información proporcionada por El círculo de analistas independientes •09/05/2024 a las 16:39
(Créditos de las fotografías: Adobe Stock -)
El segmento de las “small caps” lleva años sufriendo en el mercado de valores: en cualquier caso, ésta es la sensación que tenemos cuando miramos las acciones “small” cuya capitalización es inferior a 2.000 millones de euros. Durante 5 años, el rendimiento del índice CAC Mid & Small se ha limitado al 11%, frente al +55% del CAC 40. Las grandes capitalizaciones del índice C40 han crecido 5 veces más rápido que las “small caps”… Esta observación nos llevó a hacer un balance de las empresas de pequeña capitalización. Proponemos volver a las especificidades de este segmento de acciones, medir la evolución de los mercados bursátiles en Francia y en Europa y luego juzgar su evaluación actual.
Versalitas: ¿cuáles son las especificidades?
Desde un punto de vista fundamental, las empresas de pequeña capitalización suelen depender más del mercado interno que de los mercados internacionales. Por tanto, están menos diversificados que los grandes grupos, que pueden contar con los mercados internacionales o con el desarrollo de otro sector cuando la actividad nacional o principal se deteriora.
En general, las empresas de mediana capitalización tienen menos poder de fijación de precios que las de gran capitalización, que tienen una actividad más global que les permite negociar mejor el costo de sus insumos, beneficiándose de mayores volúmenes de compra. Por ejemplo, recientemente se les consideró las primeras víctimas del aumento de la inflación.
Como operan en nichos de mercado, su crecimiento es mayor y concentrado que el de los grandes grupos presentes en múltiples segmentos del mercado. También tienen más dificultades para gestionar la complejidad de los métodos de financiación y las cadenas de suministro, especialmente durante las crisis que hemos experimentado recientemente. En una palabra, las empresas de pequeña capitalización son más riesgosas… Pero su crecimiento es mayor que el de las de gran capitalización, como se muestra en el siguiente gráfico, que basa el beneficio prospectivo de los 3 índices STOXX pequeño, medio en 100 hace 20 años y amplio .
Fuente: Factset, Phiadvisor Valquant
Por lo tanto, el crecimiento medio anual durante los últimos 20 años ha sido un 2% mayor para las empresas de pequeña capitalización…
Pequeña capitalización: ¿qué comportamiento del mercado de valores?
Durante este largo período de 20 años, el rendimiento bursátil de las empresas de pequeña capitalización sigue siendo superior al de las de gran capitalización: a pesar de un importante rendimiento inferior en el último período, la inversión en pequeñas empresas es más rentable que en las grandes… pero hay que ten mucha paciencia!
Fuente: Factset, Phiadvisor Valquant
Versalitas: ¿qué valoración?
Como resultado de un mayor crecimiento, la valoración de las empresas de pequeña capitalización es mayor que la de las de gran capitalización: esto es cierto durante un período muy largo, pero no en la actualidad.
Fuente: Factset, Phiadvisor Valquant
Como creemos que la tendencia seguirá siendo alcista durante 2024, creemos que este es el momento de comprar empresas de pequeña capitalización. La elección es muy amplia y en muchos sectores hay muchas acciones particularmente atractivas, como por ejemplo, para las acciones francesas: FIGEAC AERO, VICAT, DELTA PLUS, PRECIA, FOUTAINE PAJOT, DEKUPLE….
