Estamos en la cúspide de los resultados de las elecciones estadounidenses. Están empezando a llegar lentamente, apuntando hacia un resultado más favorable para los republicanos y Donald Trump. Como resultado, el llamado “comercio Trump” está en pleno apogeo esta mañana.
Los rendimientos estadounidenses están subiendo ante la expectativa de que la deuda siga aumentando bajo la presidencia de Donald Trump. Bitcoin alcanzó un nuevo récord. En los mercados de divisas tradicionales, el dólar estadounidense está subiendo frente a la mayoría de las divisas esta mañana. El euro, que es una de las principales monedas más vulnerables a la presidencia de Trump debido a la amenaza arancelaria, se desplomó hasta 1,0718 frente al dólar. El peso mexicano –que es otra moneda muy vulnerable a una victoria de Trump– ha bajado un 3%. El yuan chino está más débil. El cable cayó por debajo de 1,29, el USDJPY extendió sus ganancias a los niveles más altos desde el verano e incluso los activos de refugio como el franco suizo y el oro están más débiles esta mañana frente a un dólar estadounidense ampliamente más fuerte.
En renta variable, la divergencia es clara. Los futuros de los principales índices estadounidenses se encuentran en territorio positivo, con los futuros del Dow Jones liderando las ganancias. Los futuros del FTSE se mantienen estables, mientras que los futuros del DAX y del Eurostoxx claramente no están sonriendo. Bloomberg Economics intentó poner cifras sobre el daño que los aranceles de Trump causarían al mundo y las cifras son aterradoras. Según ellos, las exportaciones de China a Estados Unidos podrían disminuir en más de un 80%, suponiendo aranceles del 60% en relación con la base de referencia de no haber nuevos aranceles. Las exportaciones australianas a Estados Unidos podrían desplomarse en más del 50%, las exportaciones británicas y de la UE podrían hundirse en más del 40%. Y estas cifras serían peores si los socios comerciales deciden tomar represalias.
En otra parte
Los datos de ayer mostraron que la producción industrial francesa cayó más bruscamente de lo esperado en septiembre, mientras que la actividad en Gran Bretaña se expandió más fuerte de lo esperado, pero que la subasta de bonos a 10 años no fue bien. El rendimiento del bono a 10 años extendió su avance a los niveles más altos en un año, como una creciente advertencia de que los planes del gobierno británico para impulsar el crecimiento mediante el aumento del gasto no serán baratos. El deterioro de las perspectivas de crecimiento de Gran Bretaña es negativo para la libra esterlina. Pero el hecho de que el Banco de Inglaterra (BoE) se mantenga cauto a la hora de flexibilizar su política podría limitar el potencial bajista de la libra esterlina, si las perspectivas de crecimiento no empeoran significativamente.
Fichas bajo Trump
Palantir subió ayer más del 23% hasta un ATH, después de que la compañía anunciara una ganancia récord por la demanda de IA y elevara su pronóstico de ganancias. Nvidia saltó un 3% gracias a las noticias positivas sobre la IA, y el ETF de semiconductores de Invesco ganó un 2,80%.
Una pregunta relevante es: ¿qué pasará con los semiconductores bajo Trump?
La Ley Chips que se puso sobre la mesa durante la administración Biden es una ley bipartidista. Por lo tanto, los incentivos actuales deberían permanecer sin cambios bajo Trump. Los recortes de impuestos y el aumento del gasto en defensa podrían ser factores positivos adicionales para los fabricantes de chips estadounidenses. Pero, por otro lado, el empeoramiento de las relaciones comerciales y la escalada de la guerra de chips con China podrían afectar las ventas y ganancias de los fabricantes de chips.
Ganancias y petróleo
La saudita Aramco es el último gigante petrolero que reportó débiles ganancias el último trimestre. Las ganancias de Aramco se redujeron un 15% en el tercer trimestre en comparación con hace un año – debido a los débiles precios del petróleo – pero la compañía mantuvo sin cambios su monstruoso dividendo de 31 mil millones de dólares, porque el gobierno saudita posee casi toda Aramco y necesita este dinero para financiar sus proyectos. Como tal, Aramco tiene que pedir dinero prestado para pagar dividendos al gobierno saudita en este momento.
Ya ves adónde voy, ¿verdad?
Los precios del petróleo han seguido una tendencia a la baja desde hace algún tiempo. La débil economía mundial y la lenta demanda china, combinadas con la transición verde, han pasado factura a las perspectivas de la demanda mundial de petróleo, mientras que los recortes de producción de la OPEP se han visto contrarrestados por un aumento de la producción en otros lugares. Estados Unidos, por ejemplo, está bombeando como si no hubiera un mañana (y Trump promete que seguirá así). En estas circunstancias, Arabia Saudita, que es la columna vertebral de la política de la OPEP, se verá cada vez más tentada a renunciar a la estrategia de recorte de producción y adoptar un enfoque de participación de mercado para aumentar sus ingresos vendiendo más petróleo a precios baratos. Eso, en mi opinión, podría debilitar a mediano plazo a los alcistas del petróleo alentados por la OPEP. El barril de crudo estadounidense ha vuelto a estar por debajo de la media móvil de 50 días y se prepara para probar a la baja el soporte de 70 dólares por barril, una vez más.
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