China, el BCE y los resultados: ¡están sucediendo cosas!

La gran mayoría de los índices bursátiles ganaron terreno durante la semana anterior, con raras excepciones como el FTSE británico. El CAC40 ha progresado lo suficiente como para volver a territorio positivo en 2024, por unos pocos puntos. Sin embargo, el índice parisino va por detrás de los demás este año, ya que el Stoxx Europe 600 ha ganado un 9% desde el 1^es Enero. El índice MSCI World, que cubre la mayoría de los principales mercados mundiales, incluso ganó un 18%, mientras que el S&P500 estadounidense obtuvo ganancias cercanas al 22%. Pero gracias a su explosión alcista de las últimas semanas, es el MSCI China el que lidera el camino, con un avance del 26%. Esta fortaleza bursátil se basa en la creencia de que Pekín hará los esfuerzos necesarios para insuflar nueva vida a la economía china, hipótesis reforzada por una serie de anuncios iniciales prometedores.

Sin embargo, esta agitación financiera va acompañada de una presión constante: corresponde a las autoridades chinas demostrar incansablemente la eficacia de su estrategia de recuperación. Frente a inversores cuyo apetito por noticias alentadoras parece insaciable, el gobierno se encuentra envuelto en una especie de espiral de anuncios. Una dinámica un tanto enfermiza que refleja una excesiva reactividad a las febriles expectativas del mercado, donde cada afirmación es examinada con atención.

Ilustración con las últimas 72 horas. Los inversores depositaron grandes esperanzas en la rueda de prensa organizada el sábado por la mañana por el Ministro de Finanzas. Se rumoreaba que se iban a anunciar medidas de ayuda al consumidor. Lan Fo’an simplemente fortaleció el programa de apoyo inmobiliario y dijo que hay espacio en el presupuesto para hacer más. La acogida fue tibia, sobre todo porque las últimas estadísticas publicadas por Pekín tenían un aire de déjà vu. La inflación fue inferior a lo esperado en septiembre, mientras que los precios al productor se contrajeron más de lo esperado. Las estadísticas llegaron el domingo. Estas cifras muestran que la amenaza deflacionaria se está fortaleciendo. La deflación es la pesadilla de un economista, como una cosa viscosa de la que es muy difícil deshacerse porque las medidas correctivas disponibles tienen efectos secundarios nocivos.

Si dejamos a China a un lado, son los resultados trimestrales de las empresas los que marcarán la tendencia esta semana. El viernes en Wall Street impresionaron las cifras de los bancos JPMorgan y Wells Fargo. Los financieros vieron esto como una señal de que las grandes empresas de Wall Street esperan con cierta serenidad el famoso “aterrizaje suave” de la economía estadounidense. Esta semana, el ámbito sectorial se diversificará: UnitedHealth, Johnson & Johnson y Abbott en salud, Prologis y Crown Castle en inmobiliario, Netflix en entretenimiento, Procter & Gamble en consumo y un gran lote de financieras, incluidas Goldman Sachs y American Express. En Europa también se avecinan grandes fichajes. Por ejemplo LVMH a partir de mañana en Francia, que dará una buena idea de la capacidad del CAC40 para terminar el año mejor de lo que lo empezó, o ASML, la mayor capitalización tecnológica europea. También estarán Nestlé, Rio Tinto o EssilorLuxottica.

Información que no debes perderte para empezar bien la semana:

