Renault: Por qué las esperanzas de una fusión entre Nissan y Honda están impulsando las acciones de Renault

(BFM Bourse) – Los dos grupos japoneses están actualmente discutiendo una fusión, según el medio japonés Nikkei. Para Renault, este problema tendría varias ventajas. En particular, el de facilitar las futuras ventas de acciones de Nissan del grupo de los diamantes.

Más de tres años después de la creación de Stellantis, nacida del matrimonio entre Fiat Chrysler y Peugeot SA, otro gigante del automóvil podría ver la luz mediante una fusión.

El martes por la tarde, el diario económico japonés Nikkei informó que el fabricante Nissan y su rival nacional Honda “entablarían negociaciones” con vistas a tal operación. Los dos grupos podrían firmar pronto un memorando de entendimiento, según fuentes cercanas citadas por los medios.

Las dos empresas podrían situarse bajo el paraguas de un holding y considerarían incluir a Mitsubishi en su equipo. Este último fabricante forma parte de la alianza Renault-Nissan-Mitsubishi en la que Nissan posee el 34% de Mitsubishi, Nissan posee el 15% de Renault y Renault posee el 35,71% de Nissan (17% directamente y 18,7% a través de un fideicomiso encargado de vender valores). ).

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Nikkei escribe que Honda y Nissan están considerando esta fusión para aunar sus recursos y poder luchar mejor contra la competencia de Tesla y los jugadores chinos. El diario explica que una operación de este tipo también tendría como objetivo evitar los riesgos de una adquisición de Nissan por parte del grupo taiwanés Foxconn.

El reparto de accionistas de la potencial nueva entidad y los términos de la fusión se decidirán más adelante, añade el medio.

Renault salta a París

En un comunicado de prensa, ambos grupos no desmintieron realmente esta información de prensa. “Los informes de los medios de que Honda, Mitsubishi y Nissan están considerando una integración de sus negocios no se basan en ningún anuncio de nuestra empresa”, dijo Nissan en un comunicado.

“Como se anunció en marzo y agosto de este año, Nissan, Honda y Mitsubishi están considerando varias posibilidades para una futura colaboración, pero no se ha tomado ninguna decisión”, añadió la compañía.

Honda también emitió un comunicado que decía exactamente lo mismo que el de Nissan.

En la Bolsa de Tokio, las acciones de Nissan se dispararon y ganaron un 23,7% el miércoles, mientras que Honda, por el contrario, cayó un 3%.

Según estimaciones de Oddo BHF, dadas las capitalizaciones bursátiles de los dos grupos, los accionistas de Honda poseerían el 84% del capital del nuevo grupo y los de Nissan alrededor del 15%. Jefferies llega al mismo resultado en sus cálculos y señala que el grupo (o más bien la alianza) formado por Honda, Mitsubishi y Nissan representaría más de ocho millones de vehículos vendidos, integrando así el top 3 del mundo.

Repensar la alianza

Un importante efecto mariposa se observa en la Bolsa de París tras esta información de prensa: las acciones de Renault suben. Alrededor de las 10:50 horas, las acciones del fabricante de automóviles subieron un 6%, lo que marcó el mayor incremento en el CAC 40.

Como se ha escrito anteriormente, Renault todavía posee casi el 36% del capital de Nissan. Por lo tanto, una subida de más del 20% del fabricante japonés en la Bolsa de Tokio tiene necesariamente un impacto positivo por un simple efecto de traducción.

Pero más allá de este simple impacto puramente mecánico, una fusión Nissan-Honda con una ampliación reforzada a Mitsubishi tendría otras ventajas para Renault.

Recordemos que el grupo diamante y Nissan revisaron su alianza en otoño de 2023, lo que se tradujo en particular en el fin de estructuras compartidas, como el cese de su sociedad de compra conjunta. Esta nueva situación ha implicado, sobre todo, un reequilibrio de las participaciones cruzadas entre los dos grupos, un deseo a largo plazo de la parte japonesa.

Inicialmente, Renault poseía el 43,4% de Nissan. El grupo francés decidió, a finales de 2023, poseer solo directamente el 15% del capital de su aliado japonés y depositar el resto en un fideicomiso, encargado de vender esta parte restante. De este modo, Renault se sitúa en pie de igualdad con Nissan, que también posee el 15% de su capital.

Desde entonces, la compañía dirigida por Luca de Meo ha llevado a cabo varias transmisiones de bloques de acciones para reducir su participación hasta el 35,71%.

Esta decisión de Renault de deshacerse de acciones de Nissan para liberar efectivo y financiar sus inversiones fue bien recibida. Pero en una nota reciente, Bank of America escribió que las ventas futuras de acciones de Nissan eran más complicadas.

Venta de acciones más fácil

Sin embargo, una fusión entre Nissan y Honda facilitaría dicha operación. Renault se beneficiaría así de una mayor liquidez para vender las acciones de Renault en poder de su fideicomiso y podría venderlas a “Honda u otros inversores”, explica Jefferies.

“Consideramos que hay una lectura cruzada relativamente positiva para Renault, que podría encontrar en estos proyectos de fusión un comprador potencial para una parte importante de su participación restante en Nissan (35,7%, o un valor actual de casi 3.000 millones de euros). o al menos un escenario de salida parcial”, añade Oddo BHF.

En particular, Renault podría utilizar un mecanismo de “swap”, intercambiando su participación del 15% en Nissan (que representaría el 5,8% del nuevo grupo Nissan-Honda, según Jefferies) por el 15% que Nissan posee en su propio capital. Renault podría entonces optar por cancelar este aproximadamente el 15% de su capital propio.

Entre otros beneficios potenciales, Jefferies señala que Renault tendría “una participación minoritaria más pequeña en la nueva entidad, con mejores sinergias y perspectivas de retorno, incluida la cooperación continua y la fabricación por contrato para Nissan y Honda, este último habiendo finalizado su producción en Europa”.

Oddo BHF también ve otro aspecto positivo: Honda podría convertirse en última instancia en un pequeño cliente de Ampere, la división del fabricante especializada en software y tecnologías eléctricas.

“A largo plazo, pueden surgir dudas sobre las plataformas compartidas y los proyectos de colaboración existentes”, continúa el corredor. “Pero como el motivo de los planes de fusión entre fabricantes de equipos japoneses es aumentar su tamaño, no creemos que se trate de una cuestión a corto plazo e incluso podría verse como una nueva oportunidad”, concluye Oddo BHF.

Julien Marion – ©2024 BFM Bourse