El bajo rendimiento del SBF 120 desde el 1 de enero en relación con los índices MSCI Europe y S&P500 es el más significativo de los últimos 25 años, destacaron recientemente los gestores de Edmond de Rothschild Asset Management (Edram). De hecho, el mercado francés ha acumulado malas noticias en los últimos meses, incluido el débil crecimiento en Europa y la disolución de la Asamblea Nacional.
Este bajo rendimiento va acompañado de una infravaloración. En términos de PER a 12 meses, el SBF 120 cotiza a poco menos de 13 veces los beneficios, es decir, la media histórica más baja.
“Hoy en día, el descuento de valoración del 25% de los mercados europeos y franceses con respecto a Wall Street es el doble de su media histórica”, explica el gestor Guillaume Laconi.
Las previsiones de beneficio por acción para 2024 también se han reducido un 11,5% para los valores SBF 120 desde el anuncio de la disolución de la Asamblea Nacional, frente a una reducción del 3% al 4% para el índice MSCI Europa, que incluye a los franceses. empresas.
En detalle, la incertidumbre política representa una cuarta parte de esta revisión y el aumento del tipo impositivo otra cuarta parte. El saldo se explica por la desaceleración de la actividad y la composición sectorial del mercado francés, especialmente expuesto al lujo.
El francés valora una buena decisión contraria
El gestor de activos constata también la extremada subposición de los inversores en la renta variable francesa.
Edram también enfatiza que las acciones francesas no son un indicador del PIB de Francia o de la zona del euro debido a su exposición internacional.
Estos elementos negativos, conocidos e integrados por los mercados, Guillaume Laconi considera que “interesarse por los valores franceses constituye una buena decisión contraria”.
Preguntado sobre los factores que permitirían un renovado interés por las acciones francesas, cita la reducción de la sensación de riesgo y de incertidumbre gracias, en particular, a una mejor visibilidad de los aranceles aduaneros de la futura administración Trump y de la mejora de la actividad en China. “¿Qué podría ser peor en Europa?”, concluye el directivo.
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