• Fitch mantiene la calificación crediticia de Francia tras la presentación del presupuesto, pero la sitúa en perspectiva negativa.
• La tensión ha aumentado aún más entre la ONU e Israel, tras puntos de tensión con la FPNUL en el Líbano. Varios cascos azules han resultado heridos recientemente, víctimas colaterales de la ofensiva del ejército israelí en el país.
• China ha lanzado maniobras militares alrededor de Taiwán, como lo hace periódicamente.
• En Bélgica, las elecciones municipales no deparan grandes sorpresas, aparte de la toma de una ciudad mediana de Flandes por la extrema derecha y el ascenso de las listas comunitarias.
• SpaceX logró detener un lanzador espacial atrapándolo con garras gigantes, en una hazaña de ingeniería bastante impresionante.
• Agenda macro: el punto máximo macroeconómico está previsto para el jueves 17 de octubre con la decisión del Banco Central Europeo sobre sus tipos (probablemente un recorte de un cuarto de punto) y la publicación de las ventas minoristas americanas de septiembre.
• Breve agenda: los mercados japonés y canadiense estarán cerrados el lunes por ser festivo. En Estados Unidos, el lunes es feriado (Día de la Raza), pero no en Wall Street, aunque la actividad debería ser más restringida de lo habitual.

En Asia Pacífico, el yugo de las acciones chinas muestra claramente la prudencia de los inversores ante los últimos anuncios. Antes del receso del mediodía, Hong Kong estaba perdiendo terreno y los mercados continentales ganaban moderadamente. Después de la recuperación del meridiano, el CSI300 aumentó sus ganancias hasta el 2,2% y el Hang Seng volvió a territorio positivo. El índice MSCI China, que en cierto modo sintetiza la ciudad-estado y el continente, subió al mismo tiempo un 0,5%. En otros lugares, la tendencia es al alza de alrededor del 0,4% en Australia, India y Taiwán. Corea del Sur incluso avanzó un 1%. Como se indicó anteriormente, la Bolsa de Valores de Tokio está cerrada. Se espera que los lugares europeos estén en equilibrio.

Los aspectos económicos más destacados de hoy

Realmente no es ningún indicador importante hoy. Toda la agenda aquí.

Los principales cambios en las recomendaciones.

• Adidas: TD Cowen mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 212 a 267 EUR.
• Air France-KLM: ING Bank mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 12 a 9,50 EUR.
• Airbus: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 170 a 161 EUR.
• Aperam: Citigroup se mantiene neutral con un precio objetivo elevado de 28 a 30 EUR.
• Bunzl Plc: JP Morgan pasa de neutral a sobreponderado con un precio objetivo elevado de 3660 a 3980 GBX.
• Compass Group: Citi rebaja su recomendación de compra a neutral con un precio objetivo de 2650 GBX.
• Grupo Dometic: Nordea Bank pasa de vender a mantener.
• Edenred: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 53,50 a 43,50 EUR.
• Eiffage: Bernstein mantiene su recomendación de rentabilidad superior con un precio objetivo reducido de 144,20 a 139 EUR.
• Grupo Elior: Citigroup mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 4,90 a 5,50 euros.
• Equinor: Morgan Stanley mejora su recomendación de infraponderar la ponderación del mercado con un precio objetivo de NOK 270.
• Galp Energia: HSBC inicia el seguimiento de compra con un precio objetivo de 20 EUR.
• Givaudan: Bank Vontobel AG mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 4.850 a 4.950 CHF.
• Hermès International: CICC pasa de tener un rendimiento superior a ser neutral con un precio objetivo reducido de 2100 EUR a 2000 EUR.
• L’Oréal: Citigroup se mantiene neutral con un precio objetivo reducido de 440 a 420 EUR.
• Munters Group: Carnegie Group baja la calificación de mantener a vender con un precio objetivo reducido de 225 SEK a 200 SEK.
• Pluxee: Goldman Sachs baja la calificación de neutral a vender con un precio objetivo reducido de 30,50 EUR a 18 EUR.
• Seb SA: Bernstein mantiene su recomendación de rentabilidad superior con un precio objetivo elevado de 130 a 138 EUR.
• Spirax Group: Peel Hunt mejora su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo de 8300 GBX.
• Stellantis: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderación y reduce el precio objetivo de 19 a 14 EUR.
• STMicroelectronics: TD Cowen mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 40 a 32 USD.
• TotalEnergies: Gerdes Energy Research LLC mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 86 a 87 USD.
• Universal Music Group: ING Bank pasa de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 33 EUR a 26,50 EUR.
• Vinci: Bernstein mantiene su recomendación de rendimiento superior y reduce el precio objetivo de 148 EUR a 141,10 EUR.
• Zalando Se: RBC Capital mantiene su recomendación de rendimiento superior con un precio objetivo elevado de 42 a 50 EUR.

