No existe una relación directa entre el número de salidas a bolsa y el rendimiento de los fondos de capital privado

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Con motivo de la apertura de una nueva oficina de HarbourVest en Zúrich, Simon Jennings, su director, hace balance de las perspectivas de los mercados privados.

Con la apertura de una nueva oficina en Zurich anunciada a finales de junio, HarbourVest, un gestor de activos global e independiente especializado en mercados privados, tiene ahora su quinta oficina en la región de Europa, Medio Oriente y Asia (EMEA). La oportunidad para Simon Jennings, director de la nueva oficina de Zurich, de destacar que HarbourVest ya está presente en el mercado suizo desde hace más de 40 años.

En conjunto, los activos gestionados por la empresa, que ascienden a más de 125.000 millones de dólares, se distribuyen principalmente entre Estados Unidos (entre el 60 y el 65%) y Europa (alrededor del 35%), y el resto se destina a Asia.

Una oferta completa en el ámbito de los mercados privados.

HarbourVest participa activamente en capital privado, crédito e infraestructura. “Nuestro enfoque es ofrecer una gama completa de soluciones de inversión vinculadas a los mercados privados”, resume Simon Jennings. En el propio capital privado, la plataforma de HarbourVest permite acceder tanto a fondos primarios, como a transacciones secundarias o a la participación en inversiones conjuntas directas (coinversiones). Simon Jennings destaca que estas coinversiones abarcan una amplia variedad de inversiones que se refieren en gran medida a empresas que ya están muy maduras. “La inversión en capital riesgo sólo afecta a una parte muy pequeña del capital privado”, lo pone en perspectiva. A esto se suma el segmento de infraestructura y crédito privado. En última instancia, HarbourVest ofrece acceso a diversos tipos de inversiones en los mercados privados, con excepción de los sectores inmobiliario y de fondos de cobertura.

“Hay muchas más opciones con los mercados privados que con los mercados públicos”.

Para el experto, una de las ventajas de poder ofrecer una gama más amplia de soluciones de inversión es que permite satisfacer las expectativas específicas de los inversores, por ejemplo si favorecen la rentabilidad o las plusvalías. “En el caso del capital privado, las estrategias se centran en la plusvalía porque son muy pocos los dividendos que se pagan. En el ámbito de las infraestructuras, por el contrario, lo que atrae a los inversores es la regularidad de los rendimientos pagados”, cita como ejemplo.

Muchos inversores institucionales todavía tienen muy poca exposición a los mercados privados.

¿Qué es lo que más buscan hoy los inversores en los mercados privados: más rentabilidad o menos riesgo? “Las actitudes de los inversores cambian poco con el tiempo. Los inversores buscan gestores consolidados y con una trayectoria contrastada para obtener rentabilidades estables en el tiempo”, resume.

“Muchos inversores institucionales todavía tienen muy poca o ninguna exposición a los mercados privados”, señala Simon Jennings. Sin embargo, subraya, los mercados privados ofrecen la mayor variedad posible de inversiones en todo tipo de sectores, ya sean pequeñas, medianas o grandes empresas y en todos los sectores de actividad. “Tienes muchas más opciones con los mercados privados que con los mercados públicos”, subraya.

La iliquidez no es en sí misma un riesgo

En cuanto al aspecto de iliquidez de las inversiones en mercados privados, en comparación con las inversiones en valores cotizados, Simon Jennings observa que la mayoría de los inversores institucionales no necesitan tener liquidez en todo momento. “La iliquidez no es un riesgo, es sólo una característica de las inversiones en los mercados privados”, explica. La mayoría de los inversores sólo necesitan liquidez para una pequeña parte de su cartera. De plus, il observe que beaucoup de caisses de pension en Suisse allouent seulement environ 5% de leurs actifs à des placements dans les marchés privés, c’est beaucoup moins que certaines fondations américaines qui placent souvent entre 20 et 25% de leur portefeuille dans este dominio.

La IPO es sólo una posibilidad de salida entre otras

¿La relativa escasez del número de ofertas públicas iniciales (IPO) en los últimos años no limita las posibilidades de que ciertos fondos de capital privado puedan salir de sus posiciones? “No existe una relación directa entre el número de salidas a bolsa que se realizan en el mercado y el desempeño de los fondos de capital privado. La IPO es sólo una posibilidad de salida entre otras. Hay todo tipo de ‘rutas’ para revender una participación en una empresa, ya sea vendiéndola a una empresa privada o mediante transacciones secundarias”, explica Simon Jennings.

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