tEL FINAL Se han publicado las encuestas electorales y la votación en persona aún no ha concluido. Es un período de ansiedad, con poca información nueva que analizar sobre quién podría salir victorioso como el próximo presidente de Estados Unidos. Pero eso no impide que los inversores hagan y ajusten sus apuestas. Desde los mercados de predicción hasta los bonos, tienen más formas que nunca de registrar sus puntos de vista sobre el resultado probable de las elecciones. La mayor parte de su dinero está en Donald Trump, aunque su ventaja percibida sobre Kamala Harris se ha reducido en los últimos días.
El lugar más fácil para conocer el pensamiento de los apostadores es en los mercados de apuestas electorales. Los tres que reciben más atención son Polymarket, Kalshi y PredictIt. Polymarket, una plataforma basada en criptomonedas que se anuncia a sí misma como el mercado de predicción más grande del mundo, le da a Trump aproximadamente un 60% de posibilidades de ganar las elecciones, a partir del lunes por la tarde en Estados Unidos. Esa cifra es inferior al 67% de la semana pasada, un cambio que se produjo después de que algunas encuestas tardías (en particular, la sorprendente encuesta de Selzer en Iowa) fueran más positivas para Harris. Pero Polymarket tiene muchos críticos, y algunos argumentan que sus precios son fácilmente manipulables.
Por el contrario, PredictIt, el más antiguo de los tres mercados de apuestas en línea, fundado hace exactamente una década, tiene a Harris a la cabeza por el más estrecho de los márgenes. Pero también es la más limitada de las plataformas, por diseño, con límites estrictos en el número de apostantes y el tamaño de sus apuestas. Kalshi, un intercambio regulado, se encuentra justo en el medio. Actualmente ve una probabilidad del 56% de que Trump gane, frente al 65% de la semana pasada. Inmediatamente después de la encuesta de Selzer, Kalshi de hecho mostró brevemente que Harris era la favorita antes de volver a inclinarse en la dirección de Trump.
Puede parecer fácil descartar estas diversas plataformas como tontos campos de apuestas para apostadores, dominados por hombres jóvenes que pasan muchas de sus horas de vigilia en línea. Llama la atención, sin embargo, que sus precios hayan reflejado fielmente el “dinero real” en mercados más establecidos. Para tener una idea de cómo se posicionan los inversores en acciones para las elecciones, los analistas de Piper Sandler, un banco de inversión, crearon dos carteras separadas de acciones cuyas fortunas pueden aumentar o disminuir dependiendo del vencedor presidencial. Su cartera de Trump incluye compañías petroleras y fabricantes de armas, además de posiciones cortas en empresas como Apple que se verían perjudicadas por una guerra comercial con China. Su cartera de Harris tiene mucho peso en los productores de energía renovable y vehículos eléctricos, al tiempo que apuesta contra firmas financieras y fabricantes de medicamentos que pueden enfrentar más reglas bajo el gobierno demócrata.
El rendimiento de las carteras de Piper Sandler se alinea casi perfectamente con las probabilidades de Polymarket. En octubre, cuando los mercados de apuestas se volvieron contra la señora Harris, la cartera de Trump ganó alrededor del 3% y la cartera de Harris cayó un 7%. Pero durante la semana pasada, esa brecha se cerró. Por ejemplo, Geo Group, un operador de prisiones de la cartera de Trump, se ha visto bajo presión de venta, mientras que First Solar, un fabricante de paneles solares de la cartera de Harris, ha subido más. Citrini, una firma de investigación, ha arrojado resultados similares con su canasta de acciones alineada con Trump. Se disparó en julio después de que Trump sobreviviera a un intento de asesinato en un mitin en Pensilvania, cayó cuando Harris entró en la carrera y se recuperó cuando pareció perder impulso. Pero el lunes, el primer día de negociación después de la encuesta de Iowa, la cesta Trump de Citrini había bajado aproximadamente un 1,4% a mitad del día.
Las predicciones electorales también han tenido un impacto en mercados mucho más grandes y más difusos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro y el valor del dólar han aumentado en las últimas seis semanas, en parte porque los inversores se han estado preparando para una presidencia de Trump. Su pensamiento es que sus políticas, incluidos mayores déficits federales y aranceles más elevados, probablemente impulsen tanto el crecimiento como la inflación. En teoría, un contexto así respaldaría al dólar y pesaría sobre los precios de los bonos, lo que provocaría una tendencia al alza en los rendimientos. Pero el lunes se produjo una reversión parcial de estas tendencias, con pequeñas caídas tanto en los rendimientos como en el dólar, reflejo de la mejor posición de Harris en las encuestas.
¿Qué hacer con todo este comercio? Una conclusión es que los inversores son un grupo muy incierto. Las encuestas han estado muy igualadas durante casi toda la contienda, incluso cuando los precios de las operaciones relacionadas con las elecciones han subido y bajado.
Superando esa volatilidad, una segunda conclusión es que los inversores, de manera bastante consistente, han confiado más en las posibilidades de Trump que en las encuestas mismas. El economistaEl modelo de Trump, basado en encuestas y factores fundamentales, califica las elecciones como un verdadero sorteo. Los mercados financieros –desde los pequeños apostadores en las bolsas de apuestas hasta las gigantescas instituciones que determinan los precios de los bonos– están más cerca del 55% a favor de Trump. Se trata de un lanzamiento de moneda, pero claramente en contra de la señora Harris.■
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