Este es el elefante en la habitación. Mientras se abre el debate presupuestario en el Parlamento, la cuestión de la reducción de la deuda pública está en el centro de los temas actuales. Si bien hay varias maneras de lograr este resultado, no todas tienen el mismo impacto en el empleo y el crecimiento. Es mejor promover medidas a favor del trabajo que aumentar los impuestos.
Durante la última Ley de Finanzas aprobada en 2023, el entonces gobierno se comprometió a cerrar su presupuesto de 2024 con un déficit equivalente al 4,4% del PIB. En este contexto, el estudio Cepremap 2024-02 indicó que sería necesaria una reducción del gasto neto de 20.000 millones de euros al año para frenar el aumento de la deuda estatal francesa, que comenzó a principios de los años 1980, y luego reducirlo.
Semejante cambio en la dinámica de la deuda pública permitió comprobar que permanece bajo control y, por tanto, sostenible, porque podría beneficiarse así de tipos de interés bajos.
En última instancia, el déficit presupuestario de 2024 se acercará al 6%. A medida que la deuda aumenta una y otra vez, la credibilidad de la capacidad de pago de la deuda del Estado francés se reduce. Este aumento del riesgo de impago se puede comprobar en los mercados: si bien el Estado francés podría endeudarse en 2021 a un tipo de interés 0,5 puntos inferior al vigente en Portugal, hoy debería hacerlo a un tipo superior a 0,15 puntos). Con este aumento del déficit, si el Estado francés quiere recuperar su credibilidad y, por tanto, contener el aumento de la carga de intereses de su deuda, ya no es necesario encontrar 20 mil millones de euros al año, sino 30 mil millones al año.
Una nueva trayectoria presupuestaria
Por lo tanto, el nuevo gobierno debe definir una trayectoria presupuestaria que defina cómo ahorrar los primeros 20 mil millones anualmente, lo que debería haber hecho el antiguo gobierno, pero también determinar cómo realizar este esfuerzo presupuestario adicional. Evidentemente, la mejor estrategia para restablecer las finanzas de un país consiste en promover medidas que fomenten la actividad y, por tanto, en última instancia, los ingresos del Estado, especialmente el trabajo. Esto es lo que muestra el estudio Cepremap, cuyos principios se repiten aquí, pero aplicados a la nueva realidad presupuestaria de Francia.
Con el objetivo de reducir la relación deuda/PIB en 5 puntos de aquí a 2027 sin obstaculizar el crecimiento ni aumentar las desigualdades, el modelo Cepremap indica que la reducción de miles de millones anuales en el gasto neto debe resultar de una reducción de las transferencias indexadas a la renta (jubilaciones y seguro de desempleo) de 50 mil millones por año, parcialmente compensado por un aumento de las transferencias no indexadas a los ingresos (salud, pobreza, etc.) de 20 mil millones por año. Por supuesto, si el objetivo es “sólo” reducir la relación deuda/PIB en 2 puntos para 2027, una reducción de 24 mil millones de euros por año es necesaria si resulta de una caída de las transferencias. indexadas a la renta de 43 mil millones de euros al año parcialmente compensadas por un aumento de las transferencias no indexadas a la renta de 19 mil millones de euros al año.
Restaurar la equidad intergeneracional
Esta estrategia impulsaría el PIB porque provocaría un aumento de las horas trabajadas y de la demanda de consumo de los más desfavorecidos. Tiene un golpe político: el de rechazar la no indexación de las pensiones durante varios años. Sin embargo, como la renta disponible mensual per cápita de los jubilados era, en 2019, de 2.132 euros, frente a los 2.099 de los trabajadores (véase COR (2023)) y su tasa de ahorro para las personas mayores de 70 años es del 26% frente al 10% de los de 40 -49 años (ver Insee (2020)), esta política contribuiría a restaurar la equidad intergeneracional.
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Como las cotizaciones pagadas sólo cubren el 80% de los gastos de jubilación (véase Beaufret (2023)), reducir las pensiones equivaldría a reducir las distintas transferencias corrientes del Estado a los jubilados, y no a quitarles “derechos” que, de hecho, no tienen. , no ha sido completamente “adquirida”. Por último, mientras que la edad media de jubilación es de 63 años en Francia, en Alemania es de 65 años: aumentar la edad de jubilación en dos años representa un ahorro de 22 mil millones de euros al año para las finanzas. público, sabiendo que los déficits actuales y pasados de los fondos de pensiones explican la mitad del aumento de la deuda pública, como demuestra Jean-Pascal Beaufret. A diferencia de las exigencias de derogación de la última reforma de las pensiones, sería más bien necesario preparar la próxima para que permita un verdadero reequilibrio de las finanzas públicas.
Amenazas al crecimiento
Ante una posible dificultad política que, sin embargo, sólo consiste en restablecer una parte del valor del trabajo, algunos como, por ejemplo, el gobernador del Banco de Francia, han considerado un aumento de ciertos impuestos. La carga del ajuste presupuestario ya no recaería únicamente sobre quienes no trabajan o ya no trabajan, sino también sobre quienes están activos.
Pero, si el gobierno aumenta sus ingresos en 5 mil millones por año mediante un aumento de los impuestos, esto automáticamente le permite reducir menos su gasto. Esto también corre el riesgo de reducir la tasa de crecimiento del PIB al reducir la creación de empleo. De hecho, aumentar las contribuciones obligatorias sin desincentivar a los empresarios a participar en la creación de riqueza y sin excluir a los trabajadores más vulnerables es casi imposible.
La “justicia fiscal”, es decir, una mejor distribución de una mayor riqueza, no debe lograrse mediante un aumento de los impuestos sino mediante un reequilibrio de las transferencias en favor de aquellos que no están indexados a los ingresos, como muestra el estudio Cepremap. No aumentar la carga tributaria no es un “dogma”, sino una recomendación basada en evaluaciones de políticas públicas que muestran que una política encaminada a reducir la deuda sin obstaculizar el crecimiento ni aumentar las desigualdades debe basarse en medidas que revaloricen el trabajo y, por tanto, promuevan la actividad económica… y en definitiva permitiendo incrementar los ingresos del Estado a través del crecimiento.
