Esta vez, el proyecto es real. El mercado de futuros, esperado durante mucho tiempo para promover una mayor diversificación de los instrumentos de inversión y permitir una gestión eficaz del riesgo para los inversores institucionales, se encuentra en las últimas etapas de implementación. La presidenta de la Autoridad Marroquí del Mercado de Capitales (AMMC), Nezha Hayat, anunció su lanzamiento “inminente” la primavera pasada. Desde entonces, se han realizado avances significativos y actualmente se están realizando pruebas a gran escala.
El mercado de futuros tiene como objetivo colmar las lagunas existentes en el mercado de capitales marroquí, en particular en materia de instrumentos de cobertura de riesgos. Permitirá a los inversores protegerse de las fluctuaciones de los precios, ya sean de materias primas, divisas u otros activos financieros. Al mismo tiempo, este mercado contribuirá a reforzar la gobernanza y la protección de las partes interesadas. Según los operadores, los primeros productos ofrecidos serán los contratos de futuros sobre índices, seguidos de los instrumentos de tipos de interés.
Un ecosistema plenamente movilizado
El mercado de futuros marroquí estará supervisado por varios reguladores, incluidos la AMMC y el Bank Al-Maghrib, y la Bolsa de Casablanca desempeñará un papel central.
Desde su desmutualización en 2016, la Bolsa de Casablanca tiene el mandato de crear, desarrollar y gestionar dos nuevas infraestructuras esenciales del mercado: el mercado de futuros y la cámara de compensación.
Además de sus funciones de compensación, la Bolsa de Casablanca ha desarrollado hace dos años una plataforma de negociación dedicada a este mercado, que desde entonces ha sido sometida a pruebas rigurosas para garantizar su solidez e integración en el sistema de información global de la Bolsa. Esta plataforma está siendo sometida actualmente a pruebas a gran escala con futuros operadores del mercado de futuros. También se está prestando apoyo a los futuros actores (bancos, casas de bolsa) y a los agentes de compensación interesados en estas nuevas actividades.
Los profesionales implicados en el proyecto destacan su importancia tecnológica, organizativa y operativa.Se trata, ni más ni menos, que del lanzamiento de un mercado completamente nuevo, desarrollado desde cero. Todos los actores, ya sean reguladores, partes interesadas o reguladores, deben implementar nuevos procedimientos y mecanismos de gestión de riesgos. ” dice un experto del sector.
El papel crucial de la Cámara de Compensación
La Cámara de Compensación desempeña un papel central en la gestión de riesgos en el mercado de futuros. Garantiza la correcta ejecución de las operaciones, actuando como contraparte central y supervisando las posiciones abiertas por los miembros compensadores. Estos últimos deben constituir depósitos de garantía, recalculados diariamente, para cubrir sus compromisos. En caso de incumplimiento por parte de un miembro compensador, la Cámara puede intervenir liquidando posiciones no cubiertas o exigiendo llamadas de garantía adicionales.
Una de las principales innovaciones de este mercado es la incorporación de miembros negociadores. Estos intermediarios, ya sean empresas bursátiles existentes o salas de negociación bancarias, desempeñarán un papel crucial en el funcionamiento del mercado de futuros.
Un mercado prometedor para Marruecos
Los participantes del mercado ven con optimismo las perspectivas de este mercado y esperan un aumento de la liquidez, una mayor estandarización de los productos y una mayor concienciación por parte de los inversores de las ventajas y los riesgos de los instrumentos derivados. Una gestión prudente e informada de estas herramientas podría permitir que el mercado de capitales marroquí ganara profundidad y sofisticación.
Se están preparando acciones de sensibilización dirigidas a inversores y público en general para acompañar el inminente lanzamiento de este innovador mercado.
Riesgos a anticipar
Si bien los mercados de futuros ofrecen grandes oportunidades para los inversores, también conllevan nuevos riesgos que los actores marroquíes tendrán que aprender a dominar. El apalancamiento, la alta volatilidad y el riesgo de liquidez son algunos de los principales problemas. A diferencia del mercado al contado, las transacciones en el mercado de futuros se ejecutan con un retraso, lo que introduce una dimensión de riesgo adicional. Los actores deben estar atentos, ya que la situación de las contrapartes puede cambiar y los acontecimientos del mercado pueden provocar variaciones significativas de los precios.
Invertir en los mercados de futuros requiere una gestión activa y rigurosa. La falta de experiencia o una mala estrategia pueden provocar pérdidas rápidas. Los inversores deben controlar constantemente sus posiciones y ajustar los márgenes en consecuencia. Esta labor educativa será crucial al principio para garantizar que todos los jugadores estén bien informados de los riesgos y debidamente formados.
Lo que queda por hacer
El mercado de futuros podría lanzarse en las próximas semanas, quizás incluso antes de fin de año. La reglamentación, que está casi lista, debe ultimarse mientras el marco documental avanza a buen ritmo y las soluciones técnicas adaptadas al contexto marroquí se prueban a gran escala, de las cuales al menos una ha pasado las pruebas de conexión y comunicación con el mercado de futuros y la cámara de compensación. El despliegue de los productos de futuros comenzará con la introducción de un futuro sobre índices, que facilitará el lanzamiento y permitirá probar el funcionamiento de la cámara de compensación.
Mercado de futuros: mensajes clave para recordar
1. Lanzamiento inminente.
2. Los primeros productos que verán la luz serán los futuros sobre índices.
3. La cámara de compensación y la plataforma de negociación dedicadas a este mercado fueron creadas, desarrolladas y son administradas por la Bolsa de Valores de Casablanca.
4. Se han realizado pruebas iniciales a gran escala, habiendo superado al menos una de ellas las comprobaciones de conexión y comunicación con el mercado de futuros y la cámara de compensación.
► ENTREVISTA
La cadena de procesamiento del mercado de futuros y la cámara de compensación validada
Adel Elaroussi, Director de Servicios para Inversores de CDG Capital, comparte con nosotros su visión sobre los beneficios del mercado de futuros, el progreso de los preparativos y los desafíos restantes antes de su lanzamiento oficial. Leer
