Solo queda una semana para que finalice este año 2024 que habrá sido simplemente fantástico en términos de rendimiento. No vamos a mentir, han sido dos años de diversión y nada parece poder desviar a los mercados de su trayectoria vertical. Bueno, a menos que seas el SMI y el CAC40. Aún así, en los últimos tiempos bastaba con estar invertido un 50% en Nvidia, un 25% en Bitcoin y un 25% en el resto de los Siete Magníficos y dejabas de trabajar definitivamente en Navidad. También hubo otra estrategia eficaz: Tesla se ha torcido durante mucho tiempo desde las elecciones y el año.
El Audio del 16 de diciembre de 2024
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la linea recta
Pero aquí tendremos que gestionar esta última semana real y sobrevivir a la FED y al PCE. Bueno, lo bueno es que la FED bajará los tipos ANTES de ver el PCE que se publicará el viernes. Un PCE que será más fuerte de lo esperado y que dejará un sabor amargo a los chicos de la FED, que se preguntarán si no habrían tenido un mejor momento para SUBIR los tipos para evitar que la inflación vuelva a subir en 2025. Finalmente, pase lo que pase, Aún así, cabe señalar que la economía está mostrando signos de debilidad –no importa cómo se quiera verlo– y que la inflación está mostrando signos de resurgimiento (bueno, excepto en Suiza y eso a pesar de ello). Aun así, todo el maravilloso mundo de las finanzas nunca ha sido más optimista sobre el año que viene. Ni siquiera nos preguntamos si POSIBLEMENTE podríamos caer. O incluso corregir un poco. Simplemente nos preguntamos CUÁNTO seguiremos subiendo en 2025.
Por eso hoy, al comenzar la última semana completa de cinco días antes de 2025, tenemos la sensación de que nada puede detenernos y que nada nos impedirá seguir subiendo. La FED bajará los tipos un 0,25%; esto es prácticamente seguro y el PCE que se publicará el viernes debería estar en línea con el IPC y el PPI publicados la semana pasada, es decir: “que se niega a bajar y que deja suponer que lo hará”. podría volver a subir pronto, a riesgo de repetirse el mismo escenario de finales de los años 1970”. Pero no nos preocuparemos en lo más mínimo. En primer lugar, porque todo el mundo sabe que la inflación actualmente es transitoria y está bajo control. Y luego, como Trump tomará el control del país en la segunda quincena de enero, no nos pasará nada ya que entraremos en el mundo mágico de Trump 2.0.
Serenidad
Así que aquí estamos en el máximo histórico de la mayoría de los índices estadounidenses y del DAX. A niveles de valoración totalmente locos basados en el pasado. Pero a niveles que nunca han motivado tanto a los inversores que están llenando sus carteras de ETF apalancados y que están incrementando sus inversiones aumentando los márgenes para poder ganar más con menos dinero. Sabemos que invertir dinero que no se tiene siempre acaba muy bien y por eso también los mercados tienen tanta confianza en el futuro. Nada parece poder pasar con los mercados financieros y en mis 35 años de carrera, nunca he tenido la sensación de que la confianza estuviera en su punto máximo y que NADIE (o casi) tuviera dudas sobre el futuro.
Sin embargo, sin querer ser “negativos” (ya ni siquiera nos atrevemos a decir BAJISTA, es tan ridículo), no pasa un día sin que nos topemos con un dato económico o alguna estadística que nos dé ganas de cortarnos las venas con un cuchillo de mantequilla da mucho miedo. Ya puedo darles –en bloque– dos estadísticas aterradoras:
1) El número de quiebras en EE.UU., que alcanza niveles cercanos al período post-subprime y que, normalmente, corresponden a niveles durante los cuales esto significa que la economía está en recesión.
2) Proyecciones sobre el coste de la deuda estadounidense que sugieren que en los próximos 10 años, el 25% de los ingresos fiscales estadounidenses se utilizarán únicamente para pagar los intereses de la deuda.
Dos estadísticas que pueden hacer dudar, pero que al final no interesan a nadie. Ni siquiera me refiero a los últimos indicios sobre el empleo en Estados Unidos que sugieren que es REALMENTE una mierda. De todos modos, actualmente la confianza está en niveles tales que no nos puede pasar nada. Lo único que importa es el aumento. Este fin de semana, una empresa de investigación estadounidense llamada Apollo Research publicó un informe que sugiere que la inflación está empezando a subir de nuevo y que la probabilidad de que los tipos de la FED suban en 2025 también empieza a subir de nuevo. Así que, por supuesto, no es fácil tomar una decisión sobre “qué hacer en 2025”, sabiendo que Trump, el hacedor de milagros, llegará dentro de unas semanas y que sería estúpido perder el próximo 30% en los mercados mundiales. , pero si ya pudiéramos reconocer que “por momentos” los mercados tendían a dejarse llevar un poco, eso no estaría mal.
