Es poco probable que los riesgos de la transición climática por sí solos desestabilicen el sistema financiero de la UE, según un análisis exhaustivo de un escenario climático único, la prueba de resistencia “Fit-for-55”. por las Autoridades Europeas de Supervisión (AES) –la Autoridad Bancaria Europea (EBA), la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (Eiopa) y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (Esma)–, así como por el Banco Central Europeo. Sin embargo, cuando se combinan con shocks macroeconómicos más amplios, estos riesgos podrían magnificar las pérdidas de las instituciones financieras y potencialmente causar perturbaciones significativas en todos los sectores.
El análisis, que se llevó a cabo en un horizonte de ocho años, de 2022 a 2030, tiene como objetivo evaluar la resiliencia del sistema financiero de la UE a la luz de los ambiciosos objetivos climáticos de la UE en el marco del paquete ‘Fit’ -para-55″. Este conjunto de políticas está diseñado para alinear la legislación de la UE con el objetivo de reducir las emisiones de gases de efecto invernadero en un 55% para 2030 y lograr la neutralidad climática para 2050.
Escenarios evaluados
La simulación de crisis climática “Fit-for-55” se llevó a cabo sobre la base de tres escenarios separados desarrollados por la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS), con la asistencia del BCE. Estos escenarios incorporan tanto riesgos de transición como factores macroeconómicos más amplios, suponiendo la plena implementación del paquete Fit-for-55.
– Escenario básico: La implementación del paquete “Fit-for-55” se supone en condiciones económicas que reflejen las previsiones del BCE de junio de 2023, así como los costes adicionales vinculados a la transición verde.
– Primer escenario desfavorable (run-on-brown): Este escenario modela la materialización de los riesgos de transición en forma de shocks “run-on-brown”, donde los inversores rápidamente desinvierten en empresas con uso intensivo de carbono, lo que obstaculiza su capacidad de financiar la transición a prácticas más verdes.
– Segundo escenario desfavorable (shocks macroeconómicos y shocks run-on-brown): Este escenario amplifica los shocks run-on-brown con factores macroeconómicos adicionales, como recesiones económicas o crisis financieras, con el fin de evaluar el impacto acumulativo en el sistema financiero.
Metodología y datos
La prueba de estrés climático se desarrolló utilizando modelos de arriba hacia abajo, que se basan en datos granulares proporcionados por más de 110 bancos, 2.331 aseguradoras, 629 instituciones de jubilación ocupacional (IRP) y alrededor de 22.000 fondos de inversión domiciliados en la UE. Estas instituciones financieras estaban expuestas a diversas clases de activos, incluidos préstamos a sociedades no financieras, acciones, títulos de deuda (incluidos bonos gubernamentales) y fondos de inversión.
El ejercicio se centró en evaluar los “efectos de primera ronda”, o pérdidas directas para las instituciones financieras, así como los “efectos de segunda ronda”, que captan el potencial de contagio y amplificación de las pérdidas en todo el sistema financiero.
Resultados
Los resultados indican que, en el escenario de corrida marrón, las pérdidas para el sistema financiero siguieron siendo relativamente limitadas. Durante el período de ocho años, las pérdidas estimadas de primera ronda oscilan entre el 5,2% y el 6,7% de las exposiciones iniciales en cada sector. El análisis mostró que los fondos de inversión serían los más afectados por este escenario, con pérdidas de segunda ronda que alcanzarían el 11,2% de las exposiciones iniciales.
Sin embargo, el escenario en el que los riesgos de transición se ven agravados por factores macroeconómicos adversos, como recesiones o shocks financieros, presenta un impacto potencial mayor. En el segundo escenario adverso, las pérdidas de primera vuelta en los distintos sectores oscilaron entre el 10,9% y el 21,5%, dependiendo del sector, mientras que las pérdidas de segunda vuelta podrían llegar hasta el 25%. Los bancos sufrieron pérdidas de primera y segunda ronda que oscilaron entre el 10,9% y el 11%, las aseguradoras entre el 18,8% y el 23,3% y los fondos de inversión entre el 15,8% y el 25%.
Mitigación e incertidumbre
Aunque las pérdidas fueron significativas en algunos casos, se esperaba que el impacto en el capital de las instituciones financieras fuera parcialmente mitigado por factores no incluidos en la prueba, como los flujos de ingresos de los bancos, los pasivos de las aseguradoras y los IORP, y el efectivo en poder de los inversores. fondos de inversión. Estos factores mitigantes, si bien no se consideran plenamente en el análisis, podrían reducir la gravedad de las pérdidas estimadas, señala el informe.
El informe también destaca que los resultados están sujetos a un grado considerable de incertidumbre, principalmente debido a la novedad de la metodología y los desafíos asociados con los datos utilizados en el ejercicio.
Recomendaciones de políticas
Los hallazgos resaltan la necesidad de un enfoque político coordinado para gestionar los riesgos de la transición y garantizar una financiación suficiente para la transición verde. Se alienta a las instituciones financieras a integrar los riesgos climáticos en sus prácticas de gestión de riesgos de manera integral y oportuna. Se insta a los responsables de las políticas a tener en cuenta los hallazgos al desarrollar medidas para fortalecer la resiliencia del sector financiero, garantizando que las instituciones financieras estén preparadas para resistir posibles shocks y apoyar los objetivos de la UE en términos climáticos.
El ejercicio también destacó la importancia de un sistema financiero sólido para garantizar una financiación adecuada de la transición verde. La Comisión Europea ha estimado que la UE necesitará 350 mil millones de euros en inversiones adicionales por año entre 2020 y 2030 para cumplir sus objetivos de reducción de emisiones relacionadas con la energía. Por lo tanto, será esencial garantizar flujos financieros privados hacia inversiones sostenibles y cualquier perturbación del sistema financiero podría comprometer el logro de estos objetivos.
El informe completo está disponible. .
Este artículo fue traducido y editado para el sitio web Paperjam en francés.
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