[CONTENU PARTENAIRE] 2025 debería seguir los pasos de 2023 y 2024, dos años excelentes de rentabilidad para los bonos High Yield. Con los niveles de rendimiento actuales, los fondos con vencimiento son un tipo de producto que debe conservar un lugar destacado en las asignaciones de riqueza. Entrevista con Guillaume Truttmann, High Yield Manager.
¿Cómo caracteriza y evalúa el mercado High Yield en este momento?
El mercado de Alto rendimiento Surgió en la década de 1970, cuando las empresas estadounidenses ya no tenían acceso a la financiación bancaria debido a la falta de balances suficientemente sólidos. También apareció el primero. ángeles caídoslos bonos corporativos rebajaron su calificación a “ Grado de inversión “. Luego cambiaron a categoría. Alto rendimientotambién llamado Alto Rendimiento. Luego, en la década de 1980, las primeras LBO en Estados Unidos financiadas con bonos Alto rendimiento surgió, por ejemplo, con una operación emblemática de este período, la adquisición de RJR Nabisco por el fondo KKR. Hasta finales de la década de 2000, los bonos Alto rendimiento han sido descritos como “bonos basura”. En ese momento, el mercado Alto rendimiento en la zona del euro pesaba alrededor de 50 mil millones de euros y los emisores tenían principalmente una calificación B en una escala que iba de BB+ a C. Al final de la Gran Crisis Financiera, el mercado se expandió significativamente hasta alcanzar casi 450 mil millones de euros en la zona del euro. El mercado se ha vuelto gradualmente maduro y profundo, y la calidad crediticia de los emisores ha mejorado enormemente.
¿Quiénes son los transmisores? Alto rendimiento ¿Hoy y cuál es el interés para el inversor?
En realidad, son los mismos perfiles desde el principio, es decir, pequeñas empresas en crecimiento, ángeles caídos y empresas bajo LBO. El mercado se ha estructurado y normalizado, en el sentido de que la era durante la cual los bonos High Yield eran calificados como bonos basura Se acabó. Sin embargo, hay que tener en cuenta que este mayor rendimiento es sinónimo de un mayor riesgo de impago entre estos emisores, con tipos que ascienden al 2,6% en el High Yield europeo (véase JP Morgan, octubre de 2024). Mi consejo para aprovecharlo sin verse obligado a seguir día a día su inversión son los fondos con fecha (o vencimiento). El aumento de las tasas de los bancos centrales ha impulsado los rendimientos de los bonos gubernamentales y corporativos a niveles que no se habían alcanzado desde principios de la década de 2010. Esta clase de activos, descuidada desde entonces por los asesores patrimoniales, recupera el interés entre los clientes privados. De hecho, ofrece rentabilidades reales positivas, excelente liquidez y constituye una solución alternativa a los temores que el mercado inmobiliario y la valoración de los SCPI pueden generar actualmente.
Los clientes privados no están tan bien informados sobre bonos como sobre acciones, aunque en realidad no es un instrumento muy complejo. En el año 2022, ciertamente marcado por la subida de los tipos, también los fondos de renta fija tradicionales sufrieron una rentabilidad negativa (-10% a -20%). En consecuencia, ofrecer un fondo con vencimiento responde a dos cuestiones para los asesores de gestión patrimonial: les permite disponer de un producto para aprovechar la oportunidad de los tipos elevados, pero también confiar en un marco de gestión estricto con un tipo de riesgo decreciente durante toda la vida del fondo. y así reducir el riesgo de revivir un episodio similar al de 2022.
Frente a una oferta pletórica de unidades de cuenta por parte de las aseguradoras, ¿cómo se posiciona el fondo anticuado?
Puede actuar como apoyo a la diversificación junto con el fondo en euros. El fondo con vencimiento permitirá cristalizar una rentabilidad y, dependiendo del perfil de riesgo, añadir una bolsa de rendimiento de bonos complementario al fondo en euros. Para ello, en nuestra opinión, debemos favorecer un fondo fechado compuesto por bonos de alto rendimiento, o Alto rendimiento.
¿Qué soluciones ofrece Eiffel Investment Group?
Como especialista del mercado Alto rendimientoel año pasado lanzamos Eiffel Rendement 2028. Este fondo se basa en la experiencia histórica del Eiffel Investment Group en la gestión de bonos, que invierte en esta clase de activos desde 2009. Gracias a un equipo experimentado de 4 gestores-analistas, el fondo ha seleccionado más más de 100 emisores diferentes para ofrecer un rendimiento al vencimiento, bruto de comisiones, superior al 6% (fuente Eiffel Investment Group en 15/11/2024). Obviamente, la diversificación juega un papel clave en el logro de los objetivos de desempeño. Eiffel Rendement 2028 se invierte así en una amplia selección de bonos corporativos, denominados en euros y cuyo vencimiento no supera el 31 de diciembre de 2029. Su objetivo es generar rentabilidad mediante una estrategia de carry y una gestión de riesgos activa y rigurosa. A 31 de octubre de 2024, la parte Comercial de Eiffel Rendement 2028 muestra un rendimiento del 6,21% desde principios de año y del 14,15% desde su creación. Eiffel Rendement 2028 está disponible para los inversores hasta el 31 de diciembre de 2024. En términos más generales, Eiffel Investment Group sigue ampliando su gama con el fondo “evergreen”. Eiffel alto rendimiento bajo en carbono y muy pronto un nuevo fondo fechado.
En colaboración con el grupo Eiffel Investment