en francia

Anuncios importantes (y menos importantes… debo señalar que la información se da inmediatamente antes de la apertura y no prejuzga el color de las acciones durante la sesión)

• En Stellantis, Carlos Tavares no descarta el cierre de fábricas (entrevista a Les Echos).
• El Ministro de Finanzas francés, visitando hoy una sede de Sanofi, quiere garantías del laboratorio sobre la producción de Doliprane, en proceso de compra por el fondo CD&R junto con el resto de los medicamentos sin receta del grupo. El ministro no “se niega” a bloquear la operación.
• Kim Jones deja la dirección artística de Fendi (LVMH).
• Patrick Partouche refuerza su control sobre Groupe Partouche.
• Transgene falló en el criterio de valoración principal de la fase II que evalúa la combinación de TG4001 con avelumab en el cáncer de cuello uterino.
• Nicox y Soleus firman un acuerdo de financiación de 16,5 millones de dólares que combina ventas de regalías y financiación de capital.
• Jonathan Dickinson es nombrado presidente del consejo de administración de Innate Pharma.
• Acticor Biotech quiere lanzar una fase IIb con glenzocimab en angioplastia del infarto de miocardio con elevación del segmento ST.
• Hopium aumenta su uso de financiación dilutiva con Atlas.
• Néovacs reduce el valor nominal de sus acciones de 0,0005 a 0,0001 EUR.
• Las principales publicaciones del día. : …El resto aquí.

en el gran mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

D’Europa

• Frasers mejora su oferta pública de adquisición de Mulberry a 150 peniques por acción, pero es nuevamente rechazada.
• El sindicato Verdi se opone a una fusión transfronteriza del Commerzbank, independientemente de la nacionalidad del postor.
• Givaudan invierte 50 millones de francos en Indonesia.
• Smith & Nephew enfrenta acusaciones de inflar artificialmente sus márgenes de ganancias, informó el Sunday Times, citando un informe de Dragoneye Research.
• Veon traslada su sede a Dubai después de dejar de cotizar en Ámsterdam.
• X retira a Unilever de demanda por boicot publicitario.
• Las principales publicaciones del día. : Volkswagen AG, Galp Energia, Bossard…

De América del Norte

• Boeing, en dificultades financieras, eliminará alrededor de 17.000 puestos de trabajo y pospondrá el lanzamiento del B777X.
• Según se informa, la FDA está considerando revertir la prohibición de las versiones genéricas de los medicamentos para bajar de peso de Eli Lilly.
• El diseño del deportivo robotaxi biplaza de Tesla deja perplejos a los expertos. Lyft y Uber se están aprovechando de esto.
• La FDA autoriza un tratamiento de Pfizer para ciertos tipos de hemofilia en Estados Unidos.
• Aprobado el plan concursal de Fisker tras acuerdo sobre asistencia técnica de vehículos.
• Las principales publicaciones del día. : nada…

Desde Asia Pacífico y más allá

• BHP y Vale se enfrentarán a 620.000 demandantes en el juicio por el colapso de una presa en Brasil, que se celebrará en Londres.
• La filial india de Hyundai está lanzando una oferta pública inicial de acciones por valor de 3.300 millones de dólares, la venta de acciones más grande jamás realizada en el país.
• TPG Telecom vende su red de fibra y sus activos de línea fija a Vocus por 3.540 millones de dólares.
• Bain hace una oferta en firme por Fuji Soft un 7% superior a la de KKR.
• BYD planea aumentar rápidamente las ventas en Alemania.
• Las principales publicaciones del día. : Industrias Reliance, Tecnologías HCL…

El resto del calendario global de publicaciones aquí.

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