyrecibió Mehdi El Fakiranalista económico y financiero, contador público y auditor para responder a estas preguntas.

Según el invitado del programa, esta decisión pretende reactivar la economía enviando una señal positiva a los agentes económicos. Y precisar que: “La banco central actúa en un marco neutral y técnico, alejado de consideraciones políticas. Esta reducción es, por tanto, una medida motivada por la estabilización de la inflación y el situación socioeconómica en general. “Esta medida es sobre todo técnica y pragmática”, explica nuestro especialista. El objetivo principal es estabilizar la saldos monetarios y fomentar el crecimiento. Y aunque los efectos inmediatos son limitados, esta iniciativa es una palanca para animar a los agentes económicos a invertir, especialmente en un contexto marcado por una previsión de crecimiento del 2,6% para 2024. “El objetivo es crear un entorno propicio para reactivación de la economía“, explica.

En el esfera bancariaesta caída en tasa clave ¿Estimulará efectivamente la distribución de créditos? En otras palabras, ¿los bancos marroquíes participarán en el juego? Para nuestro invitado, “los bancos adaptan sus políticas según el riesgo percibido”. Para él, el márgenes comerciales y el se extiende influyen directamente en sus decisiones. Señala que, con una tasa de quiebra del 12-13%, las deudas irrecuperables pesan mucho en sus decisiones. Sin embargo, enfatiza inyección semanal Entre 60 y 70 mil millones de dírhams por parte del Banco Central para mantener la liquidez.

La transmisión de este declive a creditos comerciales dependerá, por tanto, del contexto y de la confianza bancaria en el agentes económicos. Un punto en común con otros analistas que se han sucedido sobre el tema: la caída del tipo oficial no se traslada de forma sistemática e inmediata a los préstamos.

La reducción del tipo de referencia también plantea dudas sobre la recuperación económica y el políticas complementarias. ¿Contribuirá, por ejemplo, a una reducción del desempleo? Mehdi El Fakir responde que la política monetaria por sí sola es insuficiente. Precisa que es necesaria una estrategia integrada para resolver el problema desafíos económicos estructural. “La creación de empleo depende de la estructuración de las inversiones y de una política económica bien diseñada. La inversión productiva es la clave para generar un crecimiento sostenible”, insiste. Además, recuerda que con una previsión de crecimiento del 2,6% en 2024 y la asignación de un presupuesto de 14 mil millones de dírhams dedicado al empleo en el ley de finanzas 2025el desafío sigue siendo movilizar eficazmente estos recursos para generar crecimiento de calidad y duradero.

En cuanto a la gestión de la deuda públicauna de las preguntas que surge a menudo es si la deuda actual del país es sostenible. Para Mehdi El Fakir, las reformas son necesarias. “Con el aumento del servicio de la deuda de 38 a 45 mil millones de DH en dos años, Marruecos debe repensar su mecanismos de gestión“, insiste. Recomienda la creación de un Banco Nacional de Inversiones para optimizar la deuda y fortalecer Asociaciones público-privadas (PPP). Finalmente, recuerda que la contribución fiscal representa el 90% de los ingresos del Estado, un equilibrio frágil que debe protegerse.

¿Por qué se renuevan los planes de amnistía fiscal y cuáles son sus resultados reales? El invitado critica la falta de marketing político y fiscal. “Con 392 mil millones de dírhams fuera del circuito bancario, la amnistía ofrece una oportunidad única”, considera. Recuerda los cuatro contraventanas de amnistía (efectivo, divisas, incidencias de pago, CNSS) y señala que su impacto potencial dependerá de la confianza y la transparencia de las autoridades. “Inyectar incluso la mitad de estas cantidades en el circuito bancario podría reactivar la economía”, añade, lamentando una estrategia de comunicación insuficiente.

¿Puede Marruecos permitirse un nuevo préstamo sobre el mercados internacionales en 2025 ? Mehdi El Fakir cree que el momento podría ser favorable, gracias a una estabilización de las tensiones geopolíticas y al retorno de una situación internacional positiva. Sin embargo, advierte: “La deuda debe financiar proyectos estratégicosno cubrir los déficits sociales. Con un objetivo potencial de recaudación de entre 30.000 y 35.000 millones de dírhams y un tipo de interés anterior del 6 al 6,5%, el experto pide una preparación cuidadosa para aprovechar las oportunidades limitando los riesgos.