La situación de la inflación suiza es controvertida.

Si tu cartera se llena y tu cesta de la compra se vacía, hay inflación. Suiza también ha experimentado recientemente una ola de inflación. Desde su máximo del 3,5 por ciento, la inflación ha vuelto a caer significativamente y con ella el tipo de interés oficial del Banco Nacional Suizo (SNB). Ya se especula sobre la nueva introducción de tipos de interés negativos. Para clasificar mejor este debate conviene observar de forma diferenciada los datos de precios subyacentes.

Encuentras lo que quieres encontrar

En noviembre, el índice nacional de precios al consumidor (LIK) mostró una inflación del 0,7 por ciento. Por lo tanto, la inflación se encuentra cómodamente dentro del rango objetivo del BNS de entre 0 y 2 por ciento. Pero eso no significa que la vida se haya vuelto exactamente un 0,7 por ciento más cara para la población. Dependiendo de lo que se ponga en la cesta de la compra correspondiente al calcular la inflación y de cómo se ponderen los bienes y servicios individuales, el resultado será una inflación diferente.

Como en materia de inflación se pueden sumar y restar muchas cosas, se puede discutir fácilmente con los datos de precios que recopila mensualmente la Oficina Federal de Estadística (BfS). Quienes quieran demostrar una creciente presión sobre los precios encontrarán lo que buscan en el mar de datos del BfS, al igual que quienes busquen argumentos para reducir la presión sobre los precios. Actualmente, en vísperas de la decisión del BNS sobre los tipos de interés del jueves, los economistas y analistas vuelven a ofrecer todo tipo de cifras diferentes.

Por ejemplo, si se quiere explicar que la inflación sigue siendo bastante alta y que hay pocos motivos para que el BNS reduzca drásticamente los tipos de interés, lo mejor es señalar la evolución de los precios de los bienes nacionales. Porque aquí la inflación apenas ha disminuido. El precio de los productos nacionales oscila desde hace más de dos años alrededor del 2 por ciento. Por lo tanto, se encuentra claramente en la mitad superior del rango objetivo de política monetaria; En consecuencia, cabe preguntarse por qué el BNS ha bajado el tipo de interés oficial desde marzo.

La respuesta proviene de la inflación de los bienes importados. Porque ha disminuido significativamente desde el verano de 2022 e incluso lleva un año en negativo. Por eso los productos importados se han vuelto más baratos. Esto se debe a que el franco ha aumentado su valor externo y se pueden comprar más cosas por franco en el extranjero. Por lo tanto, las personas cuyo consumo consiste desproporcionadamente en bienes importados sienten menos inflación que aquellas cuya canasta de compras se compone principalmente de productos nacionales.

Sin comida ni energía

Pero ¿qué hacer si ni la inflación interna ni la importada respaldan su propio argumento? Entonces lo único que ayuda es recurrir a la llamada inflación subyacente. Esto es útil si desea demostrar que los precios se están desarrollando de manera bastante consistente. Por regla general, la inflación subyacente no registra fluctuaciones importantes. La razón: se excluyen los bienes con precios particularmente volátiles.

En primer lugar, se separan los productos alimenticios cuyos precios están influenciados por las condiciones climáticas, las malas cosechas y otros fenómenos naturales difíciles de predecir. En segundo lugar, no se tienen en cuenta los bienes energéticos cuyos precios reaccionan a las decisiones de producción de los países exportadores de petróleo o a las tensiones geopolíticas. Si ignora las fluctuaciones de precios asociadas, a menudo obtendrá una mejor visión de la tendencia de los precios a largo plazo.

Sin embargo, esto no significa que la inflación subyacente sea necesariamente menor que la inflación general. Este fue el caso cuando los precios de la energía aumentaron drásticamente desde mediados de 2021. Debido a que los precios de la energía han vuelto a bajar recientemente y los productos frescos incluso se han abaratado, la inflación subyacente es actualmente del 0,9 por ciento, por encima de la inflación general. Cualquiera que haya presionado anteriormente para que se reduzcan las tasas de interés con referencia a una inflación básica baja necesita nuevos argumentos.

Ocultar alquileres de apartamentos

No tienes que buscar por mucho tiempo. Lo único que hay que hacer es centrarse en una nueva variante de inflación. La inflación, excluyendo los alquileres, es actualmente muy popular entre las “palomas” de la política monetaria que están presionando para lograr una oferta monetaria flexible a través del BNS. La inflación en Suiza es ahora sólo del 0,1 por ciento, lo que hace que parezcan necesarios nuevos recortes de tipos de interés.

Pero ¿por qué deberíamos ignorar los precios del alquiler, el mayor gasto para la mayoría de los hogares? La razón: el reciente aumento de los alquileres se debió principalmente al aumento del tipo de interés hipotecario de referencia. Sin embargo, es poco probable que este tipo de interés siga aumentando en el futuro próximo, ya que el BNS ha reducido el tipo de interés oficial. Si se compara con las cifras del año anterior, es probable que la inflación de los alquileres pronto desaparezca de las estadísticas. Así que míralo e ignóralo.

La caída de la inflación no significa caída de los precios

Desde un punto de vista puramente matemático, todo esto es correcto. Pero lo que a menudo se ignora en el debate sobre la disminución de la inflación es que el hecho de que la inflación esté cayendo no significa que los consumidores vuelvan a estar mejor. La caída de la inflación no significa una caída de los precios, sino más bien una desaceleración de los aumentos de precios. Además, en comparación con finales de 2020, los alquileres de apartamentos siguen siendo un 9 por ciento más caros y el nivel general de precios en Suiza ha aumentado un 7 por ciento.

Cualquiera que haya visto aumentar su salario un 7 por ciento durante este período se encuentra en la misma buena situación que a finales de 2020. Todos los demás, y probablemente sea la mayoría en Suiza, están en peor situación. Tienen que gastar una proporción mayor de sus salarios cada mes para cubrir sus gastos de subsistencia. Quienes advierten urgentemente contra la deflación suelen ignorar el hecho de que una ligera caída de los precios podría ayudar a compensar parte de la reciente pérdida de poder adquisitivo.

Esto es particularmente cierto para los suizos, cuyo gasto se centra en gran medida en productos que recientemente se han vuelto significativamente más caros. Actualmente hay que pagar entre un 40 y casi un 60 por ciento más por bienes energéticos como el gas, la electricidad, la calefacción urbana y el gasóleo para calefacción que a finales de 2020. El hecho de que la inflación de la energía y el combustible sea ahora de sólo el 0,2 por ciento no cambia mucho. el nivel de costos persistentemente más alto.

Una cuestión de estadísticas correctas

Sin embargo, algunos productos también se han abaratado en los últimos cuatro años. Además de productos electrónicos como ordenadores o televisores, también se incluyen alimentos seleccionados como cítricos, patatas y cebollas. Pero aquí ocurre lo mismo: los precios de los alimentos cayeron un 0,9 por ciento en noviembre. Pero hoy el nivel de precios de los alimentos es un 6 por ciento más alto que a finales de 2020; el nivel más alto se mantendría incluso con inflación cero.

La inflación deja cicatrices. Un país con una inflación constante del 2 por ciento -el valor objetivo de los bancos centrales de EE.UU. y la zona del euro- verá sus activos financieros reales reducidos a la mitad en 35 años. Afortunadamente, el BNS tiene una definición más estricta de estabilidad de precios. Pero incluso en Suiza, con su inflación bastante moderada, evaluar la evolución de los precios es un campo minado. El resultado depende sobre todo de las estadísticas que utilice y de los factores que ignore conscientemente.