PARÍS, 24 mayo (Reuters) – La volatilidad de los mercados estadounidenses sigue disminuyendo a pesar de las incertidumbres económicas, pero las comparaciones con el período anterior al “Volmaggedon” de 2018 no son relevantes, según varios gestores.
El VIX alcanzó los 11,52 puntos el jueves, su nivel más bajo desde 2019, ya que el repunte de los últimos seis meses en los mercados de valores estadounidenses redujo la demanda de cobertura opcional.
La fuerte demanda de estrategias de volatilidad corta ha amplificado esta caída: según las cifras citadas por Lombard Odier, los activos de los ETF (fondos cotizados) expuestos a estas estrategias aumentaron de mil millones a cinco mil millones de dólares entre enero de 2023 y mayo de 2024.
“Esto no es simplemente un fenómeno pasajero, sino más bien un signo de una creciente atracción por estas estrategias como alternativa a las acciones”, especialmente entre los inversores individuales, señala Florian Ielpo, jefe de investigación de Lombard Odier IM.
Si bien el nivel histórico del índice VIX ronda los 19,7 puntos, y los 17,1 puntos durante los períodos de “aterrizaje suave” de la economía -fase de desaceleración de la actividad y de la inflación sin aumento del desempleo-, el índice alcanza este año los 12,5 puntos. en promedio, subraya Lombard IM.
Por tanto, el riesgo es que se repita el “Volmaggedon” de 2018, cuando se liquidaron con urgencia importantes posiciones cortas. Los temores sobre las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos contribuyeron en particular al repunte del VIX, que pasó de unos diez puntos a más de 50 en pocos días, provocando pérdidas importantes.
FRAGILIDADES
“Un período de baja volatilidad sostenida comparable al de 2017 (durante el cual se desarrollaron estrategias de volatilidad corta, nota del editor) parece poco probable dada la fragilidad que comienza a aparecer dentro del sector tecnológico”, estiman los estrategas de BofA.
Las variaciones de precios de las mayores capitalizaciones están alcanzando niveles históricos, recuerda el banco, mientras que la posible aparición de una burbuja vinculada a la IA debería respaldar la volatilidad.
Un cambio en los mercados de valores también podría provenir de la política monetaria, ya que el banco central continúa posponiendo su primer recorte de tasas y los recientes datos estadounidenses han sido decepcionantes.
“Si la economía estadounidense realmente comienza a desacelerarse a medida que la Reserva Federal continúa retrasando los recortes de tasas ante la resistencia de la inflación, entonces la debilidad actual del VIX refleja una falta de anticipación de los inversores… y es de esperar un rebote en el VIX en en poco tiempo”, señala Alexandre Baradez, responsable de análisis de mercado de IG France.
“El análisis de las posiciones especulativas actuales sobre el VIX no muestra ningún exceso a diferencia del período 2017/2018”, tranquiliza el analista. (Escrito por Corentin Chappron, editado por Blandine Hénault)
