Monitor de fondos de pensiones Swisscanto

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En el primer trimestre de 2024, el fondo de pensiones medio registró un crecimiento satisfactorio del 5,8%.

Tras la fuerte recuperación de finales de 2023, los mercados financieros comenzaron el nuevo año llenos de alegría antes de alcanzar máximos históricos en todo el mundo. Y ello, a pesar de una fuerte subida de los tipos de interés y sin que las perspectivas de crecimiento hayan mejorado significativamente. Mientras tanto, sin embargo, la euforia ha disminuido y ha dado paso a una creciente incertidumbre. En el primer trimestre de 2024, el fondo de pensiones medio registró un crecimiento satisfactorio del 5,8%. Los niveles estimados de cobertura de los fondos han seguido mejorando, acercándose a los máximos de 2021. En cuanto a los fondos de derecho privado, la tasa de cobertura se sitúa actualmente en el 119,6%.

El Banco Nacional Suizo (BNS) volvió a crear en marzo un ambiente de euforia en los mercados al ser, para sorpresa de todos, el primer gran banco central en bajar los tipos de interés. Esto ha alimentado las esperanzas de nuevos recortes de tipos de interés este año: se espera que casi todos los principales bancos centrales (Fed, BCE, BoE, BoC) hagan lo mismo a partir del verano y revisen a la baja sus tipos de interés. En lugar de un aterrizaje forzoso de la economía acompañado de una recesión y una inflación baja, muchos participantes del mercado apuestan por un crecimiento moderado, una inflación modesta y una lenta caída de las tasas de interés. Sin duda, esta habría sido la mejor opción para las acciones y los bonos corporativos.

Pero a partir de abril, las persistentes cifras de inflación estadounidense sembraron incertidumbre en los mercados y las esperanzas de un recorte de tipos disminuyeron. Desde entonces, esperamos incluso menos de dos recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos este año. Además, la situación geopolítica sigue siendo tensa, lo que podría provocar perturbaciones en el mercado.

La euforia en los mercados financieros en el primer trimestre de 2024 con tasas de crecimiento satisfactorias, en particular para las acciones, también se refleja en los niveles de cobertura de los fondos de pensiones, que pudieron mostrar un aumento considerable de casi 5 puntos porcentuales. Los niveles de cobertura ponderados por activos de las instituciones de pensiones públicas y privadas se acercan cada vez más a los máximos de 2021. En cuanto a los fondos de derecho privado, el nivel de cobertura asciende nada menos que al 119,6%, mientras que los fondos de derecho público totalmente capitalizados alcanzan el 112,0%. (gráfico 1).

Distribución de instituciones de previsión por grado de cobertura

Los fondos de pensiones pueden beneficiarse de la continua tendencia alcista de los mercados financieros en el primer trimestre de 2024. Esto se traducirá en niveles de cobertura significativamente mejores. Si a finales de 2023 el 49,1% de las instituciones de previsión de derecho privado conseguían destacar con un grado de cobertura superior al 115%, tras el primer trimestre de 2024 ya eran el 71,9%. Casi todos los fondos alcanzaron el listón del 100%. , sólo el 0,2% está en descubierto.

Los fondos de derecho público totalmente capitalizados, que alcanzaron todos un nivel de cobertura de al menos el 100%, también demostraron ser significativamente más sólidos que en el trimestre anterior. Incluso en el caso de los fondos de derecho público parcialmente capitalizados, sólo el 29,4% mostró un grado de cobertura inferior al 80%, frente al 44,4% del trimestre anterior. (Gráfico 2).

Rentabilidad de las clases de activos en el primer trimestre de 2024

En el primer trimestre de 2024, las instituciones de pensiones incluidas en esta encuesta lograron una rentabilidad ponderada por riqueza estimada en 5,8%. Si miramos el año 2023, también vemos un fuerte desarrollo con una rentabilidad total del 6,2%. Durante los primeros tres meses del año en curso, la clase de activos Global Equity registró el mejor desempeño, con un 16,6%. La subida de las acciones suizas fue mucho menos significativa, aunque resultó bastante respetable: un 6%.

En lo que respecta al endeudamiento, la cobertura cambiaria hasta ahora no ha dado sus frutos: el rendimiento de los bonos globales cubiertos en CHF se situó en el 1%, mientras que la categoría sin cobertura pudo aumentar un 4,85%. Finalmente, las materias primas registraron una notable recuperación, con un aumento del 9,4% (tabla 1).

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El gráfico 3 muestra la distribución de la rentabilidad acumulada estimada, sin deducción de comisiones, entre el 1 de enero de 2024 y el 31 de marzo de 2024. La rentabilidad ponderada por riqueza de todos los fondos asciende al 5,83% para este período, y la rentabilidad no ponderada al 5,35%. El desempeño de cada institución de pensiones se actualiza con base en los rendimientos del índice. Estos cálculos se basan en la asignación de activos de las instituciones de pensiones al 31 de diciembre de 2023 y se basan en el supuesto de que no ha ocurrido ningún cambio importante en la asignación.

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El monitor de fondos de pensiones Swisscanto se basa en los datos de la encuesta “Fondos de pensiones suizos” realizada por Swisscanto del banco Zürcher Kantonal. Los cálculos son realizados por Prevanto SA.

Las estimaciones al 31 de marzo de 2024 se basan en las indicaciones reales al 31 de diciembre de 2023 recopiladas en el marco del estudio sobre los fondos de pensiones suizos 2024. Las estimaciones se establecen en función de la evolución del mercado y la asignación de activos declarados al final de 2023 por los encuestados.

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