No desperdicies la recta final
De todos modos, este lunes 16 de diciembre ni mucho menos quiero dar la voz de alarma, pero como no hay nada que decir ante la FED, ante el PCE y antes de dos semanas truncadas por Navidad y Año Nuevo, me parecía bastante lógico. Me gustaría volver dos minutos al hecho de que nos estamos dejando llevar un poco, aunque nadie parece querer reconocerlo, porque estamos en la corrida alcista del siglo y, al igual que los bancos centrales, son nuestros amigos, nada puede pasarnos ni nos sucederá. Excepto un misterioso ataque con drones que invade Estados Unidos, o el nombramiento de una cabra lobotomizada en Matignon, o la rebaja de la deuda francesa por parte de Moody’s. ¡Mantengamos el optimismo!
En cualquier caso, la semana seguirá centrada en la FED, que llegará el miércoles por la tarde, y luego, en cuanto al PCE, volveremos a tratarlo el viernes por la tarde, pero, para ser sincero, tengo la sensación de que el año ya está doblado y no uno realmente quiere seguir interesado en el mercado. O incluso correr más riesgos. Bueno, al mismo tiempo, si nos fijamos en los números, el inversor medio ha mantenido el RIESGO durante mucho tiempo. Todo esto para deciros que ya nada parece poder pasarnos. Tenemos Trump’s Hedge, la inteligencia artificial que generará más dinero en los próximos años que un boleto ganador del Power Ball y ahora estamos hablando de la Computación Cuántica que nos permitirá viajar en el tiempo y curar todas las enfermedades del mundo antes de que aparezcan. fueron inventados. En definitiva, todo va a ir bien y no son estas últimas sesiones bursátiles las que nos van a estropear el final de año. Ni siquiera el hecho de que el 70% de los volúmenes pasen por los Siete Magníficos, ni siquiera el hecho de que la valoración de Tesla ya no tenga nada que ver con la realidad, a menos que Tesla venda más coches que Apple Smartphones en 2025 o que los Robotaxis se conviertan en la norma en Estados Unidos. carreteras antes del 22 de enero.
Esta mañana, un conejo
En Asia empezamos la semana caminando sobre cáscaras de huevo. Japón ha bajado un 0,06%, Hong Kong ha bajado un 0,5% y China ha subido un 0,10% tras las mixtas cifras económicas chinas: la producción industrial china aumentó el mes pasado. Las recientes medidas de estímulo implementadas por Beijing claramente han funcionado. Sin embargo, las ventas minoristas fueron inferiores a lo esperado, lo que refleja la continua debilidad del gasto de los consumidores. Pero, en pocas palabras, estamos esperando a que la FED vea las cosas con mayor claridad – según los medios asiáticos – al mismo tiempo, no es seguro que Powell venga a hablar sobre China y sus medidas de recuperación el miércoles por la noche. Pero siempre podemos soñar. Por lo demás, anoche Bitcoin registró un nuevo récord de más de 105.000 dólares mientras hablamos cada vez más de una reserva estratégica de Bitcoin, más del hecho de que Microstrategy – que integrará el Nasdaq 100 en una semana – es un comprador masivo de Bitcoin todos los fines de semana.
En las noticias de hoy, constatamos que el fondo Blue Whale, gestionado por el multimillonario Peter Hargreaves, ha reducido su exposición a los “Siete Magníficos”, estimando que las inversiones en el sector de la IA y el hecho de que no ” no aportan ningún dinero inmediatamente”, son un poco demasiado elevados. Ya lo habíamos hablado, pero el tema vuelve a estar sobre la mesa. En 2024 se han invertido casi 300 mil millones (y nuevamente, la cifra no está clara) y como estamos hablando de ingresos alrededor de 10 mil millones, hay una brecha. También señalaremos que Alemania vivirá durante el día un voto de confianza a su Canciller. Si Scholz no consigue esta votación, habrá elecciones a principios del año que viene. Y mientras tanto, la economía alemana se desploma. Según un informe de Bloomberg, parece que los hogares alemanes son 2.500 euros menos ricos este año. La economía alemana se está estancando justo cuando Europa más la necesita. Afortunadamente, Bayrou ha llegado a Matignon, lo que debería cambiarlo todo.
Lado de los números
En cuanto a las cifras del día, tendremos una avalancha de PMI por todas partes, pero, para ser sincero, todo el mundo seguirá centrado en la FED que llegará durante la semana. Por lo demás, no estoy seguro de que nuestros días vayan a ser emocionantes, a menos que Bitcoin suba directamente a los 150.000 dólares antes de este fin de semana.
¡Que tengas un gran día y nos vemos muy pronto, aquí mismo!
Thomas Veillet
Investir.ch
“El mercado de valores premia la paciencia y castiga la codicia”. Desconocido
