Durante medio siglo, maximizar el valor para los accionistas ha sido el objetivo general del gobierno corporativo, particularmente en Estados Unidos y el Reino Unido. Sin embargo, la situación podría cambiar para Boeing… Los accidentes del modelo 737 MAX de Boeing en 2018 y 2019, que costaron la vida a 350 personas, deberían haber hecho sonar la alarma.
Sin embargo, fue sólo después de que una puerta lateral explotó en un vuelo reciente en los Estados Unidos que un problema fundamental en la forma en que opera Boeing quedó claro para todos. Desde entonces, AerCap –la mayor empresa de arrendamiento de aviones del mundo y un importante cliente de Boeing– ha exigido que se cumplan los objetivos financieros. “en un segundo plano”para que la empresa pueda concentrarse al 100% “sobre criterios de calidad y seguridad”.
Emirates, también cliente, exige que el próximo director general de la empresa sea un ingeniero. Por último, el mayor sindicato de Boeing, la Asociación Internacional de Maquinistas del Distrito 751, exige un puesto en la junta directiva para poder “salvar a esta empresa de sí misma”.
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Durante muchos años, tanto los tribunales como los economistas han considerado el valor para los accionistas como el camino hacia una gestión eficaz, como si centrarse en este único objetivo y someter a una empresa a la disciplina del mercado garantizara sistemáticamente el mejor rendimiento.
Una tarea demasiado compleja
Sin embargo, la gestión empresarial es una tarea demasiado compleja como para guiarse únicamente por el precio de las acciones. Todos los días, los líderes empresariales deben tomar decisiones difíciles sobre cómo equilibrar sabiamente los objetivos financieros con la calidad y seguridad del producto, las condiciones laborales, el impacto ambiental y más.
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Dar prioridad al valor para los accionistas convierte a las empresas en cajeros automáticos. Si sus directivos han adoptado este concepto es para participar en fiestas lucrativas para los accionistas, a través de opciones sobre acciones y otras bonificaciones. Y estos canales de liquidez a menudo no están alineados con el desempeño real del negocio. Si lo fueran, ¿cómo podría el director ejecutivo de Boeing [Dave Calhoun] ¿Podría haberse ido con un aumento salarial del 45% después de causar tanto daño a la empresa?
Esta situación no siempre ha existido en la historia del capitalismo, al contrario. A principios del siglo XVIImi siglo, una innovación jurídica, el “bloqueo del capital” (bloqueo de capital), creó una base para que las empresas obtuvieran capital para inversiones a gran escala, privando a los inversores de la oportunidad de retirar su dinero. Con esta base más estable, las empresas pudieron endeudarse más y el mercado de valores se volvió más líquido, porque los nuevos inversores no tenían que temer que los antiguos se retiraran.
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