(BFM Bourse) – El banco suizo publicó el martes una nota sectorial que pinta un panorama sombrío para el sector. La UBS rebajó su consejo a “neutral” frente a “comprar” para Valeo y Forvia, que caen en la Bolsa de París.
¿Qué esperar en 2025 para el sector automovilístico europeo en bolsa después de un final de 2024 (muy) difícil?
Según la UBS, no mucho. El banco suizo publicó este martes una nota sectorial en la que afirma que los grupos automovilísticos europeos se enfrentan a “una tormenta casi perfecta”.
“La presión sobre los precios, la pérdida de cuota de mercado en China, el endurecimiento de las regulaciones sobre las emisiones de Co2, el riesgo de aranceles aduaneros (de la administración Trump, nota del editor) y la persistencia de una demanda lenta (se estima que la producción para 2025 excluyendo a los fabricantes chinos) -1% interanual) debería reducir aún más los beneficios del sector, a pesar de la intensificación de los esfuerzos de reestructuración”, explica el banco.
“Las valoraciones están alrededor de un 30% por debajo de la media histórica y el posicionamiento de los inversores es cauteloso, pero creemos que es prematuro decir que el precio lo es todo”, añade.
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Fabricantes de equipos que deben “evitar”
Sin embargo, el establishment reiteró su consejo de comprar Stellantis, animado por sus recientes esfuerzos por reducir sus existencias en Estados Unidos. El banco mantiene también su recomendación “neutral” sobre Renault. Si el grupo de diamantes ha demostrado una excelente ejecución en 2024, UBS teme que se ejerzan presiones sobre los precios de sus vehículos, que no se cumplan los objetivos de 2025 de su división Ampere y que la empresa no venda suficientes vehículos eléctricos para cumplir con su CO2. objetivos de emisiones.
En esta ocasión, en lo que respecta a los proveedores de automóviles, la UBS recomienda “evitar la mayoría”. “La falta de crecimiento del volumen, la falta de visibilidad sobre los calendarios de producción de los fabricantes de equipos y la fuerte presión ejercida sobre los costes corren el riesgo de consolidar los márgenes de beneficio en los bajos niveles actuales”, subraya el banco.
Como resultado, el banco rebajó su consejo sobre los dos principales fabricantes de equipos de París, Forvia y Valeo, pasando de “comprar” a “neutral” en ambos valores. Lo que pesa sobre los dos títulos este martes. Las acciones de Valeo cayeron un 2,2% y las acciones de Forvia cayeron un 4,4% alrededor de las 15.00 horas en la Bolsa de París.
Margen de maniobra limitado
Para Valeo, la UBS espera que el margen operativo aumente ligeramente en 2025 hasta el 4,4% en 2025, frente al 4,2% esperado en 2024. Pero el banco cree que el mercado no ha tenido suficientemente en cuenta algunos riesgos, en particular la volatilidad en los calendarios de producción. de sus clientes, los fabricantes de automóviles. Esta volatilidad podría deberse a varias incertidumbres, como el impacto de los aranceles aduaneros deseados por el presidente electo estadounidense, Donald Trump, el reglamento europeo sobre emisiones de Co2 de 2025, las huelgas en Volkswagen o incluso las medidas de reestructuración entre los fabricantes.
En un tono más positivo, la UBS considera que el grupo tiene un balance financiero “sano” y que su generación de caja, aunque débil, debería mejorar en 2025. El banco suizo considera, por tanto, que el riesgo de una ampliación de capital, medida temida por El mercado resulta “limitado” durante los próximos seis a 18 meses.
Respecto a Forvia, la UBS destaca los mismos riesgos que para Valeo en cuanto a los calendarios de producción de los fabricantes. La antigua filial de PSA está algo más expuesta que otros fabricantes de equipos a posibles medidas de reestructuración por parte de los fabricantes debido a su elevada huella industrial en Europa y su exposición a Volkswagen en el Viejo Continente (entre el 10% y el 15% de sus ventas, según UBS ).
Además, aunque el grupo no tenga vencimientos de deuda importantes antes de 2026, la UBS escribe que su balance financiero deja poco margen de maniobra en caso de imprevistos.
“Ahora es más urgente anunciar la última venta de activos prevista (quedan 750 millones de euros) (el producto de la venta no se espera antes de la segunda mitad de 2025)”, advierte la UBS.
Cabe destacar que Forvia también anunció este martes que el alemán Martin Fischer sucederá a Patrick Koller como director general a partir del 1 de marzo de 2025.
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
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