“Tenemos 14 clientes en Europa y cubrimos más del 60% de los activos en los mercados europeos de ETF. Así que tenemos una muy buena visión de los productos que se han lanzado, lo que están haciendo nuestros clientes y los flujos que estamos viendo”, dice Ciarán Fitzpatrick, jefe de servicios ETF para Europa de State Street Bank, durante una entrevista con Delano.
En su reciente informe el banco depositario SSB, constata el avance ininterrumpido hacia el aumento de los activos gestionados en un número cada vez mayor de ETF (fondos cotizados en bolsa) a escala mundial, pero también en Europa, en particular.
Diferentes tonos de crecimiento.
El estudio de SSB encontró que los flujos de ETF europeos se aceleraron a 156 mil millones de dólares en 2023, un 75% más que el año anterior. En febrero de 2024, los activos de ETF bajo gestión valían 1,89 billones de dólares, y el segmento de acciones se estimaba en 1,3 billones de dólares, según Fitzpatrick. SSB espera que el mercado supere los 2 billones de dólares en 2024.
Ciarán Fitzpatrick observa que la renta fija fue el principal motor del crecimiento en 2022, pero esa pole position “fue para la renta variable [+69% en 2023] para la mayoría de los productos europeos. Señala que los ETF de renta fija comenzaron a lanzarse cuando los rendimientos estaban aumentando, pero cree que el entorno de rendimiento relativamente alto respaldará aún más el segmento de renta fija (+22% en 2023).
Los ETF activos están creciendo más rápido que los ETF pasivos
Fitzpatrick observa que los ETF europeos activos representan sólo 350.000 millones de dólares de un total de 1,89 billones de dólares, “porque todavía están en su infancia”. Sin embargo, los ETF activos vieron aumentar su participación en el crecimiento hasta alcanzar el 5% de los flujos, frente al 1,8% de los activos bajo gestión.
El continente vio al primer gran gestor de activos con sede en Europa, Abrdn, “entrar en el mercado europeo de ETF activos en 2023”. Cabe mencionar que el gestor activo de ETF más grande y dominante de Europa, JP Morgan Asset Management, ofrece productos europeos, como se informó en un informe anterior. – desde 2017.
“La mayoría de los nuevos emisores que vemos hoy en día que buscan ingresar al mercado europeo son generalmente gestores activos que comienzan con una estrategia de renta variable en lugar de renta fija… replicando más o menos lo que hacen. [avec succès] en el espacio de los fondos mutuos”, enfatiza además el Sr. Fitzpatrick. Sin embargo, señala que “gestores de ETF más establecidos”, como Ishares o DWS, han lanzado ETF de renta fija debido al atractivo del rendimiento para los inversores.
Esto muestra claramente que el rendimiento sigue siendo un criterio esencial para un inversor.
Ciaran Fitzpatrick, jefe de servicios ETF para Europa , Calle del estado
Aunque el mercado de ETF es 80% institucional, Fitzpatrick ha escuchado de clientes y en conferencias que el espacio minorista “realmente está comenzando a cobrar fuerza” después de 20 años de comienzos en falso.
Ya sean ETF o fondos mutuos: el rendimiento importa
“Dado el impulso a la inversión sostenible y el hecho de que no todo es cuestión de rendimiento”, Ciarán Fitzpatrick habría esperado un mayor crecimiento de los ETF ESG en Europa, que representaron sólo el 32% de los flujos anuales en comparación con una previsión anterior del 60%. en 2023, “el mayor impulsor de flujo ese año”.
“Independientemente de la mayoría de los productos lanzados, el rendimiento disminuyó en comparación con 2022. Esto demuestra que el rendimiento sigue siendo un indicador clave para un inversor”, dijo Fitzpatrick. “Si un producto no funciona bien, [les investisseurs] Ciertamente es menos probable que inviertan allí”, continúa.
También espera que los flujos en 2024 aumenten en comparación con 2023 porque “los nuevos productos lanzados todavía se orientan en gran medida a estrategias relacionadas con los criterios ESG”, a pesar de la incertidumbre sobre una clasificación adecuada del SFDR, que se ampliará aún más. Así lo confirman los lanzamientos realizados en lo que va de 2024.
Ciertamente, los gestores alternativos se preguntan si el ETF es algo que deberíamos considerar.
Ciaran Fitzpatrick, Jefe de Servicios ETF para Europa , Calle del estado
Espera que los gestores de activos estadounidenses con estrategias exitosas entren en el mercado europeo de ETF activos. Sin embargo, cree que estas estrategias se clasificarían bajo el artículo 6 porque “Estados Unidos tiene una visión completamente diferente sobre los aspectos ASG”. Cree que lanzarán fondos mutuos o ETF que reflejen su estrategia emblemática o su “punto óptimo”, incluso si eso significa lanzar un Artículo 6.
Nuevos participantes en el mercado europeo de ETF
Señaló que Pacer, un administrador de ETF de EE. UU., está buscando introducir su “estrategia de fuente de ingresos”, que apunta a la “revalorización del capital” mediante la identificación de “negocios de calidad con altos rendimientos de flujo de caja libre”. Otros gestores de activos son Morgan Stanley y dos o tres gestores estadounidenses o “centroeuropeos” que buscan lanzar ETF activos.
¿Los productos alternativos están avanzando hacia los ETF o es al revés?
Fitzpatrick señala que el ETF 1.0 comenzó con el S&P 500. El ETF 2.0 trataba sobre smart beta, “objetivo de ingresos y objetivo de valor”. ETF 3.0 está activo con una gama más amplia de productos, como derivados que permiten el uso de u opciones para obtener bonos de ingresos.
¿ETF 4.0?
Fitzpatrick señala que los préstamos bancarios e incluso los bienes raíces se están incorporando a los ETF. “Los gestores alternativos ciertamente se han preguntado si los ETF son algo que deberíamos considerar”.
Admite que no ha habido mucha discusión, pero no ve por qué no sería una posible solución para el siguiente paso. Probablemente sea justo decir que los ETF y los activos privados se están conociendo.
Este artículo fue publicado para el boletín Delano Finance, la fuente semanal de información financiera en Luxemburgo. .
