El papel de los emisores de ETF y los corredores designados
Una de las características de los ETF es la intervención de corredores designados, a menudo llamados “creadores de mercado”, que garantizan una liquidez continua. Los emisores de ETF trabajan con estos corredores para crear y canjear unidades, un proceso que mantiene el precio del ETF alineado con su valor liquidativo (NAV). Los creadores de mercado desempeñan un papel vital en el comercio eficiente, cotizando precios y manteniendo diferenciales ajustados entre los precios de oferta y demanda, lo que beneficia a los inversores.
En Canadá, la selección de creadores de mercado es un proceso reflexivo. Los emisores de ETF suelen elegir socios en función de su capacidad para gestionar el inventario, su experiencia en clases de activos específicas y su capacidad para mantener diferenciales competitivos. Esto garantiza una experiencia comercial fluida, especialmente en momentos de volatilidad del mercado.
Consideraciones de liquidez para ETF gestionados activamente
Una preocupación común entre los asesores son los ETF gestionados activamente que no son totalmente transparentes sobre sus inversiones. A diferencia de los ETF indexados, que divulgan sus carteras diariamente, algunos ETF gestionados activamente pueden limitar la transparencia para proteger sus estrategias patentadas. Si bien esta práctica es cada vez más común en Estados Unidos, Canadá sigue siendo cauteloso y cuenta con marcos regulatorios que enfatizan la protección y la transparencia de los inversores.
Una pregunta clave es si reducir el número de creadores de mercado para estos ETF podría afectar la liquidez o la negociabilidad. Si bien es cierto que un menor número de creadores de mercado podrían ampliar los diferenciales entre oferta y demanda, el mercado canadiense mitiga estos riesgos mediante una regulación rigurosa. La Organización Canadiense Reguladora de Inversiones (OCRI) garantiza que los participantes del mercado sigan reglas que prioricen los precios justos y la estabilidad del mercado.
¿La reducción de la actividad de los creadores de mercado tiene un impacto en el valor razonable?
Cuando un ETF tiene menos creadores de mercado cotizando precios activamente, puede haber preocupaciones sobre la eficiencia comercial. Sin embargo, los ETF canadienses se benefician de una doble protección: una regulación rigurosa y mecanismos comerciales sofisticados.
Los ETF canadienses están protegidos por sólidos marcos regulatorios. La OCRI y las diversas bolsas canadienses exigen que los operadores registrados de un ETF (corredores designados) cumplan con estándares estrictos de cotización y fijación de precios, lo que garantiza una valoración justa. Además, la liquidez no sólo está influenciada por el número de creadores de mercado. La liquidez de los valores subyacentes de un ETF suele desempeñar un papel más crucial. Los asesores deben considerar métricas como los diferenciales de oferta y demanda y el volumen de negociación diario promedio al evaluar la comerciabilidad de un ETF.
Papel de la ACFNB en la formación de asesores e inversores
ACFNB comprende la importancia de brindar a los asesores el conocimiento necesario para recomendar con confianza ETF a sus clientes. Colaboramos activamente con la comunidad de asesores para desmitificar conceptos como liquidez, eficiencia fiscal y las implicaciones de los cambios regulatorios, incluida la transición a ciclos de liquidación T+1. Al promover una mejor comprensión de estos conceptos, queremos ayudar a los asesores a tomar decisiones informadas que se alineen con los objetivos de inversión de sus clientes.
El panorama de los ETF en Canadá continúa evolucionando, impulsado por la innovación y un fuerte compromiso con la protección de los inversores. A medida que navegamos por las tendencias emergentes, como los ETF semitransparentes y los productos centrados en factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), ACFNB sigue comprometido a responder las preguntas que más importan a los asesores y sus clientes.
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Fuentes:
Parte: Ronald C. Landry, Presidente, ACFNB
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